Chính xác 'lợi suất bền vững' trong DeFi là gì, và tại sao bạn thực sự nên quan tâm?

Có điều mà hầu hết mọi người không nói đến.

Khi bạn săn lùng lợi suất, bạn so sánh các tỷ lệ, đào sâu vào cơ chế, đối chiếu dữ liệu. Nhưng đây là sự thật khó chịu mà không ai muốn đề cập—hầu hết các cơ hội lợi suất trên thị trường thực ra không bền vững.

Hãy nghĩ về điều đó. Bạn có thể đã từng rơi vào tình huống này rồi.

Bạn tìm thấy một giao thức cung cấp 50%, 100%, thậm chí 200% APY. Nghe có vẻ tuyệt vời, đúng không? Bạn tính toán, kiểm tra tokenomics, thậm chí kiểm toán hợp đồng thông minh. Mọi thứ trông có vẻ ổn trên giấy.

Sau đó sáu tháng sau? Nó sụp đổ. Token giảm giá mạnh. Lợi nhuận của bạn biến mất.

Vậy chuyện gì đã xảy ra?

Vấn đề không phải lúc nào cũng là gian lận hoặc thực thi kém. Đó là hầu hết 'lợi suất' thực ra chỉ là phân phối lại của cải mang chiếc mặt nạ lợi suất. Tiền mới chảy vào giữ cho lợi nhuận tiếp tục chảy ra—cho đến khi không còn nữa. Và khi thanh khoản cạn kiệt, APY cũng biến mất.

Lợi suất bền vững thực sự? Đó đến từ hoạt động kinh tế thực—phí giao dịch, lãi vay, doanh thu của giao thức. Nó nhàm chán. Nó thấp hơn. Nhưng nó không phụ thuộc vào chu kỳ vô tận của vốn mới.

Đó là sự khác biệt giữa lợi suất thật và lợi suất ảo.