ETFs Liên Kết với Bitcoin và Kho Bạc: Chúng Là Gì và Hoạt Động Như Thế Nào

Sự đổi mới trong quỹ giao dịch trao đổi (ETF) tiếp tục tăng tốc vào năm 2026, với các nhà phát hành chuyên môn tạo ra các sản phẩm ngày càng phức tạp hơn kết hợp tiền điện tử với các tài sản truyền thống. Việc ra mắt gần đây của BTYB bởi VistaShares minh họa xu hướng này: một ETF pha trộn trái phiếu chính phủ Mỹ với tiếp xúc Bitcoin thông qua các chiến lược phái sinh tinh vi. Hiện tượng này phản ánh cách các ETF tiến hóa từ những công cụ theo dõi chỉ số đơn giản thành các công cụ đầu tư đa dạng.

ETF là gì và tại sao chúng đang chuyển đổi

Quỹ giao dịch trao đổi là một công cụ đầu tư tổng hợp nhiều loại tài sản trong một cấu trúc duy nhất, được niêm yết trên các sàn như NYSE hoặc Nasdaq. Khác với các quỹ đầu tư truyền thống, ETF cung cấp tính thanh khoản hàng ngày và minh bạch về danh mục đầu tư của mình. Điều làm nên sự khác biệt của các ETF hiện đại như BTYB là việc sử dụng các chiến lược quyền chọn và phái sinh để tạo ra thu nhập bổ sung, khác với mô hình thụ động chỉ giữ các tài sản trong danh mục.

VistaShares, một chuyên gia Mỹ về các quỹ quản lý chủ động, cấu trúc BTYB theo cách độc đáo: khoảng 80% danh mục được phân bổ vào các trái phiếu chính phủ Mỹ và các phái sinh của chúng, trong khi 20% còn lại liên kết với biến động giá của Bitcoin thông qua chiến lược tổng hợp quyền chọn bảo vệ. Thay vì mua Bitcoin trực tiếp, quỹ sử dụng các phái sinh — đặc biệt là quyền chọn mua trên iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock — để thiết lập tiếp xúc với giá của tài sản kỹ thuật số.

Chiến lược quyền chọn: Thu nhập so với Tiềm năng lợi nhuận

Cơ chế trung tâm của BTYB cần được hiểu rõ: một chiến lược quyền chọn bảo vệ bán quyền chọn mua đối với tiếp xúc Bitcoin, tạo ra thu nhập hàng tuần từ phí quyền chọn. Phương pháp này giới hạn tiềm năng lợi nhuận so với sở hữu trực tiếp, nhưng đổi lại mang lại lợi nhuận ổn định từ các quyền chọn. Quỹ hướng tới việc mang lại khoảng gấp đôi lợi suất của trái phiếu 5 năm, mặc dù các khoản phân phối này thay đổi hàng tuần theo điều kiện thị trường phái sinh và biến động lãi suất.

Với Bitcoin quanh mức 65.44K USD, Ethereum ở 1.92K USD và các tiền điện tử khác như Solana ở 77.05 USD, các ETF kết hợp các tài sản này với các công cụ truyền thống cung cấp các hình thức tiếp xúc vĩ mô mới.

Mở rộng thị trường ETF tiền điện tử toàn cầu

Quy định đã thúc đẩy sự đổi mới này. Vào tháng 12 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt hai ETF theo chỉ số tiền điện tử giao ngay: Nasdaq Crypto Index US của Hashdex và Franklin Crypto Index của Franklin Templeton. Cả hai đều giữ Bitcoin và Ethereum theo dạng giao ngay và theo dõi các chỉ số tiền điện tử tham chiếu của chúng trên các sàn như Nasdaq và Cboe BZX Exchange.

Các thử nghiệm vẫn tiếp tục. Bitwise Asset Management đã ra mắt một ETF quản lý chủ động bao gồm Bitcoin, kim loại quý và cổ phiếu khai thác để phòng vệ chống lại sự mất giá của tiền tệ pháp định. Hashdex mở rộng ETF Crypto Index US của mình để bao gồm XRP ở 1.35 USD, Solana và Stellar (XLM) ở 0.15 USD, duy trì năm loại tiền điện tử trong một tỷ lệ cân đối.

Tương lai của ETF: Từ chuyên môn đến tích hợp

Năm 2025, thị trường đã thúc đẩy sự tiến hóa nhanh chóng. 21Shares giới thiệu hai ETF theo chỉ số tiền điện tử: 21Shares FTSE Crypto 10 Index ETF và 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC Index ETF, đều theo dõi các chỉ số tiền điện tử của FTSE Russell với các rổ tài sản kỹ thuật số vốn hóa lớn.

Sự phổ biến của các ETF đổi mới này cho thấy xu hướng rõ ràng: các nhà phát hành quỹ đang tiến xa hơn các sản phẩm dựa trên một tài sản đơn lẻ để tạo ra các chiến lược lai kết hợp tiền điện tử, trái phiếu, quyền chọn và các phái sinh khác. Các ETF không còn chỉ là công cụ theo dõi thụ động nữa, mà trở thành các phương tiện phức tạp được thiết kế phù hợp với các hồ sơ rủi ro và mục tiêu lợi nhuận khác nhau. Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu rõ về các ETF hiện đại ngày càng trở nên quan trọng, đặc biệt khi các quỹ này kết hợp các tiếp xúc truyền thống với độ biến động đặc trưng của thị trường tiền điện tử.