Khủng hoảng thanh khoản của Bitcoin ngày càng trầm trọng: Những gì arthur cave và các nhà phân tích thị trường đang theo dõi

Việc giảm giá liên tiếp của Bitcoin trong bốn tháng gần đây đã thu hút sự chú ý nghiêm trọng từ các nhà nghiên cứu và phân tích thị trường như arthur cave. Giá hiện tại đứng ở mức 68.13 nghìn đô la với mức tăng trong 24 giờ là +1.60%, tuy nhiên các mối quan ngại về các yếu tố thúc đẩy cơ bản của tài sản này vẫn còn tồn tại. Khác với các đợt điều chỉnh trước đây, đợt giảm này đã hé lộ những vấn đề cấu trúc quan trọng trong cách dòng chảy vốn toàn cầu ảnh hưởng trực tiếp đến định giá tiền điện tử.

Rút Ròng Thanh Khoản 300 Tỷ USD Đang Thay Đổi Thị Trường

Phân tích gần đây của các nhà bình luận tiền điện tử nổi bật, bao gồm những nhận định tương tự như của arthur cave, chỉ ra một cuộc khủng hoảng thanh khoản cơ bản. Khoảng 300 tỷ đô la thanh khoản thị trường đã chuyển dịch bất ngờ trong những tuần gần đây. Tài khoản Tổng Quỹ Kho bạc (TGA) đã mở rộng khoảng 200 tỷ đô la—một diễn biến mà các nhà quan sát thị trường cho rằng không phải là ngẫu nhiên.

Việc phân bổ lại vốn này không chỉ đơn thuần là các điều chỉnh kế toán. Khi chính phủ Mỹ tích trữ tiền mặt trong TGA, họ thực sự loại bỏ thanh khoản khỏi các thị trường rộng lớn hơn. Các nhà tham gia thị trường đã ghi nhận mô hình này lặp đi lặp lại: hoạt động của TGA và biến động giá Bitcoin cho thấy mối tương quan rõ rệt. Cơ chế hoạt động khá đơn giản—khi Kho bạc rút tiền từ các tài khoản này, vốn quay trở lại các thị trường tài chính, hỗ trợ các tài sản rủi ro như Bitcoin. Ngược lại, khi TGA tích trữ nhiều tiền hơn, thanh khoản trên toàn thị trường sẽ bị thắt chặt.

Hoạt Động của Tài Khoản Tổng Quỹ Kho Bạc và Phản Ứng Giá Bitcoin

Mối quan hệ giữa quản lý tiền mặt của chính phủ và biến động giá Bitcoin ngày càng rõ ràng đối với các nhà phân tích thị trường. Dữ liệu lịch sử cho thấy vào giữa năm 2025, khi Kho bạc rút tiền từ TGA, Bitcoin đã trải qua các đợt tăng giá đáng kể. Ngược lại, hiện tại, chính phủ đang nhanh chóng xây dựng lại số dư tiền mặt—một biện pháp phòng ngừa điển hình trước các sự kiện tài chính tiềm năng—và Bitcoin đang phải đối mặt với các áp lực giảm giá do sự co lại của thanh khoản.

Mô hình này cho thấy mức độ liên kết chặt chẽ giữa định giá tiền điện tử và điều kiện thanh khoản vĩ mô. Bitcoin hoạt động như một chỉ báo nhạy cảm cao về khả năng tiếp cận vốn trong các hệ thống tài chính. Khi dòng tiền tổ chức trở nên khan hiếm hoặc bị chuyển hướng sang các chứng khoán chính phủ và dự trữ ngân hàng, các tài sản kỹ thuật số sẽ chịu áp lực bán ra ngay lập tức.

Áp Lực Trong Hệ Thống Ngân Hàng và Mối Liên Hệ Với Tài Sản Tiền Điện Tử

Một diễn biến đáng lo ngại khác đã xuất hiện trong lĩnh vực ngân hàng truyền thống. Sự thất bại gần đây của Ngân hàng Metropolitan Capital tại Chicago đánh dấu lần đầu tiên một ngân hàng Mỹ phá sản trong năm 2026—một cột mốc mang ý nghĩa quan trọng. Sự kiện này báo hiệu những căng thẳng lớn hơn trong các mạng lưới ngân hàng khu vực, đặc biệt là các ngân hàng cộng đồng đang đối mặt với áp lực gửi tiền và hạn chế về vốn.

