Kim loại bạc được mã hóa của Ondo tăng 155%: Tình hình phát triển thị trường RWA đầu năm 2026

Thị trường tài sản kỹ thuật số đang bước vào giai đoạn chuyển đổi quan trọng. Khi chúng ta bước vào những tuần đầu của năm 2026, thị trường tài sản thực (RWA) đã đạt đến một điểm biến đổi then chốt, với tổng vốn hóa on-chain tăng lên 19,21 tỷ USD và gần 600.000 người tham gia hoạt động tích cực đang nắm giữ các tài sản token hóa. Trong số các dự án nổi bật, sản phẩm bạc token hóa của Ondo Finance (SLVon) đã chứng kiến mức tăng đáng kể hơn 155% chỉ trong 30 ngày, báo hiệu cả sự hứng thú của nhà đầu tư lẫn sự trưởng thành của thị trường trong lĩnh vực token hóa hàng hóa. Sự tăng trưởng bùng nổ này phản ánh xu hướng rộng hơn: tình hình tài chính blockchain đang chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang hạ tầng cấp độ tổ chức.

Tài sản kỹ thuật số bước vào trạng thái mới: Thị trường RWA đạt 19,21 tỷ USD với Ondo dẫn đầu

Danh mục tài sản thực đã thay đổi căn bản vị trí của mình trong tài chính phi tập trung. Theo dữ liệu từ RWA.xyz, tổng giá trị bị khóa của giao thức RWA (TVL) đã vượt qua các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) để trở thành danh mục DeFi lớn thứ năm—một thành tựu mang tính bước ngoặt, nhấn mạnh sự ngày càng tăng về tầm quan trọng của khu vực này đối với các tổ chức. Với 599.400 người sở hữu tài sản, tăng 7,65% theo tháng, sự mở rộng của cơ sở nhà đầu tư tiếp tục vượt xa tốc độ tăng giá trị tài sản, cho thấy rằng trong khi token hóa tài sản truyền thống còn gặp một số ngưỡng cầu nhất định, hạ tầng tài chính bản địa blockchain đa dạng đang nhanh chóng thu hút người dùng.

Ondo Finance là ví dụ điển hình cho xu hướng này. Sản phẩm bạc token hóa của nền tảng (SLVon), phản ánh mô hình kinh tế của iShares Silver Trust, đã tăng tốc đến gần $18 triệu USD$100 về giá trị thị trường—một quỹ đạo thể hiện cách các nhà giao dịch vĩ mô và các tổ chức ngày càng xem hạ tầng blockchain là kênh tiếp xúc hàng hóa hợp pháp. Đáng chú ý không kém, quỹ tiền tệ thị trường token hóa BUIDL của BlackRock đã phân phối hơn (triệu USD) cổ tức, xác nhận rằng tài chính on-chain đã chuyển từ các chương trình thử nghiệm sang hoạt động sản xuất, phân phối giá trị kinh tế thực.

Sự khác biệt giữa thu hẹp vốn hóa thị trường và mở rộng số lượng người dùng cho thấy một động lực thị trường quan trọng: hiệu quả vốn chứ không chỉ tăng trưởng tài sản thu hút sự phát triển của thị trường. Tình hình tài chính blockchain ngày càng giống hạ tầng tài chính trưởng thành—được đo bằng khả năng xử lý và các chỉ số tiện ích hơn là bong bóng đầu cơ.

Thị trường Stablecoin bước vào giai đoạn “Hiệu quả cổ phiếu”

Stablecoin, vốn là xương sống của hệ sinh thái RWA, đang trải qua một sự biến đổi tinh tế nhưng quan trọng. Trong khi tổng vốn hóa thị trường stablecoin giảm nhẹ xuống còn 297,08 tỷ USD (giảm 0,88% hàng tháng), khối lượng giao dịch hàng tháng tăng 13,77% lên 6,56 nghìn tỷ USD. Khoảng cách “kéo cắt” này—nơi khối lượng giao dịch vượt xa tốc độ tăng trưởng vốn hóa—cho thấy một trạng thái chuyển đổi căn bản: thị trường đã bước vào giai đoạn “hiệu quả cổ phiếu” tập trung vào tốc độ dòng vốn hơn là mở rộng cung.

