Hiểu về Chu kỳ Thị trường Gấu: Điều gì phân biệt đợt giảm này với các đợt sụp đổ trước đây

Thị trường tiền điện tử hiện đang chuyển đổi từ thị trường tăng giá 2023-2025 sang một điểm quyết định phức tạp hơn giữa thị trường giảm giá và thị trường tăng giá. Sau áp lực giảm giá gần đây khiến Bitcoin giảm xuống dưới 75.000 USD và Ethereum thử mức 2.100 USD, các nhà tham gia thị trường đang đánh giá lại liệu đây có phải là một đợt điều chỉnh tạm thời trong một thị trường tăng giá tiếp tục hay là sự bắt đầu của giai đoạn củng cố thị trường giảm giá kéo dài hơn.

Tính đến ngày 15 tháng 2 năm 2026, Bitcoin giao dịch quanh mức 70.280 USD, đã thử mức thấp hơn là 68.730 USD trong 24 giờ qua, trong khi Ethereum đứng ở mức 2.090 USD sau khi chạm mức 2.040 USD. Những biến động giá này đã gây ra cuộc tranh luận sôi nổi trong giới phân tích hàng đầu về bản chất thực sự của đợt giảm giá hiện tại.

Cấu trúc Thị trường Gấu: Tại sao Chu kỳ này Khác biệt Cơ bản

Điều làm cho giai đoạn thị trường gấu này khác biệt so với các chu kỳ lịch sử chính là đặc điểm cấu trúc của nó. Theo CEO của Into The Cryptoverse, Benjamin Cowen, điểm khác biệt chính là cách chúng ta đạt đỉnh của chu kỳ tăng giá trước đó. Khác với các đỉnh thị trường trước đây xảy ra trong bối cảnh cực kỳ hưng phấn và sự tham gia nhiệt tình của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, đỉnh thị trường năm 2025 hình thành trong một môi trường “ấm ớ” với tâm lý tương đối cân bằng. Sự khác biệt cơ bản này giải thích tại sao đợt giảm giá dự kiến của thị trường gấu sẽ diễn ra chậm hơn nhiều.

Phân tích của Cowen cho thấy trung bình động 200 tuần—hiện nằm giữa mức 60.000 USD và 70.000 USD—đóng vai trò như mức sàn kỹ thuật chính cho chu kỳ này. Thay vì trải qua các đợt giảm 70-80% như trong các thị trường gấu trước, đợt suy thoái này dự kiến sẽ nhẹ nhàng và kéo dài hơn nhiều. Đà giảm của thị trường gấu dự kiến sẽ kéo dài ít nhất đến giữa năm 2026, có khả năng tiếp tục áp lực vào Quý 3 hoặc Quý 4 năm 2026.

Động thái chậm này phản ánh điều mà đồng sáng lập Real Vision, Raoul Pal, gọi là “quá trình tiêu hóa áp lực bán kéo dài.” Sau sự kiện sụp đổ ngày 11 tháng 9 năm 2011, Pal lưu ý rằng các sàn giao dịch tập trung đã hấp thụ khoảng 10 tỷ USD tài sản ở mức giá giảm đáng kể. Các nền tảng này sau đó đã dần dần giải phóng lượng tồn kho này thông qua bán theo thuật toán trong giờ giao dịch của thị trường chứng khoán Mỹ. Phân tích của Pal cho thấy, vào cuối tháng 2, phần lớn áp lực bán có hệ thống này có thể đã được giải tỏa, tạo điều kiện cho khả năng phục hồi trong phạm vi thị trường gấu.

Mức hỗ trợ và Cơ hội bắt đáy: Các điểm vào chiến lược

Các nhà tham gia thị trường đang xem xét nhiều mức hỗ trợ như các vùng bắt đáy tiềm năng trong cấu trúc thị trường gấu này. Phạm vi 60.000-70.000 USD đã nổi lên như mục tiêu chung mà nhiều nhà giao dịch kỳ vọng thị trường gấu sẽ ổn định. Vùng này phù hợp với hỗ trợ kỹ thuật, tiền lệ lịch sử và dự báo của nhiều nhà phân tích.

Tom Lee, một chiến lược gia tiền điện tử nổi bật, đã thừa nhận trong phân tích gần đây rằng thị trường đang trong giai đoạn giảm giá với áp lực ngắn hạn đáng kể. Lee gợi ý Ethereum có thể tìm thấy mức hỗ trợ ban đầu quanh 2.400 USD (mức đã bị phá vỡ, ETH hiện đang thử mức 2.090 USD). Quá trình kiểm tra các mức hỗ trợ thấp hơn này phù hợp với mô hình củng cố thị trường gấu.

