Greg Abel đảm nhận vai trò lãnh đạo của Berkshire Hathaway trong thời điểm quan trọng đối với đầu tư

Việc Greg Abel đảm nhận vị trí CEO mới của Berkshire Hathaway đánh dấu một mốc quan trọng trong lịch sử doanh nghiệp Mỹ. Với khoảng 358 tỷ đô la thanh khoản sẵn có, công ty đang ở vị thế độc nhất vô nhị: có nguồn vốn chưa từng có, nhưng đối mặt với môi trường định giá cao khiến các cơ hội đầu tư hấp dẫn trở nên hạn chế. Thay đổi quyền lực này diễn ra trong bối cảnh các quyết định về vốn trở nên vô cùng phức tạp, và kiên nhẫn chiến lược đang nổi lên như tài sản lớn nhất của công ty. ## Di sản phức tạp mà Greg Abel nhận được Berkshire Hathaway đã trải qua một sự thay đổi trong chiến lược vốn trong những năm gần đây. Công ty đã thực hiện các đợt thoái vốn ròng trong suốt mười hai quý liên tiếp, một hiện tượng chưa từng có trong lịch sử tập đoàn. Các đợt mua lại cổ phiếu của Berkshire đã dừng lại trong năm quý liên tiếp, phản ánh quan điểm chiến lược của Warren Buffett: khi cơ hội không đủ hấp dẫn, tốt hơn là tích trữ thanh khoản. Các định giá thị trường càng củng cố sự thận trọng này. Chỉ số S&P 500 đã ghi nhận lợi nhuận 16% so với cùng kỳ năm trước trong năm 2025, kéo dài chuỗi tăng giá ba năm bắt đầu từ 2022. Tuy nhiên, các hệ số định giá hiện vượt xa trung bình lịch sử, với các công ty được giao dịch ở mức hơn năm lần giá trị ròng, so với trung bình mười năm là 3.9 lần. Cổ phiếu lớp B của Berkshire đang giao dịch với hệ số giá trên sách là 1.6, theo dữ liệu của FactSet, giải thích cho sự im lặng chiến lược trong các quý gần đây. Warren Buffett đã mô tả việc tích trữ tiền mặt này như “một tài sản khổng lồ” trong cuộc họp thường niên năm 2025, nhấn mạnh rằng nó cung cấp sự bảo vệ trước các đợt giảm giá tiềm năng của thị trường. Trong cuộc phỏng vấn với Wall Street Journal, Warren bày tỏ niềm tin vào người kế nhiệm: “Greg đã vượt quá mong đợi của tôi về mọi mặt, và tôi hy vọng cậu ấy sẽ có một sự nghiệp kéo dài 20 năm hoặc hơn.” Phát biểu này nhấn mạnh quy mô của những thách thức mà lãnh đạo mới phải đối mặt. ## Tiểu sử và chuẩn bị điều hành của Greg Abel Greg Abel đến vị trí này sau hơn hai thập kỷ làm việc tại Berkshire Hathaway, trong đó phát triển hiểu biết sâu sắc về các hoạt động kinh doanh của tập đoàn. Sự nghiệp của ông bắt đầu khi Berkshire mua lại 75% MidAmerican Energy hơn hai thập kỷ trước, với Greg giữ chức chủ tịch. Dưới sự lãnh đạo của ông, doanh nghiệp đã mở rộng đáng kể qua các vùng trung tâm và phía tây của Hoa Kỳ, cuối cùng trở thành Berkshire Hathaway Energy nhờ vào tăng trưởng bền vững dựa trên các thương vụ mua bán và đầu tư dài hạn vào các tài sản năng lượng. Năm 2018, Greg tiếp quản tất cả các bộ phận phi bảo hiểm của Berkshire, đảm nhận một danh mục rộng lớn từ các thương hiệu kẹo đến các nhà sản xuất giày dép và vật liệu xây dựng. Trong những năm này, ông giữ hình ảnh chiến lược khá kín