Các stablecoin hàng đầu (USDT, USDC, USDS) thể hiện hiệu suất tinh tế: USDT tăng 1,34% theo tháng, trong khi USDC và USDS giảm lần lượt 5,24% và 3,14%. Đồng thời, số địa chỉ hoạt động hàng tháng giảm 2,92% xuống còn 44,12 triệu, trong khi tổng số người sở hữu tăng 4,86% lên khoảng 216 triệu—cho thấy các nhà tham gia hiện tại sử dụng stablecoin với cường độ cao hơn, phân bổ vốn tích cực hơn trên các giao thức on-chain. Cấu hình các chỉ số này phản ánh mô hình chấp nhận của các tổ chức: ít địa chỉ hơn nhưng thực hiện các giao dịch có khối lượng lớn hơn.

Tiến trình của đồng nhân dân tệ số: Từ M0 sang M1 định hình lại trạng thái của tiền tệ ngân hàng trung ương

Chiến lược đồng nhân dân tệ số (e-CNY) của Trung Quốc đã trải qua một bước chuyển đổi quan trọng vào đầu năm 2026. Sáu ngân hàng nhà nước lớn—Ngân hàng Trung Quốc, Ngân hàng Công Thương Trung Quốc (ICBC), Ngân hàng Nông nghiệp Trung Quốc, Ngân hàng Xây dựng Trung Quốc, Ngân hàng Giao thông, và Ngân hàng Tiết kiệm Bưu điện Trung Quốc—đã công bố sẽ bắt đầu trả lãi trên số dư ví đồng nhân dân tệ số đăng ký theo lãi suất tiền gửi yêu cầu hiện tại là 0,05%. Đây là một bước chuyển đổi trạng thái quan trọng từ M0 (tiền mặt kỹ thuật số) sang M1 (chức năng tiền tệ rộng hơn), định vị lại đồng nhân dân tệ số từ một cơ chế thanh toán thuần túy sang một tài sản lưu trữ giá trị xứng đáng để phân bổ danh mục.

Ý nghĩa chiến lược không thể xem nhẹ. Trong giai đoạn M0 trước đó, việc sử dụng đồng nhân dân tệ số còn hạn chế vì chủ yếu phục vụ các mục đích đặc thù (giao dịch offline, các tình huống thanh toán cực đoan). Bằng cách cho phép tích lũy lãi, hệ thống thay đổi tính toán tâm lý: người dùng giờ đây giữ đồng nhân dân tệ số không chỉ vì nó hỗ trợ thanh toán, mà còn vì nó tạo ra lợi nhuận cạnh tranh với các tài khoản tiền gửi truyền thống. Sự thay đổi kiến trúc này phù hợp với mục tiêu chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương, đồng thời cạnh tranh ngầm với stablecoin tư nhân—một phản ứng điều tiết tinh tế đối với tình hình phát triển tiền tệ kỹ thuật số toàn cầu.

Để hỗ trợ quá trình này, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã công bố “Kế hoạch hành động về việc tăng cường quản lý, hệ thống dịch vụ và xây dựng hạ tầng tài chính liên quan đến đồng nhân dân tệ số”, có hiệu lực từ ngày 1/1/2026. Khung khổ nâng cấp toàn diện này báo hiệu cam kết sâu sắc hơn của các tổ chức trong việc làm cho hạ tầng đồng nhân dân tệ số trở nên vững chắc và dễ tiếp cận như các hệ thống thanh toán truyền thống.