CEO CryptoQuant, Ki Young Ju, cung cấp thêm bối cảnh, lưu ý rằng điều kiện thị trường gấu vẫn tiếp diễn do áp lực bán liên tục kết hợp với thiếu dòng vốn chảy vào có ý nghĩa. Tuy nhiên, Ju nhấn mạnh một điểm khác biệt quan trọng: trừ khi các nhà nắm giữ lớn như Michael Saylor thực hiện các đợt thanh lý lớn, thị trường gấu sẽ tránh được các đợt giảm mạnh 70% như các chu kỳ trước. Thay vào đó, thị trường gấu này có khả năng hình thành mô hình “củng cố phạm vi rộng”—được đặc trưng bởi nhiều lần kiểm tra hỗ trợ và kháng cự thay vì một đáy dữ dội duy nhất.

Góc nhìn của các chuyên gia: Thời gian phục hồi của thị trường tăng giá

Dù đang chịu áp lực từ thị trường gấu, nhiều tiếng nói hàng đầu vẫn giữ vững niềm tin về khả năng phục hồi của thị trường tăng giá cuối cùng. Nhà sáng lập ARK, Cathie Wood, nhiều lần đề xuất rằng Bitcoin, Ethereum, Solana và các giao thức mới nổi như Hyperliquid là các khoản đầu tư đa dạng hấp dẫn. Quan điểm của Wood dựa trên dữ liệu lịch sử: kể từ đầu năm 2020, mối tương quan giá của Bitcoin với vàng chỉ là 0.14—gần như bằng 0—cho thấy các tài sản này thực sự mang lại lợi ích đa dạng hóa danh mục đầu tư. Đáng chú ý, trong hai chu kỳ thị trường tăng giá lớn gần đây, giá vàng thực tế đã dẫn dắt các biến động của Bitcoin, đảo ngược kỳ vọng thông thường.

Trong số các nhà bắt đáy tích cực hơn, đồng sáng lập Alliance, Qiao Wang, đã công khai đề xuất chiến lược tích lũy theo giai đoạn trong môi trường thị trường gấu này. Wang cho biết ông đã chuẩn bị tâm lý cho khả năng Bitcoin có thể chạm mức 30.000-40.000 USD (dù không mong đợi điều này xảy ra), nhưng xác định phạm vi 60.000-70.000 USD là ngưỡng bắt đầu tích lũy chậm. Nếu mức độ nghiêm trọng của thị trường gấu tăng đến phạm vi 30.000-40.000 USD, Wang sẵn sàng thực hiện chiến lược đầu tư toàn bộ.

Thật thú vị, các nhà giao dịch nổi bật như Eugene Ng Ah Sio và người sáng lập Formula News, Vida, gần đây đã công bố họ đã xác định được đáy thị trường gấu cục bộ. Tuy nhiên, cả hai sau đó đã thông báo vào ngày 1 tháng 2 rằng họ đã phòng hộ vị thế và thoái lui, cho thấy ngay cả các nhà tham gia thị trường có kinh nghiệm cũng thận trọng khi cam kết vào niềm tin thị trường tăng giá trong giai đoạn củng cố này.

Điểm chuyển tiếp Thị trường Gấu vs Thị trường Tăng: Tiếp theo là gì?

Câu hỏi trung tâm thúc đẩy phân tích thị trường hiện nay là liệu sự củng cố của thị trường gấu này chỉ là một khoảnh khắc tạm dừng trong xu hướng tăng giá liên tục hay là một chuyển đổi thực sự sang chu kỳ thị trường gấu kéo dài hơn. Các bằng chứng hiện tại cho thấy năm 2026 sẽ đóng vai trò như một “năm tiêu hóa”—không phải là một thị trường tăng giá khỏe mạnh hay một đợt sụp đổ dữ dội của thị trường gấu, mà là một giai đoạn kéo dài của củng cố phạm vi và điều chỉnh tâm lý.

Đối với các nhà đầu tư và nhà giao dịch, động thái giữa thị trường gấu và thị trường tăng giá có nghĩa là cơ hội nằm ở việc định vị chiến lược thay vì hoảng loạn theo chiến thuật. Vùng hỗ trợ 60.000-70.000 USD là mục tiêu chính để những ai đủ niềm tin vào rủi ro của thị trường gấu nhưng vẫn giữ vững niềm tin dài hạn có thể bắt đầu vào vị thế. Áp lực bán của thị trường gấu có thể được giải tỏa vào cuối tháng 2, tạo điều kiện cho mô hình củng cố định hình giai đoạn tiếp theo của quá trình khám phá giá.