Chân lý cơ bản của đợt tăng giá trong chu kỳ bò này là gì???

Trước tiên, hãy nói về logic tăng giá của Bitcoin trong chu kỳ trước để làm nền tảng.

Câu chuyện tăng giá của Bitcoin là nền tảng, nhưng chỉ dựa vào câu chuyện thì không đủ, cũng không đủ để thu hút nhà đầu tư nhỏ lẻ, vì nhà đầu tư nhỏ lẻ là lực đẩy chính của các altcoin và meme coin, vì họ thích làm giàu trong một đêm, nên đều là những người bị "hái lượm". Câu chuyện của chu kỳ trước là Fed in tiền, nhưng thanh khoản cần có công cụ và kênh dẫn, nếu không sẽ không thể vào thị trường.

Nguồn thanh khoản chính của Bitcoin trong chu kỳ trước đến từ Three Arrows Capital và Grayscale, trong đó điểm trọng tâm là premium, vì GBTC có premium, nên khi bạn mua Bitcoin, phát hành quỹ Bitcoin trên thị trường sơ cấp, rồi bán ra trên thị trường thứ cấp, bạn có thể kiếm lời một cách miễn phí, sau đó dùng số tiền kiếm được để tiếp tục mua Bitcoin, hoặc dùng chứng khoán thế chấp vay vốn đòn bẩy, tiếp tục mua Bitcoin, đồng thời có thể đẩy cao premium, làm nóng thị trường, từ đó thu hút nhiều dòng tiền tổ chức hơn, nguyên nhân cốt lõi là khi đó chưa có ETF Bitcoin, nên premium rất cao, và chính premium này là lý do để mua GBTC. Điểm mấu chốt của chu kỳ trước là đã mở ra cầu nối giữa thị trường tiền mã hóa và thị trường chứng khoán, cung cấp công cụ và kênh dẫn, còn premium chính là chất xúc tác của tất cả. Cỗ máy quay vòng vận hành dựa trên việc, một mặt, khi giá Bitcoin tăng thì giá GBTC cũng tăng, thu hút tổ chức đổ vào, mặt khác, dùng GBTC có premium làm tài sản thế chấp vay thêm vốn, mua nhiều Bitcoin hơn để đẩy giá lên, cứ thế giá tăng vọt.

Cuối cùng, do sự kiện Luna khiến thị trường tiền mã hóa sụp đổ, premium biến mất, cỗ máy quay vòng dừng lại, mọi thứ đều dừng, Three Arrows Capital phá sản, Grayscale gần như vỡ nợ.

Câu chuyện của chu kỳ này là Trump, như một lớp bảo hiểm chính sách, phòng ngừa các "thiên nga đen" chính trị. Nhưng cốt lõi vẫn là công cụ thanh khoản.

Cơ chế của chu kỳ này là MicroStrategy phát hành trái chuyển đổi để mua Bitcoin, đồng thời cổ phiếu của MicroStrategy có mức premium rất cao, làm tăng đà tăng của Bitcoin. Trái chuyển đổi, như trái phiếu doanh nghiệp, cung cấp một kênh cho các tổ chức tài chính truyền thống (như bảo hiểm, quỹ hưu trí, v.v.) tham gia thị trường Bitcoin, vì nhiều tổ chức chỉ có thể mua trái phiếu cố định, không thể mua chứng khoán. Thị trường trái phiếu là thị trường hàng nghìn tỷ đô la, lớn hơn rất nhiều so với thị trường chứng khoán. Trong năm, lợi nhuận của trái chuyển đổi của MicroStrategy vượt cả Bitcoin, nguyên nhân là do premium tạo ra tác dụng khuếch đại, nhà đầu tư trái phiếu vừa có gốc vốn bảo đảm, vừa có thể nhận lãi nhỏ, quan trọng hơn là có thể chuyển đổi thành cổ phần khi giá Bitcoin đạt đỉnh, hưởng lợi từ premium vượt trội. Cứ thế, cỗ máy quay vòng vận hành, một mặt, mua trái phiếu để mua Bitcoin, đẩy cao premium; mặt khác, khi Bitcoin tăng giá, giá trái phiếu cũng tăng, thu hút dòng tiền vào nhiều hơn. Cứ thế, giá Bitcoin tăng vọt.

Thiết kế này còn đáng tin cậy hơn vì trái phiếu phải đến sau năm năm mới được hoàn trả, khi đó giá không tốt có thể chuyển đổi thành cổ phần, giảm thiểu rủi ro vỡ nợ, và sau năm năm nữa là sau chu kỳ giảm một nửa tiếp theo, dự kiến giá sẽ còn cao hơn.

Nếu chơi tốt bộ công cụ này, khi Bitcoin trải qua quá trình giảm phát, MicroStrategy có thể đẩy giá Bitcoin trong chu kỳ tiếp theo lên tới 500.000 USD, giá trị thị trường của MicroStrategy có thể đạt hàng nghìn tỷ đô la, trở thành phương tiện Bitcoin lớn nhất, kết nối thị trường trái phiếu và thị trường Bitcoin.