Tại sao việc thiếu khả năng chuyển đổi của Nhân dân tệ lại cản trở vị thế của nó như một đồng tiền toàn cầu

Mặc dù Trung Quốc có những kế hoạch tham vọng nhằm quốc tế hóa nhân dân tệ, nhưng việc duy trì các hạn chế về khả năng chuyển đổi vẫn là trở ngại lớn nhất. Theo dữ liệu của NS3.AI, tỷ lệ nhân dân tệ trong dự trữ toàn cầu đã giảm từ 2,83% năm 2022 xuống dự kiến 1,93% vào năm 2025, phản ánh những hạn chế cấu trúc mà đồng tiền này đang đối mặt. Vấn đề cốt lõi không chỉ nằm ở số lượng các cơ chế thanh toán có sẵn, mà còn ở khả năng chuyển đổi thực sự mà các thị trường quốc tế yêu cầu từ một đồng tiền dự trữ đáng tin cậy.

Các kiểm soát vốn làm xói mòn niềm tin của các ngân hàng trung ương

Các ngân hàng trung ương trên thế giới ưu tiên tính thanh khoản và khả năng chuyển đổi không hạn chế như những tiêu chí hàng đầu để xác định dự trữ. Trung Quốc đã phát triển các hạ tầng phức tạp như Hệ thống Thanh toán Liên ngân hàng B cross-border (CIPS) và triển khai đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, nhưng những đổi mới này chưa thể vượt qua các rào cản về quy định hạn chế dòng chảy vốn. Các kiểm soát do Bắc Kinh áp đặt, dù dễ hiểu trong bối cảnh ổn định vĩ mô, lại tạo ra sự mất niềm tin trong các nhà hoạch định chính sách tiền tệ quốc tế, những người tìm kiếm khả năng chuyển đổi tối đa và tiếp cận không giới hạn.

Stablecoins và Bitcoin tiến bước như những lựa chọn đáng tin cậy hơn

Trước sự thiếu khả năng chuyển đổi toàn diện của nhân dân tệ, các ngân hàng trung ương và nhà giao dịch thị trường ngày càng dựa vào các tài sản tiền mã hóa như công cụ thanh toán. Stablecoin được hỗ trợ bằng đô la Mỹ mang lại sự ổn định về giá mà thị trường yêu cầu, trong khi Bitcoin cung cấp một phương án phi tập trung hoàn toàn tránh khỏi các kiểm soát vốn. Những tài sản kỹ thuật số này ngày càng phổ biến chính vì chúng không bị ràng buộc bởi các hạn chế đặc trưng của hệ thống tài chính Trung Quốc.

Khả năng chuyển đổi: chìa khóa cho các cải cách trong tương lai

Để nhân dân tệ có thể đạt vị trí quan trọng như một đồng tiền dự trữ toàn cầu, Trung Quốc cần thực hiện các cải cách sâu rộng về chính sách chuyển đổi. Nếu không mở cửa đáng kể các kiểm soát vốn và đảm bảo khả năng chuyển đổi không hạn chế, khoảng cách giữa khả năng kỹ thuật và niềm tin chính trị sẽ tiếp tục mở rộng. Xu hướng hiện tại cho thấy việc đa dạng hóa dự trữ sẽ ngày càng ưu tiên các tài sản kỹ thuật số có thể hoạt động mà không bị hạn chế bởi các ràng buộc về khả năng chuyển đổi của nhân dân tệ, trừ khi Bắc Kinh thực hiện các thay đổi cấu trúc trong khung pháp lý của mình.