Sóng Giao động trên Thị trường: Dữ liệu Kinh tế vĩ mô và kỳ vọng về Fed làm mất ổn định các hàng hóa

Vào đầu tuần mới, các thị trường hàng hóa toàn cầu đã ghi nhận một đợt bán tháo lớn, với vàng, bạc, dầu thô và các kim loại công nghiệp giảm mạnh. Các dữ liệu vĩ mô và kỳ vọng ngày càng tăng về chính sách tiền tệ thắt chặt hơn của Cục Dự trữ Liên bang đã kích hoạt một quá trình điều chỉnh danh mục đầu tư trên quy mô toàn cầu, khiến các nhà đầu tư rơi vào trạng thái bất định. Theo phân tích của bộ phận hàng hóa của CBA, sự biến động này phản ánh một cách tính toán mới của thị trường về ý nghĩa của việc Fed ngày càng tích cực hơn đối với triển vọng kinh tế trong những tháng tới.

Các tín hiệu thị trường mới: từ Powell đến dữ liệu kinh tế

Vivek Dhar, chiến lược gia về hàng hóa của CBA, đã cung cấp một diễn giải rõ ràng về sự kiện này: các nhà đầu tư đang diễn giải lại vai trò của Fed trong việc kiểm soát lạm phát và tăng trưởng kinh tế. “Thị trường đã chọn cách thoái vị các vị thế trong kim loại quý song song với cổ phiếu Mỹ, báo hiệu một nhận thức ngày càng tăng về thái độ thắt chặt hơn của Fed,” Dhar giải thích. Sự đồng bộ này giữa sự sụt giảm của kim loại quý và cổ phiếu Mỹ không phải là ngẫu nhiên: nó phản ánh cách các nhà đầu tư toàn cầu đang xử lý theo thời gian thực tác động của các dữ liệu vĩ mô mới nhất đối với khả năng giữ lãi suất cao trong một thời gian dài.

Yếu tố làm tăng thêm đợt bán tháo này là sự mạnh lên đồng đô la Mỹ cùng lúc. Một đồng tiền mạnh hơn khiến tất cả các loại hàng hóa—từ năng lượng đến kim loại cơ bản—kém cạnh tranh hơn trên thị trường quốc tế và làm giảm nhu cầu mua của các đối tượng không phải Mỹ. “Việc đồng đô la tăng giá đã gia tăng áp lực lên mọi loại tài sản tính bằng đô la,” Dhar nhấn mạnh, mô tả một cơ chế phản hồi tiêu cực nơi mỗi biến động lại thúc đẩy biến động tiếp theo.

Lan tỏa toàn cầu: từ Phố Wall đến các thị trường châu Á

Các thị trường chứng khoán châu Á đã không chống đỡ nổi, theo sau đà giảm mạnh của các hợp đồng tương lai Mỹ. Sự sụt giảm của kim loại quý đã làm tăng thêm tâm lý e ngại rủi ro khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho một lịch trình dày đặc các sự kiện: công bố lợi nhuận doanh nghiệp, các cuộc họp quyết định của các ngân hàng trung ương toàn cầu, và việc công bố các dữ liệu vĩ mô quan trọng có thể định hình lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Kịch bản căng thẳng này biến mỗi dữ liệu thành một yếu tố tiềm năng thúc đẩy thêm sự biến động.

Điều chỉnh chiến thuật hay suy thoái cấu trúc? Quan điểm dài hạn

Dù quy mô của cú sốc này lớn, Dhar đã cảnh báo về việc đưa ra các diễn giải vội vàng. “Câu hỏi quyết định là liệu chúng ta đang chứng kiến sự bắt đầu của một sự suy thoái cấu trúc trong giá hàng hóa hay chỉ là một điều chỉnh kỹ thuật,” ông nhận xét. Đối với nhà phân tích, câu trả lời rõ ràng: đây là một quá trình điều chỉnh lại và có thể là cơ hội mua vào, chứ không phải là sự thay đổi trong các yếu tố nền tảng kinh tế cơ bản.

Ủng hộ quan điểm tích cực này, Dhar duy trì dự báo lạc quan dài hạn về vàng, dự kiến đạt mức 6.000 đô la vào quý IV. Ngay cả đợt “dao động kịch tính” hiện tại của các kim loại quý cũng không làm lung lay niềm tin này: các nhà đầu tư khôn ngoan có thể xem áp lực này như một cơ hội để định vị trước khi các dữ liệu vĩ mô trong tương lai xác nhận khả năng phục hồi của giá cả.