Việc triển khai xuyên biên giới cũng đang tăng tốc. Ngân hàng Trung Quốc đã hoàn tất giao dịch thanh toán QR code đồng nhân dân tệ số xuyên biên giới đầu tiên giữa Trung Quốc và Lào, thể hiện khả năng vận hành thực tế và đặt nền móng cho quá trình quốc tế hóa tiền tệ này. Các sáng kiến thử nghiệm này, dù có vẻ nhỏ bé, nhưng phản ánh tiến trình phát triển của tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương từ thiết kế lý thuyết sang mạng lưới triển khai thực tế.

Khung pháp lý định hình trạng thái toàn cầu của Stablecoin và Tài sản Crypto

Môi trường pháp lý toàn cầu đang hình thành xung quanh các chính sách ưu tiên cụ thể, định hình lại căn bản trạng thái của tài chính crypto. Tại Hoa Kỳ, Hội đồng Chuẩn mực Kế toán Tài chính (FASB) đã công bố kế hoạch nghiên cứu trong năm 2026 xem xét liệu các tài sản crypto nhất định—đặc biệt là stablecoin peg fiat và token wrapped—có thể được phân loại là các khoản tương đương tiền mặt cho mục đích kế toán doanh nghiệp hay không. Chủ tịch FASB, ông Rich Jones, cho biết việc làm rõ các loại tài sản đáp ứng tiêu chí khoản tương đương tiền mặt hay không là ưu tiên hàng đầu.

Phát triển này diễn ra trong bối cảnh của Đạo luật GENIUS, do chính quyền Trump ban hành nhằm thiết lập rõ ràng quy định cho stablecoin. Trong khi đạo luật này thiết lập khung pháp lý, quyết định xử lý kế toán của FASB sẽ ảnh hưởng lớn đến việc các tập đoàn có duy trì stablecoin trên bảng cân đối kế toán hay không—có thể thúc đẩy nhanh quá trình chấp nhận của các tổ chức nếu các phân loại thuận lợi được hình thành vào mùa hè 2026.

Ngược lại, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã có lập trường điều tiết nhấn mạnh vai trò của tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDCs) hơn là stablecoin tư nhân. Báo cáo ổn định tài chính tháng 12 của RBI kêu gọi các quốc gia ưu tiên phát triển CBDC, lập luận rằng stablecoin do tư nhân phát hành có thể mang lại các rủi ro mới về ổn định tài chính, đặc biệt trong các giai đoạn căng thẳng thị trường. Sự phân chia chính sách này—Mỹ hướng tới tích hợp stablecoin, trong khi các ngân hàng trung ương khác bảo vệ vị trí của CBDC—định hình trạng thái chính sách crypto toàn cầu năm 2026.

Điều đáng chú ý, Ủy ban Mạng Internet Trung Quốc (Cyberspace Administration) đã báo cáo đã đóng cửa 1.418 trang web và nền tảng lừa đảo trong năm 2025, trong đó có 61 trang giả mạo các tổ chức tài chính để lôi kéo mua stablecoin. Các hoạt động thực thi này nhấn mạnh mức độ cảnh giác pháp lý cần thiết khi tài chính blockchain mở rộng vào hạ tầng tài chính chính thống.

Token hóa hàng hóa: Mở rộng RWA vượt ra ngoài trái phiếu sang tài sản cứng

Tình hình hệ sinh thái RWA đang mở rộng mạnh mẽ vượt ra ngoài token hóa trái phiếu. Hiệu suất đáng chú ý của Ondo Finance với bạc token hóa minh họa cách các điều kiện kinh tế vĩ mô—chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, lo ngại về độ tin cậy của đồng đô la, căng thẳng địa chính trị—đang thúc đẩy tín hiệu tăng giá của tài sản thực lên hạ tầng blockchain. Vàng đã tiến gần mức 4.500 USD mỗi ounce, trong khi bạc đạt 75 USD, và các biến động giá này không còn bị giới hạn trong các thị trường hàng hóa truyền thống.

