Ứng cử của Kevin Warsh vào Fed báo hiệu khả năng chuyển hướng sang chính sách cứng rắn

Theo một phân tích gần đây của Sonu Varghese thuộc Carson Group, việc đề cử Kevin Warsh làm người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đặt ra những câu hỏi quan trọng về hướng đi của chính sách tiền tệ trong tương lai. Bình luận của Varghese, được Jin10 đưa tin vào ngày 30 tháng 1, nhấn mạnh những mối lo ngại vượt ra ngoài các chuyển đổi lãnh đạo thông thường—đề cử này có thể định hình lại cách Fed tiếp cận quản lý lãi suất và xây dựng đồng thuận chính sách.

Hiểu về quan điểm lịch sử của Warsh về lãi suất

Warsh mang theo hồ sơ về việc có xu hướng giữ lập trường hạn chế hơn về chính sách tiền tệ, một đặc điểm trái ngược với kỳ vọng của thị trường hiện tại về khả năng linh hoạt của lãi suất. Trong khi các cuộc thảo luận gần đây tập trung vào khả năng giảm lãi suất, Varghese cảnh báo rằng bản năng chính sách cốt lõi của Warsh nghiêng về sự thận trọng. Nếu Warsh ủng hộ việc cắt giảm lãi suất đáng kể khi đảm nhận vai trò tại Fed, ông có thể gặp khó khăn trong việc xây dựng sự ủng hộ nội bộ cho các biện pháp như vậy. Tình huống này tạo ra một thách thức cơ bản: thúc đẩy một chương trình chính sách khác biệt so với nền tảng trí tuệ đã được thiết lập của cá nhân đó.

Rủi ro bế tắc chính sách dưới một ủy ban chia rẽ

Kịch bản mà Varghese mô tả cho thấy một mối quan tâm sâu sắc hơn về thể chế. Nếu một Warsh có xu hướng hawkish thúc đẩy cắt giảm lãi suất trong khi các thành viên khác của ủy ban phản đối sự thay đổi này, Fed có thể rơi vào tình trạng chia rẽ thành các phe phái đối lập mà không có giải pháp rõ ràng. Một ủy ban chia rẽ sâu sắc có thể bỏ qua các hành động, hoãn việc giảm lãi suất vô thời hạn. Tình trạng bế tắc này không chỉ phản ánh các cuộc tranh luận chính sách bình thường—nó sẽ thể hiện sự thất bại trong việc đạt được đồng thuận về các quyết định kinh tế quan trọng, có thể để chính sách tiền tệ rơi vào trạng thái bế tắc đúng vào thời điểm thị trường cần sự rõ ràng.

Ảnh hưởng của việc lãnh đạo Fed thắt chặt đến thị trường

Đối với các nhà đầu tư và các thành phần thị trường, hậu quả ngay lập tức của sự không chắc chắn về lãnh đạo này là sự biến động gia tăng. Khi hướng đi chính sách của Fed trở nên mơ hồ, thị trường gặp khó khăn trong việc định giá chính xác các tài sản. Một Fed theo hướng hawkish, đặc biệt là khi không thể giải quyết các chia rẽ nội bộ về chính sách lãi suất, tạo ra sự không thể đoán trước vượt ra ngoài các biến động lãi suất truyền thống. Môi trường không chắc chắn này có xu hướng làm tăng các dao động của thị trường và làm tăng phần rủi ro trên nhiều loại tài sản khi các nhà đầu tư điều chỉnh vị thế phản ứng với các kỳ vọng chính sách thay đổi.