Tại sao các nhà đầu tư Kim loại quý lại chuyển sang mô hình streaming vào năm 2026

Thị trường kim loại quý đã trải qua những bước tiến đáng kể trong những năm gần đây, mặc dù sự biến động gần đây đã định hình lại chiến lược của các nhà đầu tư. Giá bạc đã tăng từ khoảng 30 đô la Mỹ mỗi ounce một năm trước lên hơn 110 đô la Mỹ vào đỉnh điểm gần đây—một đợt tăng mạnh đáng chú ý do lo ngại về lạm phát và sự thay đổi chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang có khả năng chuyển hướng sang mức lãi suất cao hơn (sau khi bổ nhiệm Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed mới), giá bạc đã giảm trở lại vào khoảng thấp 80 đô la Mỹ. Dù vậy, giá vẫn còn ở mức cao so với các mức lịch sử. Đối với các nhà đầu tư muốn tận dụng kim loại quý mà không phải đối mặt với rủi ro truyền thống của cổ phiếu khai thác mỏ, ngày càng nhiều người đang khám phá các phương pháp đầu tư thay thế vào kim loại quý thông qua các công ty chuyên biệt hoạt động theo các mô hình kinh doanh khác nhau.

Hiểu các phương thức khác nhau để đầu tư vào kim loại quý

Có nhiều cách để nhà đầu tư tham gia vào thị trường kim loại quý. Sở hữu trực tiếp qua tiền xu, thỏi và trang sức mang lại tài sản hữu hình nhưng tiềm năng tăng trưởng hạn chế. Quỹ giao dịch trao đổi (ETF) cung cấp khả năng tiếp xúc đa dạng, thanh khoản và minh bạch. Cổ phiếu khai thác truyền thống mang lại lợi nhuận đòn bẩy khi các công ty mở rộng sản xuất, nhưng đi kèm với rủi ro đáng kể—chậm trễ trong phát triển, vượt chi phí, và các thách thức vận hành có thể khiến các công ty khai thác riêng lẻ hoạt động kém xa so với kim loại họ khai thác.

Một phương pháp ít được biết đến hơn—mô hình streaming—đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư tinh vi tìm kiếm một giải pháp trung gian. Hợp đồng streaming thể hiện một hồ sơ rủi ro-lợi nhuận hoàn toàn khác biệt. Theo mô hình này, các công ty cung cấp vốn trước cho các hoạt động khai thác để hỗ trợ phát triển và mở rộng. Đổi lại, họ có quyền mua một tỷ lệ cố định của sản lượng mỏ ở mức giá đã khóa trong suốt vòng đời mỏ, với giá thường được điều chỉnh hàng năm theo lạm phát.

Ưu thế cạnh tranh của Wheaton Precious Metals: Lợi thế từ hợp đồng streaming

Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM) là một ví dụ hàng đầu về mô hình streaming này. Công ty vận hành 23 dòng khai thác đang hoạt động trong danh mục của mình, cùng với 25 dòng khác đang trong quá trình phát triển. Thay vì gánh chịu rủi ro vận hành của việc điều hành mỏ, Wheaton cung cấp vốn và nhận quyền sản xuất—một mô hình ít rủi ro hơn nhiều so với các công ty khai thác truyền thống.

Hãy xem xét tài sản chủ lực của công ty: mỏ Peñasquito ở Mexico, là nhà sản xuất bạc lớn thứ hai trong nước. Wheaton đã đầu tư trước 485 triệu đô la để hỗ trợ phát triển mỏ này. Đổi lại, công ty có thể mua 25% sản lượng bạc của mỏ trong suốt vòng đời hoạt động với mức giá bắt đầu chỉ 4,56 đô la mỗi ounce, cùng với các điều chỉnh hàng năm dựa trên các chỉ số lạm phát. Cấu trúc giá cố định này tạo ra lợi thế mạnh mẽ khi giá bạc biến động.

