Phân tích của Morgan Stanley: Trái phiếu Chính phủ Pháp có tiềm năng tiếp tục tăng giá

Nhóm phân tích của Morgan Stanley vẫn duy trì sự lạc quan đối với trái phiếu chính phủ Pháp, cho rằng tiềm năng tăng trưởng vẫn chưa được khai thác hết. Theo thông tin từ Jin10, các chuyên gia của ngân hàng cho rằng chưa đến lúc rời khỏi các tài sản này. Quan điểm này phản ánh niềm tin cơ bản vào khả năng của trái phiếu Pháp vượt qua hiệu suất thị trường châu Âu rộng lớn hơn trong các giai đoạn tới.

Tại sao trái phiếu Pháp vẫn hấp dẫn trên thị trường

Các chiến lược gia của tổ chức đã thiết lập một ngưỡng cụ thể cho khuyến nghị của họ: chỉ khi trái phiếu chính phủ Pháp tăng thêm 3 điểm cơ bản so với các trái phiếu khác trong khu vực đồng euro thì họ mới xem xét thay đổi hướng đi. Chỉ số này cho thấy các nhà phân tích theo dõi động thái thị trường một cách chính xác. Khoảng cách lợi suất giữa các trái phiếu chính phủ là một chỉ số quan trọng để xác định cơ hội vào và thoát trong các hoạt động rủi ro có cấu trúc.

Hiện tại, Morgan Stanley duy trì thái độ trung lập đối với các tài sản này, không khuyến nghị mua vào mạnh mẽ cũng không đề xuất bán tháo. Tuy nhiên, lý luận nội bộ của họ cho thấy còn nhiều dư địa trước khi các điều chỉnh giá trở nên sâu hơn.

Mô hình giao dịch: Khi nào bán khống có ý nghĩa

Tổ chức đã phát triển một mô hình nội bộ nhằm đánh giá mức độ “rẻ” tương đối của trái phiếu chính phủ Pháp. Nếu mô hình này cho thấy mức chiết khấu của các trái phiếu này giảm xuống dưới 5 điểm cơ bản, Morgan Stanley sẽ báo hiệu bắt đầu một chiến lược bán khống giữa các thị trường. Chiến lược này – xác định sự định giá thấp và tận dụng các xu hướng đảo chiều – là đặc trưng của các tổ chức tinh vi hoạt động trong thị trường trái phiếu cố định.

Chênh lệch lợi nhuận trong trung tâm của phân tích

Dữ liệu mới nhất từ LSEG cho thấy spread lợi suất giữa trái phiếu chính phủ Pháp và Đức kỳ hạn 10 năm đã duy trì ở mức 58 điểm cơ bản vào cuối ngày thứ Sáu tuần trước. Con số này không phải ngẫu nhiên – nó tổng hợp nhận thức của thị trường về các khác biệt rủi ro và cơ hội tương đối giữa hai tài sản chủ chốt của khu vực đồng euro.

Việc Morgan Stanley chờ đợi thêm 3 điểm cơ bản trước khi thay đổi quan điểm cho thấy còn dư địa để mở rộng chênh lệch này. Đồng thời, giới hạn 5 điểm cơ bản để bắt đầu bán khống cho thấy các chuyên gia cũng nhận thức rõ khi nào một vị thế có thể trở nên quá đắt đỏ về mặt tương đối. Chính phủ Pháp vẫn nằm ở trung tâm các động thái của thị trường châu Âu, và khả năng thu hút cũng như giữ chân các nhà đầu tư nước ngoài vẫn là một vấn đề then chốt đối với các phân tích như thế này.