Khối lượng giao dịch Kalshi tiếp tục phá đỉnh mới, giá cổ phiếu trước giờ mở cửa hợp lý là bao nhiêu?

Nguyên bản｜Odaily Báo cáo Ngôi sao (@OdailyChina)

Tác giả｜Wenser (@wenser 2010)

Trong giai đoạn thị trường giảm điểm, dự đoán thị trường trở thành lĩnh vực nổi bật nhất của thị trường tiền mã hóa. Vào đầu tháng 2, trong đợt giảm mạnh của thị trường, BTC, ETH từng giảm hơn 10%, nhưng hoạt động giao dịch dự đoán vẫn rất sôi động, số lượng giao dịch hàng tuần từng đạt 26,39 triệu lần, lập kỷ lục mới. Đồng thời, với tư cách là nền tảng dự đoán hợp pháp lớn nhất của Mỹ, Kalshi đã vươn lên vị trí số 1 trong lĩnh vực này vào tháng 1 năm nay với khối lượng giao dịch vượt 9,5 tỷ USD, lập kỷ lục mới về khối lượng giao dịch trong tháng. Điều này đã dẫn đến một vòng định giá mới cho giá cổ phiếu trước giờ mở cửa của Kalshi trên thị trường.

Hôm nay chúng ta sẽ bàn về vấn đề — khoảng giá hợp lý cho cổ phiếu trước giờ mở cửa của Kalshi, dự kiến sẽ trở thành “cổ phiếu dự đoán số 1” là bao nhiêu?

Nhìn tổng thể các nền tảng giao dịch token hóa cổ phiếu và coin hiện có: PreStocks, Jarsy

Tính đến thời điểm viết bài, giá cổ phiếu trước giờ mở cửa của Kalshi trên hai nền tảng giao dịch token hóa cổ phiếu lớn có sự chênh lệch rõ rệt:

Trên nền tảng PreStocks, giá cổ phiếu Kalshi trước giờ mở cửa gồm có 2 mức giá —

Một mức là giá token dựa trên vốn hóa thị trường (mức định giá thanh khoản của thị trường), giá mỗi cổ phiếu khoảng 369 USD;

Mức còn lại là giá dựa trên vốn hóa vốn (mức định giá theo vòng gọi vốn hiện tại), giá mỗi cổ phiếu khoảng 364 USD.

Trên nền tảng Jarsy, giá cổ phiếu Kalshi trước giờ mở cửa đã tăng lên khoảng 504 USD.

Đáng chú ý, so với bài viết trước của chúng tôi “Kalshi giá cổ phiếu trước giờ mở cửa tăng vọt, còn kịp mua không?” thì giá cổ phiếu Kalshi trên hai nền tảng này đã có sự biến động theo chiều hướng khác nhau. Thời điểm đó, tình hình giá như sau:

Trên PreStocks, vốn hóa dự kiến của Kalshi khoảng 14 tỷ USD, giá mỗi cổ phiếu khoảng 407 USD;

Trên Jarsy, vốn hóa thị trường của Kalshi là 11 tỷ USD, giá mỗi cổ phiếu là 450 USD.

Nói cách khác, giá trên PreStocks đã giảm từ 407 USD xuống còn khoảng 369 USD; còn trên Jarsy, giá đã tăng từ 450 USD lên khoảng 504 USD.

So sánh với thị trường tài chính truyền thống, giá cổ phiếu của Kalshi trước giờ mở cửa cũng đã có những biến đổi nhất định —

Trên Nasdaq Private Market, giá cổ phiếu Kalshi đã tăng từ khoảng 307 USD lên khoảng 320 USD;

Trên Hiive, giá cổ phiếu Kalshi đã tăng từ khoảng 357 USD lên khoảng 358 USD, tăng 1 USD.

Khoảng giá hợp lý cho cổ phiếu Kalshi trước giờ mở cửa: khoảng 320~423 USD

Năm ngoái, Kalshi đã hoàn thành vòng gọi vốn Series E trị giá 1 tỷ USD, với định giá 11 tỷ USD.

