Hệ thống Cổ điển gặp Crypto: Cách COBOL và KYA định hình Năm câu chuyện lớn thứ năm của 2026

Khi năm 2025 khép lại, chu trình câu chuyện ngành công nghiệp crypto đã trở nên rõ ràng hơn bao giờ hết. Tuy nhiên, dưới bề mặt yên bình này, một sự đồng thuận đang hình thành giữa hơn 30 tổ chức hàng đầu—Galaxy Research, a16z, Bitwise, Hashdex, và Coinbase—về các xu hướng sẽ thống trị năm 2026. Sự hội tụ này tiết lộ điều gì đó sâu sắc: ngành công nghiệp không chỉ giải quyết các vấn đề công nghệ mà còn vượt qua các rào cản kinh tế cấu trúc bắt nguồn từ các hệ thống cũ như COBOL. Trong khi đó, việc thiết lập các khung pháp lý như Know Your Agent (KYA) đã trở nên thiết yếu. Đây không phải là các câu chuyện cạnh tranh—chúng là các phần liên kết của một nâng cấp hạ tầng lớn hơn. Hiểu tại sao các ngân hàng vẫn vận hành dựa trên hệ thống COBOL đã tồn tại hàng thập kỷ, và tại sao các agent AI cần các khung nhận dạng cryptographic tương tự KYC, sẽ mở ra câu chuyện thực sự của năm 2026.

Tại sao Hệ thống COBOL Đưa Stablecoin Từ Niche Đến Chính Thống

Dự đoán đầu tiên và được đồng thuận rộng rãi nhất liên quan đến stablecoin, nhưng cái nhìn sâu hơn nằm ở mức độ vượt ra ngoài khối lượng giao dịch. Thông thường, người ta nghĩ rằng stablecoin cuối cùng sẽ chuyển từ “công cụ tiền điện tử” sang “hạ tầng tài chính chính thống” vào năm 2026. Tuy nhiên, cơ chế thúc đẩy sự chuyển đổi này tiết lộ tất cả về những gì đang cản trở tài chính truyền thống.

Hãy xem các con số: stablecoin đã hoàn thành khoảng 46 nghìn tỷ đô la giao dịch trong năm qua—gần 20 lần khối lượng hàng năm của PayPal và gần 3 lần Visa. Đây không phải là thất bại của việc chấp nhận; đó là bằng chứng cho thấy hạ tầng đã hoạt động quy mô lớn. Rào cản không phải là cầu thị. Đó là tích hợp.

Đây là nơi hệ thống COBOL trở nên trung tâm để hiểu rõ về 2026. nhà nghiên cứu a16z Sam Broner giải thích từ góc độ kỹ sư: hầu hết hệ thống sổ cái cốt lõi của các ngân hàng vẫn chạy trên máy tính mainframe sử dụng ngôn ngữ lập trình COBOL, với giao diện batch-file thay vì API hiện đại. Các hệ thống này ổn định, được các cơ quan quản lý tin cậy, và đã ăn sâu vào thực tế. Nhưng chúng hầu như không thể tiến hóa. Thêm chức năng thanh toán theo thời gian thực có thể mất hàng tháng hoặc hàng năm trong khi các nhóm phải xử lý nợ kỹ thuật và phức tạp pháp lý. Stablecoin không chỉ là tiền tệ thay thế—chúng là các giải pháp kiến trúc cho một vấn đề hạ tầng đã tồn tại 50 năm.

Nhận thức này đã thúc đẩy một thế hệ startup trực tiếp giải quyết thách thức tích hợp. Một số sử dụng chứng minh cryptographic để chuyển đổi số dư tài khoản địa phương thành đô la kỹ thuật số mà không tiết lộ quyền riêng tư. Những người khác tích hợp trực tiếp các mạng lưới ngân hàng khu vực và hệ thống thanh toán theo thời gian thực, khiến stablecoin hoạt động như các chuyển khoản nội bộ địa phương. Một số khác đang xây dựng các lớp ví toàn cầu có thể tương tác và các nền tảng phát hành thẻ.

Khi các cổng vào và ra này trưởng thành, một mô hình hành vi mới sẽ xuất hiện. Người lao động có thể nhận lương qua biên giới theo thời gian thực. Các thương nhân có thể chấp nhận stablecoin toàn cầu mà không cần tài khoản ngân hàng truyền thống. Các ứng dụng có thể ngay lập tức thanh toán giá trị với người dùng ở bất cứ đâu. Dự báo của Galaxy Research rõ ràng: 30% các khoản thanh toán quốc tế sẽ thông qua stablecoin vào cuối 2026, phần lớn nhờ việc thực thi Đạo luật GENIUS vào đầu năm 2026, loại bỏ các hạn chế pháp lý còn lại.