Mối liên hệ giữa sức khỏe hệ thống ngân hàng và biến động giá tiền điện tử luôn rõ ràng. Khi các tổ chức tài chính gặp áp lực về thanh khoản, dòng vốn tổ chức thường rút khỏi các tài sản đầu cơ và rủi ro cao. Dù Bitcoin ngày càng được các tổ chức chấp nhận nhiều hơn, nó vẫn mang theo phần rủi ro nhất định trong các giai đoạn bất ổn hệ thống. Thời điểm ngân hàng này phá sản trong bối cảnh dòng chảy thanh khoản toàn cầu bị thu hẹp tạo ra một áp lực cộng hưởng đối với định giá các tài sản rủi ro.

Không Chắc Chắn Chính Sách và Sự Chuyển Động Rủi Ro Thị Trường

Điều kiện vĩ mô hiện tại càng làm tăng thêm các áp lực này thông qua sự không chắc chắn về chính sách. Việc chính phủ Mỹ đóng cửa liên bang do bất đồng về ngân sách—bao gồm các ưu tiên về tài trợ cho các bộ ngành như Immigration and Customs Enforcement (ICE)—gây ra sự không chắc chắn lan rộng trên thị trường. Các nhà đầu tư thường phản ứng bằng cách giảm tiếp xúc với các tài sản rủi ro và chuyển sang các nơi trú ẩn an toàn hơn như trái phiếu chính phủ và tiền mặt.

Bitcoin, dù được xem là một tài sản rủi ro dù có lợi ích đa dạng hóa, vẫn thường xuyên rút vốn trong các giai đoạn bất ổn gia tăng. Các nhà quan sát thị trường nhận thấy rằng quy mô và tốc độ rút vốn hiện tại rõ ràng hơn so với các chu kỳ trước, cho thấy có một sự lo lắng sâu sắc hơn về cả điều kiện vĩ mô lẫn định giá tài sản.

Cuộc Tranh Luận Về Lợi Suất Stablecoin: Cạnh Tranh Hay Quy Định?

Một điểm áp lực mới nổi lên từ các thách thức về quy định và cạnh tranh đối với các sản phẩm lợi suất stablecoin. Các chiến dịch vận động gần đây của các tổ chức ngân hàng cộng đồng mô tả các lợi suất stablecoin như những mối đe dọa hệ thống, tuyên bố rằng có thể dẫn đến rút vốn hơn 6 nghìn tỷ đô la khỏi các tổ chức tài chính truyền thống.

Sự giám sát này, thu hút sự chú ý của các nhân vật như CEO Coinbase Brian Armstrong, phản ánh các căng thẳng sâu sắc trong các tổ chức lớn. Các tổ chức tài chính truyền thống xem các sản phẩm lợi suất dựa trên tiền điện tử như một đối thủ cạnh tranh trực tiếp đe dọa nguồn tiền gửi và mô hình lợi nhuận lãi suất của họ. Các ngân hàng đã bắt đầu các hoạt động vận động chính thức nhằm hạn chế các cơ chế lợi suất stablecoin, coi đó là rủi ro hệ thống.

Thực chất của các cuộc tranh luận này tập trung vào cạnh tranh thị trường hơn là các mối đe dọa hệ thống thực sự. Các nền tảng crypto cung cấp lợi suất trên stablecoin đô la đã mở rộng quyền tiếp cận lợi nhuận tài chính cho nhiều người hơn, trước đây chỉ dành cho các tổ chức ngân hàng truyền thống. Sự cạnh tranh này giải thích tại sao các cơ quan quản lý và truyền thông lại phản ứng dữ dội như vậy.

Triển Vọng Thị Trường Trong Tương Lai

Sự hội tụ của các yếu tố này—quản lý thanh khoản của Kho bạc, căng thẳng trong ngành ngân hàng, bất ổn chính sách và áp lực quy định—tạo ra một môi trường phức tạp cho Bitcoin và các tài sản rủi ro khác. arthur cave cùng các nhà phân tích thị trường khác vẫn tiếp tục theo dõi cách các động thái vĩ mô này diễn biến, đặc biệt khi các cuộc đàm phán về ngân sách chính phủ tiến triển và điều kiện ngành ngân hàng thay đổi.

Diễn biến giá hiện tại của Bitcoin phản ánh những khó khăn cấu trúc thực sự chứ không chỉ là sự quá đà đầu cơ. Hiểu rõ các yếu tố thanh khoản và chính sách nền tảng này là điều cần thiết để các nhà đầu tư có thể thích nghi và định vị phù hợp trong bối cảnh biến động liên tục.