đáo, tránh xuất hiện trên truyền thông, từ chối các chương trình truyền hình và các bài bình luận. Phương châm của ông luôn tập trung vào kết quả hoạt động, không phải hình ảnh công khai. Hồ sơ của Greg Abel thể hiện một nhà điều hành được hình thành từ các giá trị lao động và kỷ luật. Ông sinh ra ở các đồng cỏ Canada và từ nhỏ đã tham gia các hoạt động tạo thu nhập: phân phát tờ rơi quảng cáo, thu gom chai lọ để đổi lấy tiền, và đổ đầy bình chữa cháy. Bóng đá chuyên nghiệp đóng vai trò quan trọng trong quá trình hình thành của ông, môn thể thao mà ông vẫn dạy cho các đội của con mình hiện nay. Trong cuộc họp cổ đông năm 2025, Greg đã thể hiện rõ các giá trị cá nhân của mình: “Nếu tôi được ghi nhớ về điều gì lúc này, rõ ràng tôi muốn được nhớ như một người cha tuyệt vời, nhưng cũng như một huấn luyện viên.” Những lời này phản ánh các ưu tiên sẽ định hình phong cách lãnh đạo doanh nghiệp của ông. ## Kỳ vọng về phân bổ vốn dưới sự lãnh đạo mới Câu hỏi trung tâm mà các cổ đông và nhà đầu tư đặt ra hiện nay là: Greg Abel sẽ triển khai nguồn vốn khổng lồ này như thế nào trong bối cảnh định giá cao? Warren Buffett đã bày tỏ niềm tin vào khả năng của người kế nhiệm trong việc ra quyết định về vốn: “Nếu bạn hiểu các doanh nghiệp, bạn hiểu các cổ phiếu phổ thông,” ông nói trong cuộc họp năm 2024. Điều này cho thấy Buffett mong đợi Greg phát triển tiêu chí riêng trong các quyết định đầu tư. Berkshire Hathaway đã đạt giá trị thị trường 1 nghìn tỷ đô la trong năm 2024, chỉ có một công ty Mỹ khác không thuộc lĩnh vực công nghệ đạt được thành tựu này trong lịch sử thương mại của đất nước. Quy mô hoạt động — với khoảng 400.000 nhân viên và các doanh nghiệp như BNSF Railway, Dairy Queen, Duracell, Fruit of the Loom và Geico — đặt ra những thách thức đặc thù trong phân bổ vốn. Các thương vụ mua nhỏ có ảnh hưởng rất nhỏ đối với một tập đoàn lớn như vậy, trong khi các thương vụ lớn đòi hỏi thời gian dài và đánh giá kỹ lưỡng. Triển vọng của thị trường về các hành động sắp tới của Greg Abel khá đa dạng. Một số nhà phân tích dự đoán rằng lãnh đạo mới sẽ chờ đợi một đợt điều chỉnh hoặc suy thoái đáng kể để triển khai vốn một cách quyết đoán, đặc biệt khi xem xét rằng Berkshire chỉ từng trả một cổ tức duy nhất vào năm 1967, tương đương 10 cent mỗi cổ phiếu. Các yếu tố thuế vẫn là một phần quan trọng trong quyết định xử lý nguồn lực này, và Berkshire đã thể hiện tính kỷ luật trong tối ưu hóa các yếu tố thuế. Điều không đổi là triết lý cốt lõi. Greg Abel đã khẳng định: “Chúng tôi sẽ vẫn là Berkshire. Cách Warren và đội ngũ đã phân bổ vốn trong 60 năm qua, sẽ không thay đổi.” Phát biểu này nhấn mạnh rằng sự thay đổi chỉ là về người, chứ không phải nguyên tắc. Warren Buffett vẫn làm việc tại trụ sở chính ở Omaha, luôn sẵn sàng làm cố vấn chiến lược, trong khi Greg Abel chính thức kiểm soát sổ chi phiếu của một trong những công ty lớn nhất thế giới.