Thị trường gấu tiền điện tử giảm mạnh mà không có dòng vốn lớn chảy vào: Tìm kiếm đáy

Thị trường tiền điện tử vẫn chịu áp lực mạnh mẽ khi bước vào giữa tháng 2 năm 2026. Bitcoin tiếp tục đà giảm, hiện giao dịch quanh mức 65.57 nghìn đô la—kéo dài khoản lỗ từ đầu tháng khi chạm mức 74.604 đô la vào khoảng ngày 2 tháng 2. Ethereum cũng suy yếu tương tự, khoảng 1.92 nghìn đô la, trong khi Solana gặp khó khăn trong việc duy trì mức hỗ trợ ổn định trên 100 đô la. Sự giảm liên tục này của các tài sản crypto chính phản ánh tâm lý chung của thị trường: giai đoạn giảm giá đã đến, và các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho khả năng suy yếu kéo dài phía trước. Sự đồng thuận về thị trường đã thay đổi căn bản. Không còn tranh luận về việc chúng ta có đang trong thị trường giảm giá hay không—câu hỏi hiện nay là đáy sẽ hình thành ở đâu và mức độ suy thoái sẽ nghiêm trọng đến mức nào. Các nhà phân tích trong ngành phần lớn đồng ý rằng dòng vốn chảy vào, vốn thường báo hiệu khả năng đảo chiều, vẫn còn thiếu rõ ràng trong cấu trúc thị trường. ## Áp lực hiện tại: Hiểu rõ sự sụt giảm ngày hôm nay Nhiều yếu tố đang cộng hưởng làm giảm đà giảm của thị trường. Tom Lee, nhà phân tích crypto nổi bật, gần đây đã thừa nhận trên podcast rằng thị trường tiền điện tử đang đối mặt với áp lực giảm giá ngắn hạn đáng kể, gợi ý rằng Ethereum có thể thử mức 2.400 đô la như một đáy cục bộ—mức đã bị phá vỡ trong hoạt động giao dịch hiện tại. Raoul Pal, đồng sáng lập kiêm CEO của Real Vision, cung cấp lời giải thích thuyết phục về sự yếu kém kéo dài này. Ông cho rằng trong quá trình điều chỉnh gần đây, các sàn giao dịch tập trung (CEX) buộc phải hấp thụ lượng lớn tài sản, có thể khoảng 10 tỷ đô la tích trữ. Thay vì ngay lập tức thanh lý lượng tồn kho này, các nền tảng đã triển khai các chiến lược bán hàng phức tạp dựa trên thuật toán trong giờ giao dịch của thị trường chứng khoán Mỹ. Pal dự đoán rằng giai đoạn “tiêu hóa” bắt buộc này sẽ kết thúc vào cuối tháng 2, sau đó ông kỳ vọng Bitcoin có thể phục hồi mạnh mẽ khi áp lực bán giảm đi. ## Góc nhìn của các chuyên gia về cấu trúc thị trường giảm giá Giai đoạn giảm giá hiện tại có đặc điểm khác biệt rõ rệt so với các chu kỳ trước. Theo Benjamin Cowen, CEO của Into The Cryptoverse, đợt tăng giá từ 2023-2025 đã kết thúc, và năm 2026 được xem là giai đoạn “tiêu hóa” riêng biệt. Cowen dự đoán rằng Bitcoin sẽ trải qua một đợt giảm chậm dần, thay vì các đợt giảm mạnh 70-80% như lịch sử đã chứng kiến. Ông cho rằng sự điều chỉnh này đến từ việc đỉnh thị trường gần đây hình thành trong một môi trường “ấm ức” của sự hưng phấn vừa phải, chứ không phải trong cơn sốt điên cuồng cực đoan. Tuy nhiên, thời gian dự báo của Cowen khá ảm đạm: ông cho rằng đà giảm của thị trường giảm giá sẽ còn kéo dài ít nhất đến giữa năm 2026, với khả năng đáy chưa hình thành cho đến mùa hè hoặc quý 3/quý 4 năm 2026. Các mục tiêu chính của ông đều hướng tới việc kiểm tra đường trung bình động 200 tuần (200WMA), hiện dao động trong khoảng 60.000 đến 70.000 đô la. Ki Young Ju, CEO của CryptoQuant, cung cấp thêm chi tiết về cơ chế thị trường. Ông nhấn mạnh rằng sự giảm liên tục phản ánh cả áp lực bán kéo dài và sự thiếu hụt dòng vốn mới đáng kể đổ vào thị trường. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng trừ khi Michael Saylor thanh lý đáng kể các khoản holdings của MicroStrategy, thị trường không nên trải qua một đợt giảm mạnh 70% như các chu kỳ giảm giá trước đó. Thay vào đó, Ju cho rằng cấu trúc hiện tại có thể hình thành một phạm vi tích lũy rộng, kéo dài hơn thay vì một sự đảo chiều V-shape nhanh chóng. ## Tâm lý thị trường và các mục tiêu giá phân kỳ Cathie Wood, nhà sáng lập ARK Invest, liên tục gợi ý về khả năng phục hồi của Bitcoin trong tương lai, đặt Bitcoin cùng Ethereum, Solana và thậm chí Hyperliquid vào danh sách các tài sản đa dạng hấp dẫn cho danh mục dài hạn. Bà nhấn mạnh một điểm dữ liệu thú vị: hệ số tương quan giá giữa Bitcoin và vàng kể từ đầu năm 2020 chỉ là 0.14—một hệ số cực thấp, trái ngược với giả định trong lý thuyết danh mục đầu tư truyền thống. Đáng chú ý, trong hai chu kỳ tăng giá lớn trước đó của Bitcoin, giá vàng thực tế đã đi trước sức mạnh của Bitcoin. Sự phân kỳ còn thể hiện rõ trong tâm lý nhà đầu tư về việc hình thành đáy. Qiao Wang, đồng sáng lập Alliance, tiết lộ trên mạng xã hội rằng ông sẵn sàng tâm lý để Bitcoin giảm xuống mức 30.000-40.000 đô la, dù không dự đoán mức đó sẽ xảy ra. Nếu Bitcoin đạt mức 60.000-70.000 đô la, Wang cho biết ông sẽ bắt đầu tích lũy dần dần. Nếu mức giá sụp đổ về 30.000-40.000 đô la, ông cam kết sẽ rót vốn mạnh mẽ hơn. ## Đặc điểm riêng biệt của đợt giảm giá của thị trường hiện tại Điều gì làm nên sự khác biệt của đợt giảm giá hiện tại so với các chu kỳ lịch sử đáng chú ý? Thay vì trải qua các đợt giảm mạnh 70-80% như các lần suy thoái trước, đợt giảm này diễn ra chậm hơn nhiều. Sự điều chỉnh này xuất phát từ việc đỉnh gần đây hình thành trong môi trường không quá phấn khích, mà ở mức độ trung bình. Do đó, dù năm 2026 vẫn được xếp vào năm giảm giá, nhưng độ sâu và tốc độ của quá trình khám phá giá dự kiến sẽ khác biệt rõ rệt. Các nhà tham gia thị trường, từng nghĩ rằng họ đã xác lập đáy—bao gồm các trader nổi tiếng như Eugene Ng Ah Sio và Vida từ Formula News—sau đó đã công bố các hoạt động phòng hộ và thoái lui một phần vào ngày 1 tháng 2, cho thấy vẫn còn nhiều sự không chắc chắn dù đã có những dự đoán về đáy trước đó. Sự hội tụ của nhiều quan điểm chuyên gia cho thấy cần tìm kiếm các cơ hội bắt đáy ban đầu trong khoảng 60.000-70.000 đô la, nơi đường trung bình động 200 tuần cung cấp hỗ trợ kỹ thuật. Tuy nhiên, thời gian dài hơn dự kiến của chu kỳ giảm giá—có thể kéo dài đến quý 3 hoặc quý 4 năm 2026—đòi hỏi sự kiên nhẫn của các nhà đầu tư trong bối cảnh giá giảm kéo dài và dòng vốn vào thị trường còn hạn chế.