Kho bạc AS vẫn an toàn? Thay đổi lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang mang lại hy vọng mới

Câu hỏi về an ninh của Kho bạc Mỹ lại trở thành tâm điểm cùng với những biến động trên thị trường và sự thay đổi trong lãnh đạo cao nhất của Cục Dự trữ Liên bang. Những suy đoán của thị trường về hướng đi mới của chính sách tiền tệ đã tạo ra động lực cho nhu cầu đối với loại tài sản an toàn này.

Suy đoán giảm lãi suất thúc đẩy nhu cầu đối với Kho bạc

Việc đề cử lãnh đạo mới của Cục Dự trữ Liên bang tuần trước đã thay đổi đáng kể kỳ vọng của thị trường. Theo báo cáo từ Jin10, thị trường bắt đầu tính đến khả năng chính sách tiền tệ sẽ nới lỏng với dự báo giảm lãi suất ba lần trong năm. Dự đoán này đã tác động trực tiếp đến giá của Kho bạc, khiến giá tăng ở phần lớn các kỳ hạn.

Lãnh đạo mới của Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ mang lại những thay đổi trong triết lý chính sách, mặc dù chưa rõ mức độ thay đổi sẽ như thế nào. Mohit Kumar, Chuyên gia Kinh tế Chính của Jefferies International, đã cung cấp một góc nhìn quan trọng về động thái này. Dù người đứng đầu mới nổi tiếng với thái độ chính sách cứng rắn hơn đối với mở rộng bảng cân đối, nhưng rất khó để xác định mối liên hệ trực tiếp giữa thái độ đó và sự ủng hộ chính trị mà họ nhận được.

Thách thức quản lý bảng cân đối trong thời kỳ chuyển giao lãnh đạo

Thị trường đang theo dõi sát sao chiến lược quản lý bảng cân đối (balance sheet) sẽ được áp dụng trong giai đoạn này. Có suy đoán rằng lãnh đạo mới có thể sẽ sớm bắt đầu giảm quy mô bảng cân đối. Động thái như vậy có thể thay đổi cục diện trong động thái lợi suất Kho bạc trung hạn.

Đường cong lợi suất và rủi ro mở rộng bảng cân đối

Guy Stear, Trưởng chiến lược thị trường phát triển tại Amundi, giải thích rằng thị trường đang dự đoán lãi suất ngắn hạn sẽ thấp hơn trong khi Cục Dự trữ Liên bang cùng lúc điều chỉnh bảng cân đối của họ. Sự kết hợp này có thể làm sâu thêm đường cong lợi suất của Kho bạc. Tuy nhiên, có những rủi ro cần lưu ý: nếu lãi suất dài hạn bắt đầu tăng trong bối cảnh thu hẹp đường cong, Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ phải đối mặt với áp lực mở rộng bảng cân đối trở lại.

Kho bạc Mỹ vẫn là tài sản được các nhà đầu tư tìm kiếm để đảm bảo an toàn, nhưng hướng đi rõ ràng của chính sách tiền tệ sẽ ảnh hưởng lớn đến diễn biến giá trong tương lai. Sự không chắc chắn về lãnh đạo và chiến lược bảng cân đối khiến Kho bạc không hoàn toàn tránh khỏi biến động.