Tại sao cổ phiếu Canopy Growth lại sụp đổ: Những lý do thực sự đằng sau mức giảm 99%

Cổ phiếu của Canopy Growth sụp đổ kể một câu chuyện cảnh báo về việc đặt cược vào một ngành công nghiệp đang gặp khó khăn. Trong năm năm qua, cổ phiếu của công ty đã giảm hơn 99% giá trị, hiện giao dịch gần 1 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu. Trong khi một số nhà đầu tư có thể xem mức giảm sâu như là cơ hội mua vào, các yếu tố cơ bản lại kể một câu chuyện hoàn toàn khác—và cho thấy cổ phiếu này nên vẫn đứng ngoài rìa thị trường.

Tiến Bộ Tài Chính Chưa Giải Quyết Vấn Đề Cốt Lõi

Trên bề mặt, Canopy Growth dường như đang có tiến triển. Trong quý thứ hai của năm tài chính 2026 kết thúc ngày 30 tháng 9, công ty báo cáo doanh thu ròng là 66,7 triệu CAD (49,3 triệu USD), tăng 6% so với cùng kỳ năm trước. Lỗ ròng trên mỗi cổ phiếu đã giảm mạnh xuống còn 0,01 CAD (0,0074 USD), so với 1,48 CAD (1,09 USD) trong cùng quý của năm trước. Công ty cũng sở hữu các thương hiệu được công nhận như các sản phẩm vape của Storz & Bickel.

Tuy nhiên, những cải thiện nhỏ này che giấu một tình trạng trì trệ sâu hơn. Tăng trưởng doanh thu vẫn chậm chạp và không đều đặn ngay cả khi công ty cố gắng vực dậy tình hình. Con đường để đạt lợi nhuận vẫn còn xa vời. Khi Canopy Growth bắt đầu thập kỷ này như một “ngôi sao sáng” của thị trường—được hậu thuẫn bởi tập đoàn đồ uống Constellation Brands và hưởng lợi từ làn sóng nhiệt của ngành công nghiệp cần sa—ít ai dự đoán rằng họ sẽ gặp khó khăn trong việc tạo ra lợi nhuận thực chất mặc dù điều kiện thị trường thuận lợi tại Canada.

Tại Sao Toàn Bộ Ngành Công Nghiệp Cần Sa Gặp Phải Những Thách Thức Cấu Trúc

Điều quan trọng cần nhận thức là: Hiệu suất kém của Canopy Growth không chỉ là thất bại của quản lý hay sai lầm chiến lược. Trong ngành cần sa, gần như tất cả các công ty thuần về cần sa lớn đều hoạt động kém hơn thị trường chứng khoán chung trong vòng năm năm qua, bất kể cách tiếp cận kinh doanh cụ thể của họ ra sao. Điều này cho thấy có những thách thức mang tính cấu trúc cố hữu trong chính ngành này.

Những trở ngại này bao gồm sự kiểm soát chặt chẽ của các cơ quan quản lý, cạnh tranh khốc liệt không có dấu hiệu giảm bớt, các kênh thị trường bất hợp pháp hút mất doanh số của các doanh nghiệp hợp pháp, và mô hình tiêu dùng vẫn còn biến động. Ngay cả sau khi Canada hợp pháp hóa cần sa toàn quốc vào năm 2018, Canopy Growth vẫn không tận dụng được lợi thế của người đi đầu trong môi trường lý tưởng này. Việc công ty không thể tạo dựng được vị thế trong thị trường nội địa cho thấy rằng các thay đổi về quy định đơn thuần không thể giải quyết các vấn đề hệ thống của ngành.

Tại Sao Tiến Bộ Quy Định Gần Đây của Mỹ Ít Có Ý Nghĩa Với Canopy

Việc phân loại lại cần sa từ Schedule I sang Schedule III ở cấp liên bang mang lại lợi ích rõ ràng. Các công ty sẽ dễ dàng tiếp cận ngân hàng hơn, các khoản khấu trừ chi phí kinh doanh sẽ khả thi, và các cơ hội nghiên cứu có thể mở rộng. Những cải thiện này về lý thuyết có thể giúp các doanh nghiệp cần sa tập trung vào thị trường Mỹ.

Tuy nhiên, Canopy Growth đã chứng minh rằng họ không thể thành công ngay cả khi có điều kiện quy định hỗ trợ. Nếu công ty đã gặp khó khăn tại Canada kể từ năm 2018, thì tác động tích cực của các thay đổi quy định tại Mỹ có thể sẽ không đủ để vượt qua các thách thức căn bản đang đè nặng ngành này. Các yếu tố hỗ trợ từ quy định giúp ích, nhưng không thể loại bỏ cạnh tranh, thị trường bất hợp pháp hoặc sự không chắc chắn về nhu cầu vẫn còn đeo bám ngành.

Kết Luận: Một Cổ Phiếu Không Có Con Đường Rõ Ràng Trong Tương Lai

Cổ phiếu của Canopy Growth vẫn là một cái bẫy giá trị chứ không phải là một cơ hội thực sự. Những tiến bộ nhỏ về lỗ và tăng trưởng doanh thu của công ty không thay đổi thực tế rằng họ hoạt động trong một ngành gặp phải những trở ngại cấu trúc sâu sắc. Dù là qua các chỉ số tài chính cải thiện hay môi trường quy định mới, các yếu tố tiêu cực vẫn quá mạnh để Canopy Growth có thể vượt qua.

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội tăng trưởng, nhóm chuyên gia của Stock Advisor đã xác định mười công ty tiềm năng hơn, có triển vọng sáng hơn nhiều. Lịch sử chứng minh sức mạnh của việc đầu tư sớm vào các nhà thắng lớn—như các nhà đầu tư Netflix đã mua cổ phiếu vào ngày 17 tháng 12 năm 2004 và đến tháng 2 năm 2026, khoản đầu tư 1.000 USD đã tăng lên 450.256 USD, trong khi những ai bắt kịp Nvidia vào ngày 15 tháng 4 năm 2005 đã thấy 1.000 USD biến thành 1.171.666 USD. Đó là loại quỹ đạo bạn muốn có trong danh mục của mình. Canopy Growth, đang chống chọi với các trở ngại toàn ngành và mắc kẹt trong các vấn đề vận hành của chính mình, không phù hợp với mô hình đó. Sự sụt giảm của cổ phiếu cho bạn biết tất cả những gì bạn cần biết về rủi ro khi đầu tư vào một công ty bị đánh bại, hoạt động trong một ngành có cấu trúc đầy thách thức.