Các Agent AI Cần Nhận dạng: Tại sao KYA Sẽ Định nghĩa Kinh tế Agent Thông minh

Câu chuyện đồng thuận thứ hai dự đoán rằng các agent AI sẽ trở thành những người tham gia chính trong hoạt động kinh tế trên chuỗi. Sự chuyển đổi này được thúc đẩy bởi sự không phù hợp căn bản giữa cách các hệ thống AI hoạt động và cách tài chính truyền thống xử lý các giao dịch. Các agent AI cần chuyển giá trị một cách tức thì, rẻ và không cần phép—đúng như những gì hệ thống thanh toán truyền thống chưa bao giờ được thiết kế để cung cấp.

Nhưng đây là rào cản then chốt mà ít ai nói rõ: thiết lập các khung “Know Your Agent” (KYA). Sean Neville, nhà nghiên cứu a16z và đồng sáng lập Circle (tổ chức đứng sau USDC), diễn đạt rõ ràng: ngành tài chính hiện đối mặt với nhiều danh tính kỹ thuật số phi nhân hơn nhân viên—tỷ lệ 96:1—nhưng hầu hết các danh tính này là “ma” không có tài khoản ngân hàng. Hệ thống tài chính đã dành hàng thập kỷ xây dựng các quy trình KYC (Know Your Customer) cho con người. Giờ đây, họ chỉ còn vài tháng để xây dựng các hệ thống tương đương cho AI.

KYA thực sự yêu cầu gì? Chữ ký cryptographic chứng minh ai là đại diện của agent, ai chịu trách nhiệm, và ai gánh trách nhiệm nếu có vấn đề phát sinh. Nếu không có những điều này, các tổ chức chỉ có thể chặn các agent AI ở mức tường lửa. Đây không phải là vấn đề chính sách—đây là vấn đề hạ tầng. Tiêu chuẩn thanh toán x402 đã xuất hiện như một giải pháp, được thiết kế đặc biệt cho micropayments không ma sát giữa các agent. Nó cho phép:

• Thanh toán tức thì cho các giao dịch giữa agent
• Logic thanh toán có thể lập trình cho các quy trình tự động
• Hoạt động không cần phép qua các ranh giới dịch vụ
• Độ chính xác micropayment cho phân bổ tài nguyên tinh vi

Lucas Tcheyan của Galaxy Research đưa ra dự đoán định lượng cụ thể: vào năm 2026, các khoản thanh toán theo tiêu chuẩn x402 sẽ chiếm 30% khối lượng giao dịch hàng ngày của Base và 5% các giao dịch không bỏ phiếu của Solana. Base có lợi thế nhờ sự hậu thuẫn của Coinbase, trong khi Solana hưởng lợi từ cộng đồng nhà phát triển khổng lồ của mình. Các chuỗi thanh toán tập trung vào thanh toán như Tempo và Arc cũng sẽ tăng tốc trong giai đoạn này.

Thực thể tài sản thực trong nền kinh tế này không phải là mô hình AI—mà là dữ liệu thực chất, chất lượng cao (DePAI). Các dự án như BitRobot, PrismaX, Shaga, và Chakra đang xây dựng hạ tầng dữ liệu mà các agent AI sẽ cần. Điều này đánh dấu một sự định hướng lại căn bản: từ mô hình như các rào cản sở hữu sang chất lượng dữ liệu như tài nguyên khan hiếm.

RWA Chuyển Từ Hype Sang Khả Thi: Khi Ngân Hàng Chấp Nhận Tài Sản Token Hóa

Sau nhiều năm “mọi thứ đều có thể blockchain”, câu chuyện RWA đã trưởng thành rõ rệt. Các tổ chức không còn hỏi “thị trường này có thể lớn đến mức nào?” nữa, mà hỏi “những đột phá cấu trúc nào sẽ làm điều này khả thi?”

Sự phân biệt này quan trọng. Hầu hết các “tokenization” hiện tại vẫn còn mang tính skeuomorphic—chúng có lớp vỏ công nghệ trong khi giữ nguyên logic thiết kế, phương thức giao dịch và cấu trúc rủi ro của tài chính truyền thống. Chúng không tận dụng khả năng vốn có của crypto; chúng chỉ sao chép tài sản truyền thống trong một định dạng mới.

