Thử thách Cơ sở hạ tầng $80 : Làm thế nào Vốn tư nhân đang định hình lại sự phát triển toàn cầu

Nền kinh tế toàn cầu đang đứng trước một điểm biến đổi. Trong khi những bất ổn ngắn hạn vẫn còn tồn tại, quỹ đạo dài hạn là rõ ràng—tăng trưởng bền vững sẽ được thúc đẩy bởi dân số ngày càng tăng và tầng lớp trung lưu mở rộng trên các thị trường mới nổi. Tuy nhiên, sự mở rộng này đòi hỏi đầu tư hạ tầng khổng lồ để hỗ trợ. Theo nghiên cứu của Swiss Re, các chính phủ trên toàn thế giới dự kiến cần khoảng 80 nghìn tỷ đô la để tài trợ hạ tầng đến năm 2040 nhằm duy trì đà tăng trưởng kinh tế. Thách thức đặt ra là: các nguồn vốn truyền thống—chính phủ và các công ty tiện ích—không thể gánh vác gánh nặng này một mình.

Giải mã cơ hội 80 nghìn tỷ đô la

Các chính phủ toàn cầu đang rơi vào tình trạng siết chặt tài chính. Thâm hụt ngân sách ngày càng tăng và nợ nần leo thang hạn chế khả năng tài trợ cho các dự án hạ tầng mà nền kinh tế của họ desperately cần. Ràng buộc này đã thay đổi căn bản bức tranh đầu tư, tạo ra một cơ hội chưa từng có để vốn tư nhân tham gia vào việc bù đắp thiếu hụt. Thay vì xem đây là một khoảng trống để phản ứng, các nhà đầu tư có tầm nhìn xa trông rộng nhận ra đây là một cơ hội có hệ thống, kéo dài hàng thập kỷ, dựa trên nhu cầu kinh tế cấu trúc.

Quy mô là đáng kinh ngạc: số tiền 80 nghìn tỷ đô la này bao gồm lưới điện, mạng lưới giao thông, hệ thống cấp nước và hạ tầng năng lượng tái tạo. Không một ngành hoặc khu vực nào có thể tự tạo ra đủ vốn nội bộ. Kết quả là nhu cầu mang tính cấu trúc về các phương tiện đầu tư tư nhân có thể hợp tác với chính phủ, giảm thiểu rủi ro dự án và phân bổ vốn một cách hiệu quả.

Phương pháp đa chiều của Brookfield trong đầu tư hạ tầng

Brookfield Infrastructure (giao dịch dưới mã BIPC và BIP trên NYSE) đã định vị mình là một bên hưởng lợi chính từ xu hướng này. Công ty không chỉ quản lý các tài sản hạ tầng—mà còn chủ động cấu trúc các giải pháp vốn phù hợp lợi ích của nhà đầu tư tư nhân với nhu cầu của chính phủ.

Chiến lược của công ty diễn ra qua ba kênh bổ sung:

Mua lại các tài sản vận hành: Brookfield mua các hạ tầng đã có từ chính phủ, cung cấp vốn ngay lập tức cho các dự án mới trong khi thu về dòng tiền dài hạn từ các hoạt động đã ổn định.

Đàm phán các concession: Tham gia đấu thầu các concession của chính phủ để xây dựng và vận hành hạ tầng, Brookfield chuyển gánh nặng vốn từ ngân sách công sang nhà đầu tư tư nhân, giải phóng nguồn lực cho các ưu tiên khác của chính phủ.

Tham gia các chương trình khuyến khích: Các khoản tín dụng thuế và các cơ chế hỗ trợ của chính phủ (như Đạo luật Chips của Mỹ) tạo ra các cơ hội đầu tư hấp dẫn mà Brookfield khai thác một cách có hệ thống.

Phía sau chiến lược này là một kiến trúc tài chính vững chắc. Brookfield Asset Management (BAM), công ty mẹ, duy trì một mạng lưới nhà đầu tư tổ chức rộng lớn dành riêng cho việc triển khai hạ tầng. Các quỹ gần đây đã huy động hơn 25 tỷ đô la vốn, mà Brookfield Infrastructure cùng góp vốn, nhân rộng phạm vi hoạt động và quy mô dự án của công ty. Bên trong, công ty vận hành một chương trình tái đầu tư vốn có kỷ luật—bán các tài sản đã trưởng thành, có lợi nhuận thấp để đầu tư vào các cơ hội sinh lợi cao hơn—đảm bảo khả năng tái đầu tư liên tục.