Nền tảng giao dịch MSX RWA gần đây đã ra mắt nhiều công cụ hàng hóa bao gồm $CPER.M (đồng đồng), $URA.M (Uranium), $LIT.M (Lithium), $AA.M (Nhôm), $PALL.M (Palladium), và $USO.M (Dầu thô). Các danh mục này báo hiệu trạng thái tiến hóa của blockchain: từ đầu tư dựa trên crypto thuần túy sang các thị trường song song cho tài sản cứng, phái sinh và hàng hóa thực. Các nền tảng như Ostium đặc biệt phát triển mạnh trong lĩnh vực giao dịch hàng hóa, trong khi các giao thức DEX vĩnh viễn Perp DEX hiện cung cấp các cặp giao dịch vàng và bạc, tạo điều kiện cho dòng chảy giao dịch tiền điện tử sang hàng hóa một cách liền mạch.

Sự mở rộng này không chỉ là phát triển sản phẩm nhỏ lẻ. Cơ cấu người dùng đang thay đổi căn bản. Trước đây, tài chính blockchain chủ yếu thu hút các nhà đầu cơ tiền điện tử thuần túy, nay đã mở rộng ra các nhà giao dịch vĩ mô, nhà đầu tư hàng hóa, và quản lý danh mục tìm kiếm hạ tầng blockchain để nâng cao hiệu quả vận hành. Tình hình thị trường phản ánh sự trưởng thành này: blockchain đã tiến hóa từ một hệ thống tài chính thay thế thành một lớp hạ tầng song song phục vụ quy trình làm việc của các tổ chức.

Tương lai của trạng thái: Tiền có thể lập trình và Tài chính đại lý thông minh

Tình trạng phát triển hiện tại cho thấy tiềm năng thực sự của tiền điện tử vượt xa việc sao chép hiệu quả các tài chính truyền thống. Phân tích dự báo nhấn mạnh rằng stablecoin có thể kích hoạt tiền có thể lập trình—giao dịch tự động giữa các hợp đồng thông minh với logic tài chính tích hợp. Trong khi đó, tài chính đại lý thông minh mới nổi đại diện cho một chân trời còn mở rộng hơn nữa: các đại lý AI hoạt động trong phạm vi cho phép để tự động hóa các quy trình tài chính như thanh toán và thanh toán, lý thuyết với độ an toàn cao hơn các mối quan hệ ngân hàng truyền thống.

Con đường phía trước đòi hỏi phải xử lý an ninh một cách nghiêm ngặt. Các cơ chế bảo mật tài chính, bao gồm khả năng tiết lộ có chọn lọc, sẽ trở nên then chốt khi các hoạt động kinh doanh thực tế chuyển lên hạ tầng blockchain. Tình hình đổi mới tài chính phụ thuộc vào khả năng hệ sinh thái có thể mở rộng trong khi duy trì các khung bảo mật và quyền riêng tư vững chắc.

Cuối cùng, trạng thái của thị trường RWA và stablecoin vào đầu năm 2026 phản ánh một bước chuyển đổi quyết định: từ công nghệ thử nghiệm sang hạ tầng tài chính tổ chức. Thành công của bạc token hóa của Ondo, sự tiến bộ của đồng nhân dân tệ số M1, TVL của giao thức RWA vượt qua hạ tầng DEX, và các khoản cổ tức của BlackRock đều báo hiệu rằng tài chính blockchain đã tốt nghiệp khỏi giai đoạn thử nghiệm. Câu hỏi bây giờ không còn là liệu tài sản thực sẽ token hóa hay không, mà là tốc độ mở rộng của sự chấp nhận tổ chức và các khung pháp lý cuối cùng sẽ hình thành như thế nào. Trạng thái thị trường bước vào năm 2026 cho thấy quá trình này đang tăng tốc trên nhiều chiều hướng cùng lúc.