Dựa trên các số liệu về vốn hóa thị trường và giá cổ phiếu đã đề cập ở trên, số lượng cổ phiếu của Kalshi khoảng 30,72 triệu đến 34,3 triệu cổ phiếu.

Cách tính cụ thể số lượng cổ phiếu như sau —

Dựa trên vốn hóa 11 tỷ USD tương ứng với giá cổ phiếu 320 USD và 358 USD theo thị trường truyền thống, số lượng cổ phiếu của Kalshi khoảng 30,72 triệu đến 34,37 triệu cổ phiếu;

Dựa trên vốn hóa dựa trên token và giá token theo vốn hóa vốn, số lượng cổ phiếu của Kalshi khoảng 34,27 triệu đến 34,30 triệu cổ phiếu;

Dựa trên giá mua trước giờ mở cửa trên nền tảng Jarsy, vốn hóa tối đa của Kalshi là 18,665 tỷ USD, giá mỗi cổ phiếu là 604,84 USD, số lượng cổ phiếu khoảng 30,86 triệu cổ phiếu.

Dựa trên các thông tin trên, chúng ta có thể rút ra các suy luận sau:

Thứ nhất, dựa trên định giá 11 tỷ USD, khoảng giá hợp lý cho cổ phiếu Kalshi trước giờ mở cửa là khoảng 320–358 USD, tức là giá trên các nền tảng token hóa cổ phiếu như PreStocks, Jarsy hiện nay tương đối cao;

Thứ hai, trong tháng 1, Kalshi đạt khối lượng giao dịch 95 tỷ USD, gần bằng quy mô dự đoán thị trường trong toàn bộ năm ngoái khoảng 100 tỷ USD; vào tháng 10 năm ngoái, thị phần của Kalshi chiếm khoảng 50% thị trường dự đoán. Như vậy, với tình hình này, định giá vốn hóa thị trường của Kalshi hiện tại ít nhất cũng phải trên 15 tỷ USD.

Thứ ba, dựa trên định giá 15 tỷ USD và các dữ liệu về số lượng cổ phiếu, khoảng giá trước giờ mở cửa của Kalshi nằm trong khoảng 436–488 USD.

Từ đó, nếu số lượng cổ phiếu của Kalshi phù hợp với dự kiến, dựa trên vốn hóa 150 tỷ USD, thì khoảng giá hợp lý cho cổ phiếu trước giờ mở cửa của Kalshi có thể là 320–378 USD (tính trung bình giá thấp nhất trong khoảng giá); hoặc lạc quan hơn, khoảng 358–423 USD (tính trung bình giá cao nhất trong khoảng giá).

Dựa trên các dữ liệu trên, có thể kết luận rằng nền tảng Jarsy định giá cổ phiếu Kalshi trước giờ mở cửa hơi cao, còn PreStocks có thể có cơ hội kiếm lợi nhuận chênh lệch.

Ngoài ra, nền tảng token hóa cổ phiếu mới nhất Tessera cũng dự kiến sẽ mở bán cổ phần công khai trong thời gian tới, độc giả có thể tham khảo như một lựa chọn thay thế (mã giới thiệu tại đây).

Kết hợp với thông tin trong bài viết trước của Odaily Báo cáo Ngôi sao về “Dự đoán doanh thu của Polymarket trên 1 tỷ USD là không khó, điều kiện tiên quyết là…”, dựa trên khối lượng giao dịch và phí giao dịch của thị trường “15 phút biến động giá tiền mã hóa” trên Polymarket:

Dựa trên khối lượng giao dịch và tỷ lệ phí giao dịch của thị trường này, nếu Polymarket mở rộng mô hình phí này sang tất cả các thị trường, dự kiến nền tảng này có thể mang lại doanh thu hàng năm khoảng 418 triệu USD.

Là nền tảng dự đoán có khối lượng giao dịch lớn hơn và phí cao hơn, dựa vào thời điểm năm 2026, khi các sự kiện thể thao lớn diễn ra, doanh thu hàng năm của Kalshi có khả năng vượt qua dự đoán của Polymarket. Như vậy, định giá cổ phiếu Kalshi trước giờ mở cửa trong thời gian tới có thể sẽ còn tăng cao hơn nữa.