Cấu trúc thị trường DEX vĩnh viễn đang thay đổi – Phân mảnh do chuyên môn hóa

Cảnh quan của các nền tảng giao dịch perpetual đang trải qua một quá trình tái cấu trúc quan trọng. Trong sáu tháng qua, các khối lượng giao dịch ngày càng phân bổ nhiều hơn cho các giao thức Perp chuyên biệt, cho thấy một thị trường đang chuyển đổi giữa các nhà lãnh đạo đã thiết lập và các đối thủ mới nổi. Sự phát triển này báo hiệu một sự thay đổi về mô hình trong bối cảnh thanh khoản của thị trường tài chính phi tập trung.

Hyperliquid duy trì vị thế thống trị

Thị trường Perp-DEX vẫn do Hyperliquid Perps chi phối. Nền tảng này chiếm lĩnh thị phần lớn nhất và duy trì vị thế dẫn đầu nhờ việc liên tục tập trung thanh khoản. Hyperliquid hưởng lợi từ cộng đồng người dùng và giao dịch lớn, xem nền tảng này là nơi chính để giao dịch các sản phẩm phái sinh vĩnh viễn. Sự ổn định này trong sáu tháng qua chưa bị thách thức một cách đáng kể.

Các đối thủ mới thúc đẩy đa dạng hóa thị trường

Từ năm 2025 đến đầu năm nay, rõ ràng có một xu hướng: Lighter V2 Perps mở rộng mạnh mẽ và đã giành được thị phần đáng kể trong giai đoạn này. Song song đó, Paradex và Jupiter Perpetual đã thiết lập vị trí ổn định hơn với các vị trí nhỏ hơn nhưng nhất quán trên thị trường. Thú vị hơn nữa là vai trò của các đối thủ mới – Avantis, Aster, Drift và edgeX bắt đầu tạo ra khối lượng giao dịch đáng kể, đe dọa sự tập trung thị trường của các nhà chơi truyền thống.

Tại sao việc phi tập trung hóa thanh khoản đang tiến triển

Sự phân mảnh này không phải là ngẫu nhiên. Các cộng đồng giao dịch đa dạng hóa hoạt động của họ để tận dụng các chức năng chuyên biệt và các thiết kế sáng tạo mà từng giao thức cung cấp. Việc phân bổ thanh khoản qua nhiều nền tảng Perp tạo ra các hệ sinh thái tối ưu cho các loại giao dịch khác nhau – dù là đòn bẩy cao hơn, cấu trúc phí tốt hơn hay các cặp giao dịch đặc thù. Thị trường ngày càng ưu tiên hiệu quả hơn là sự tập trung.