Dự đoán cấu trúc của Galaxy Research đi thẳng vào cốt lõi: trong vòng một năm tới, một ngân hàng hoặc công ty môi giới lớn sẽ bắt đầu chấp nhận cổ phiếu token hóa như một tài sản thế chấp chính thức. Sự kiện này mang tính biểu tượng còn quan trọng hơn bất kỳ ra mắt sản phẩm nào. Cho đến nay, cổ phiếu token hóa vẫn còn trong giai đoạn thử nghiệm—hoặc là các thử nghiệm DeFi nhỏ, hoặc các dự án blockchain riêng trong các tổ chức đơn lẻ. Chưa có kết nối đáng kể nào với hệ thống tài chính chính thống.

Tuy nhiên, tình hình đang thay đổi. Các nhà cung cấp hạ tầng cốt lõi trong tài chính truyền thống đang thúc đẩy quá trình chuyển đổi sang blockchain nhanh hơn. Các cơ quan quản lý đang thể hiện sự ủng hộ rõ ràng. Lần đầu tiên, Galaxy dự đoán một tổ chức tài chính lớn sẽ xem cổ phiếu token hóa trên chuỗi là hoàn toàn tương đương với chứng khoán truyền thống trong khung pháp lý và quy định.

Hashdex dự báo mức tăng trưởng mạnh nhất: gấp mười lần các tài sản thực tế token hóa. Điều này dựa trên ba lực lượng: rõ ràng pháp lý ngày càng minh bạch, sự sẵn sàng của các tổ chức tài chính truyền thống, và độ trưởng thành của hạ tầng công nghệ. Con đường từ thử nghiệm đến tiêu chuẩn trở nên rõ ràng khi có sự hỗ trợ của tài sản thế chấp thực sự tham gia vào hệ thống.

Thị Trường Dự Đoán: Từ Đánh Bố Đến Hạ Tầng Thông Tin

Các thị trường dự đoán đang trải qua sự đồng thuận nhiệt tình, nhưng vì một lý do khiến nhiều người bất ngờ: chúng đang chuyển từ “đánh bạc phi tập trung” thành các công cụ tổng hợp thông tin quan trọng.

Andy Hall của a16z, một giáo sư kinh tế chính trị tại Stanford, lập luận rằng các thị trường dự đoán đã vượt qua ngưỡng “liệu chúng có thể trở thành chính thống hay không.” Trong năm 2026, khi chúng kết hợp sâu sắc với tiền điện tử và hệ thống AI, chúng sẽ trở nên lớn hơn, phổ biến hơn và thông minh hơn cùng lúc. Nhưng sự mở rộng này đi kèm với phức tạp: tần suất giao dịch cao hơn, phản hồi thông tin nhanh hơn, và cấu trúc người tham gia tự động nhiều hơn.

Dữ liệu ủng hộ các dự đoán lạc quan. Khối lượng giao dịch hàng tuần của Polymarket đang gần 1 tỷ đô la và dự kiến sẽ liên tục vượt qua 1,5 tỷ đô la trong năm 2026. Will Owens của Galaxy Research cho rằng sự tăng trưởng này đến từ ba lực lượng đồng thời: tăng cường hiệu quả vốn làm tăng thanh khoản thị trường, dòng lệnh dựa trên AI làm tăng tần suất giao dịch đáng kể, và khả năng phân phối của Polymarket thúc đẩy dòng vốn vào.

Ryan Rasmussen của Bitwise dự đoán rằng lãi suất mở của Polymarket sẽ vượt qua các kỷ lục trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ 2024. Việc tiếp cận người dùng mới của Mỹ đã mang lại dòng vốn mới (khoảng 2 tỷ đô la được bơm vào), trong khi sự mở rộng thị trường ngoài chính trị sang kinh tế, thể thao và văn hóa mở rộng cơ sở người dùng.

Điều đáng chú ý hơn nữa là quỹ đạo tiếp nhận. Nhà nghiên cứu Tomasz Tunguz dự đoán rằng việc chấp nhận thị trường dự đoán tại Mỹ sẽ tăng từ 5% hiện tại lên 35% vào năm 2026—tiếp cận gần mức 56% của đánh bạc truyền thống. Điều này báo hiệu sự tiến hóa từ công cụ tài chính niche sang sản phẩm thông tin chính thống.