Thành tích đã được chứng minh trên thị trường toàn cầu

Lý thuyết gặp thực tiễn qua các kết quả cụ thể. Tại Brazil, Brookfield thực hiện các hợp đồng xây dựng đường truyền tải điện, trực tiếp hỗ trợ hạ tầng năng lượng của quốc gia này và mở rộng năng lực năng lượng tái tạo. Những dự án này thể hiện chiều sâu hoạt động của công ty: sau khi hoàn thành, Brookfield thường bán các dự án cho nhà đầu tư khác, tái đầu tư lợi nhuận và tiếp tục phát triển các dự án mới.

Ngành đường cao tốc là một ví dụ khác. Brookfield giữ các concession tại Ấn Độ, Chile và Brazil—không chỉ như các khoản đầu tư thụ động mà còn như các phương tiện đầu tư chủ động, nơi công ty dùng vốn để mở rộng công suất và nâng cao chất lượng hạ tầng. Vốn từ các hoạt động trưởng thành này đã được tái đầu tư có hệ thống vào các cơ hội hạ tầng mới.

Đặc biệt, mối quan hệ hợp tác của Brookfield với tập đoàn chip Intel thể hiện khả năng thích ứng với các nhu cầu hạ tầng mới nổi. Khi chính phủ Mỹ ban hành Đạo luật Chips với 52 tỷ đô la ưu đãi ngành công nghiệp, Brookfield đã cấu trúc một khoản đầu tư 15 tỷ đô la để sở hữu 49% cổ phần trong các nhà máy sản xuất bán dẫn mới tại Arizona. Thỏa thuận này giữ vững khả năng tài chính của Intel trong khi thúc đẩy tự chủ ngành bán dẫn của Mỹ—đúng như kiểu cấu trúc vốn sáng tạo mà cơ hội 80 nghìn tỷ đô la đòi hỏi.

Linh hoạt tài chính như một lợi thế cạnh tranh

Điều làm nên sự khác biệt của Brookfield không chỉ là khả năng nhận diện cơ hội mà còn là năng lực tổ chức tài chính. Bảng cân đối kế toán hàng đầu, nguồn lợi nhuận giữ lại và khả năng tái đầu tư vốn liên tục tạo ra một vòng quay: mỗi dự án hoàn thành giải phóng vốn cho dự án tiếp theo, mỗi hợp tác với chính phủ củng cố niềm tin tổ chức cho các lần hợp tác trong tương lai.

Hướng dẫn của ban quản lý dự kiến tăng trưởng hữu cơ hàng năm từ 6% đến 11% trong các quỹ hoạt động trên mỗi cổ phiếu, với các khoản mua lại có thể thúc đẩy đà tăng trưởng này hơn nữa. Tăng trưởng cơ bản này mang lại mức tăng cổ tức hàng năm từ 5% đến 9% dựa trên lợi suất hiện tại gần 3%—đặt công ty vào vị trí có khả năng mang lại lợi nhuận tổng hợp hai chữ số qua các chu kỳ thị trường.

Định vị cho tăng trưởng dài hạn

Trong hai thập kỷ tới, thị trường đầu tư hạ tầng sẽ được định hình bởi sự hợp tác giữa vốn tư nhân và công cộng. Khi nhu cầu 80 nghìn tỷ đô la ngày càng rõ ràng—được phản ánh qua các dự án cụ thể, khung chính sách và phân bổ vốn—những nhà đầu tư chuyên biệt có thành tích, năng lực tổ chức và linh hoạt tài chính sẽ chiếm ưu thế, thu về giá trị không cân xứng.

Brookfield Infrastructure thể hiện sự hội tụ này của nhu cầu cấu trúc, khả năng thực thi đã được chứng minh và nguồn lực tài chính. Thay vì chỉ đầu cơ vào sự phục hồi theo chu kỳ, việc đầu tư vào công ty này là tham gia vào một quá trình xây dựng hạ tầng kéo dài hàng thập kỷ, dựa trên nhu cầu kinh tế căn bản. Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với cơ hội 80 nghìn tỷ đô la này, đồng thời bảo vệ rủi ro bằng thu nhập cổ tức và đa dạng hóa địa lý, công ty xứng đáng được xem xét như một khoản đầu tư bền vững trong danh mục.