Michael Burry cảnh báo về hiệu ứng domino: thiệt hại từ Bitcoin có thể gây áp lực lên các thị trường kim loại quý

Huyền thoại nhà đầu tư Michael Burry, người đã dự đoán thành công cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và đi vào lịch sử, một lần nữa cảnh báo về các động thái thị trường nguy hiểm. Lần này, ông tập trung vào khả năng xảy ra hiệu ứng domino giữa các loại tiền điện tử và các khoản đầu tư an toàn truyền thống. Với giá Bitcoin hiện khoảng 66.570 USD, giảm 2,54% trong 24 giờ, Burry cảnh báo về các tín hiệu cảnh báo cho một vấn đề lớn hơn nhiều: việc các tổ chức lớn buộc phải thanh lý các khoản dự trữ vàng và bạc của họ.

Trong một bài viết trên Substack, Burry phân tích rằng sự sụt giảm mạnh của tiền điện tử đang đẩy các nhà đầu tư tổ chức và các thủ quỹ doanh nghiệp vào tình thế nguy hiểm. Để bù đắp cho các khoản lỗ từ tiền điện tử, các đối tượng này có thể buộc phải bán các vị thế có lợi nhuận trong các tài sản khác – đặc biệt là vàng và bạc.

Các hiệu ứng dây chuyền của việc giảm giá tiền điện tử

Burry ước tính các khoản bán kim loại quý có thể lên tới một tỷ USD. Ông nhận thấy rằng vào cuối tháng 1, khi vàng và bạc chịu áp lực sau khi thị trường tiền điện tử sụp đổ, các động thái này có thể liên quan đến một chiến lược có chủ đích: các nhà đầu cơ và quản lý quỹ dự trữ bán các vị thế lợi nhuận trong các hợp đồng tương lai token hóa vàng và bạc nhằm giảm thiểu rủi ro.

Động thái này phản ánh một vấn đề cấu trúc sâu xa hơn. Khi phân bổ tài sản được liên kết qua nhiều lớp tài sản, thiệt hại trong một lĩnh vực có thể gây ra các đợt bán tháo lan rộng sang các lĩnh vực khác. Michael Burry xem Bitcoin như một chất xúc tác cho các rung chuyển thị trường như vậy.

Tại sao các nhà đầu tư tổ chức lại gặp áp lực

Sự sụt giảm của giá Bitcoin xuống dưới 73.000 USD, giảm khoảng 40% so với đỉnh gần nhất, khiến các công ty như MicroStrategy (MSTR), sở hữu lượng Bitcoin lớn, gặp khó khăn trong cân đối tài chính. Burry cảnh báo rằng nếu Bitcoin tiếp tục giảm xuống còn 50.000 USD, các công ty khai thác mỏ có thể đối mặt với nguy cơ phá sản.

Điều mà Burry đặc biệt chỉ trích là không có hoạt động kinh tế nền tảng nào có thể giữ giá Bitcoin ở mức cao hơn. “Không có trường hợp ứng dụng thực tế nào đủ lớn để làm chậm hoặc ngăn chặn đà giảm của Bitcoin,” nhà đầu tư nhấn mạnh. Điều này có nghĩa là xu hướng giảm có thể tự thúc đẩy chính nó – các khoản lỗ dẫn đến bán tháo nhiều hơn, gây ra thiệt hại lớn hơn nữa.

Bitcoin như nơi trú ẩn an toàn – Burry nhận thấy những điểm yếu căn bản

Một điểm chính trong phê bình của Michael Burry là ông cho rằng Bitcoin đã thất bại như một phiên bản kỹ thuật số của vàng. Trong khi vàng đã tồn tại hàng nghìn năm như một phương tiện lưu giữ giá trị, theo Burry, Bitcoin không có nền tảng bền vững để duy trì ổn định. Các khoản dự trữ của các doanh nghiệp hoặc tổ chức chỉ mang tính chất đầu cơ, không phải là các trụ cột cấu trúc cho giá cả.

Chu kỳ tăng giá gần đây của Bitcoin chủ yếu do sự ra đời của các quỹ ETF giao ngay và sự quan tâm của các tổ chức. Tuy nhiên, Burry xem những yếu tố này chỉ là tạm thời và không chứng minh được sự chấp nhận rộng rãi của thị trường. Theo ông, Bitcoin vẫn là một công cụ đầu cơ có tính rủi ro cao, không có giá trị nội tại hay tính hữu dụng phổ quát.

Các hàm ý thị trường và vai trò của thị trường hợp đồng tương lai

Điều đặc biệt đáng chú ý là cảnh báo của Burry về các thị trường hợp đồng tương lai kim loại token hóa. Nếu Bitcoin tiếp tục giảm và đợt bán tháo kim loại quý mở rộng, thị trường các phái sinh này có thể “sụp đổ vào một hố đen không có người mua”. Điều này đồng nghĩa với việc thanh khoản sẽ cạn kiệt – đúng vào lúc các nhà bán hàng cần người mua nhất.

Các kịch bản này cho thấy các thị trường tài chính hiện đại ngày càng dễ bị tổn thương trước các cú sốc do các mối liên kết phức tạp gây ra. Một đợt giảm trong một phân khúc có thể nhanh chóng gây ra biến động trong các loại tài sản hoàn toàn khác nhau.

Tại sao cần nghiêm túc với cảnh báo của Burry

Michael Burry đã chứng minh là một nhà dự báo sớm đáng tin cậy. Phân tích của ông năm 2008 không phải là ngẫu nhiên – dựa trên dữ liệu kỹ lưỡng và hiểu biết về các rủi ro hệ thống. Hôm nay, ông lại đặt ra những câu hỏi khó chịu, khiến các nhà đầu tư có vị thế lớn trong lĩnh vực tiền điện tử phải lo lắng.

Đối với các nhà đầu tư có sở hữu tiền điện tử, thông điệp chính rõ ràng: rủi ro không chỉ tập trung vào Bitcoin mà còn ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường. Lời cảnh báo của Burry cho thấy, một đợt giảm giá nữa của Bitcoin có thể gây ra hiệu ứng domino bán ra trên các loại tài sản truyền thống và hiện đại, dẫn đến hậu quả khó lường cho các danh mục đầu tư nắm giữ các tài sản này.