Tuy nhiên, Galaxy Research đã đưa ra dự đoán cảnh báo rõ ràng: khả năng cao sẽ có cuộc điều tra liên bang về các thị trường dự đoán. Khi khối lượng giao dịch và lãi suất mở tăng vọt cùng với sự rõ ràng của quy định, các vụ bê bối giao dịch nội bộ bắt đầu xuất hiện. Các insider trong thể thao đã lợi dụng thông tin chưa công khai. Vì các thị trường dự đoán trên chuỗi cho phép giao dịch giả danh (khác với các nền tảng cá cược có quy định chặt chẽ về KYC), sự cám dỗ để lạm dụng thông tin sẽ tăng vọt. Thay vì bị kích hoạt bởi các bất thường trong cá cược có quy định, các cuộc điều tra có khả năng tập trung vào các biến động giá đáng ngờ trong các thị trường trên chuỗi.

Quyền Riêng Tư: Từ Tính Năng Tùy Chọn Đến Hạ Tầng Thiết Yếu

Khi vốn, dữ liệu và quyết định tự động di chuyển trên chuỗi, quyền riêng tư đang chuyển từ sở thích lý tưởng thành nhu cầu tổ chức thiết yếu. Sự chuyển đổi này đã rõ ràng từ cuối năm 2025, khi các token quyền riêng tư trở thành các nhà đầu tư vượt trội. Ba đồng coin quyền riêng tư chính đã ghi nhận mức tăng đáng chú ý: Zcash tăng khoảng 800%, Railgun tăng 204%, và Monero tăng 53% trong cùng quý.

Christopher Rosa của Galaxy Research đưa ra dự đoán ấn tượng: tổng vốn hóa thị trường của các token quyền riêng tư sẽ vượt quá 100 tỷ đô la vào cuối 2026. Logic nền tảng rất sâu sắc. Các nhà phát triển Bitcoin ban đầu, bao gồm chính Satoshi Nakamoto, đã nghiên cứu công nghệ quyền riêng tư một cách kỹ lưỡng. Các cuộc thảo luận thiết kế Bitcoin ban đầu đã bao gồm các cơ chế cho các giao dịch được che chắn hoặc hoàn toàn riêng tư. Nhưng vào thời điểm đó, công nghệ bằng chứng không kiến thức (zero-knowledge) còn quá non trẻ để triển khai thực tế.

Ngày nay, tình hình đã đảo ngược. Công nghệ zero-knowledge đang trở nên sẵn sàng kỹ thuật. Đồng thời, giá trị di chuyển trên chuỗi đã tăng đáng kể. Nhiều người dùng—đặc biệt là các tổ chức—đang xem xét một thực tế đã được chấp nhận từ lâu: họ có sẵn sàng tiết lộ vĩnh viễn toàn bộ số dư tài sản, lộ trình giao dịch và cấu trúc vốn của mình cho bất kỳ ai không?

Quyền riêng tư đã chuyển từ “cần thiết lý tưởng” thành “vấn đề thực tế cấp tổ chức.” Adeniyi Abiodun, đồng sáng lập Mysten Labs, mở rộng logic này vào lớp dữ liệu. Mọi mô hình AI, mọi agent, và mọi hệ thống tự động đều phụ thuộc vào dữ liệu. Nhưng hầu hết các pipeline dữ liệu—cả đầu vào lẫn đầu ra—đều mập mờ, biến đổi và không thể kiểm tra. Điều này có thể chấp nhận đối với các ứng dụng tiêu dùng, nhưng là một trở ngại không thể vượt qua trong tài chính và y tế.

Giải pháp mà Abiodun đề xuất là “bí mật như một dịch vụ”—không phải các tính năng quyền riêng tư sau ứng dụng được gắn thêm, mà là hạ tầng truy cập dữ liệu lập trình sẵn, bản địa. Điều này bao gồm: quy tắc truy cập dữ liệu có thể thực thi, cơ chế mã hóa phía khách hàng, và hệ thống quản lý chìa khóa phi tập trung cryptographically để thực thi ai có thể giải mã dữ liệu nào, dưới điều kiện nào, và trong bao lâu. Các quy tắc này nên được thực thi trên chuỗi thay vì qua các quy trình tổ chức thủ công.

Kết hợp với các hệ thống dữ liệu có thể xác minh, quyền riêng tư trở thành một thành phần của hạ tầng internet—không phải một tính năng bổ sung của ứng dụng.