Năm ngoái, các hợp đồng streaming của Wheaton dự kiến sẽ tạo ra từ 20,5 đến 22,5 triệu ounce bạc, cùng với 350.000 đến 390.000 ounce vàng và các kim loại nhỏ hơn như cobalt và palladium. Cơ cấu doanh thu phản ánh chiến lược đa dạng hóa của công ty: khoảng 39% từ dòng bạc, 59% từ vàng, phần còn lại từ các kim loại khác. Đặc biệt, Wheaton có thể mua bạc với giá trung bình 5,75 đô la mỗi ounce đến năm 2029 và vàng với giá trung bình 473 đô la mỗi ounce—những mức giá vẫn thấp hơn đáng kể so với mức thị trường gần đây.

Tiềm năng lợi nhuận mạnh mẽ bất chấp biến động giá bạc

Các phép tính về mô hình kinh doanh của Wheaton trở nên hấp dẫn khi phân tích các kịch bản lợi nhuận. Ngay cả khi giá bạc giảm xuống còn 70 đô la mỗi ounce và vàng ổn định ở mức 4.300 đô la mỗi ounce—cả hai đều thấp hơn nhiều so với phạm vi giao dịch gần đây—công ty vẫn có thể tạo ra hơn 3 tỷ đô la lợi nhuận dòng tiền hàng năm đến cuối thập kỷ. Khả năng tạo ra dòng tiền lớn này mang lại cho công ty sự linh hoạt để duy trì cổ tức (gần đây đã tăng 6,5%) đồng thời đầu tư vào các hợp đồng streaming mới và mở rộng danh mục.

Tăng trưởng sản lượng là một yếu tố hỗ trợ quan trọng khác. Wheaton dự kiến sản lượng của mình sẽ tăng 40% vào năm 2029 khi các đối tác khai thác mở rộng hoạt động hiện có và đưa các dự án đang trong giai đoạn phát triển vào sản xuất. Sự kết hợp giữa chi phí thấp đã khóa và tăng trưởng sản lượng tạo thành một động lực kép cho tăng trưởng lợi nhuận.

So sánh lợi nhuận: Bối cảnh lịch sử và triển vọng tương lai

Câu chuyện đầu tư của Wheaton dựa trên một nguyên lý đã được xác nhận qua lịch sử thị trường: các công ty nằm ở các điểm chuyển đổi cấu trúc thuận lợi có thể mang lại lợi nhuận phi thường. Các ví dụ lịch sử minh họa tiềm năng này. Netflix, khi được đề xuất là cơ hội đầu tư hàng đầu vào tháng 12 năm 2004, đã mang lại lợi nhuận 450.256 đô la trên khoản đầu tư 1.000 đô la. Tương tự, Nvidia khi nằm trong danh sách top-10 cổ phiếu vào tháng 4 năm 2005 đã tạo ra 1.171.666 đô la trên cùng một khoản đầu tư—đều thể hiện sức mạnh của việc nhận diện các lợi thế cấu trúc từ sớm. Mặc dù thành tích quá khứ không đảm bảo kết quả tương lai, vị trí của Wheaton trong xu hướng dài hạn hướng tới nhu cầu kim loại quý tăng cao cho thấy tiềm năng tăng giá đáng kể.

Kết luận: Một chiến lược đầu tư kim loại quý hợp lý

Đối với các nhà đầu tư đang xem xét cách đầu tư tốt nhất vào kim loại quý trong môi trường hiện tại, mô hình streaming xứng đáng được cân nhắc bên cạnh các phương pháp truyền thống. Wheaton Precious Metals là ví dụ điển hình về một cấu trúc kinh doanh giúp bảo vệ cổ đông khỏi các rủi ro điển hình của ngành khai thác mỏ trong khi vẫn duy trì đòn bẩy đáng kể với giá kim loại quý. Sự kết hợp giữa chi phí mua cố định, tăng trưởng sản lượng và khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ tạo nên một hồ sơ hấp dẫn cho các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với bạc và vàng qua một phương tiện ít rủi ro hơn so với cổ phiếu khai thác truyền thống.