Áp lực tăng cung toàn cầu đẩy thị trường đường dù có đợt phục hồi ngắn hạn

Thị trường đường đối mặt với những khó khăn ngày càng gia tăng từ dự kiến tăng sản lượng của các nhà cung cấp lớn, mặc dù việc quỹ phòng hộ kỳ hạn cuối năm mua bù ngắn hạn đã tạm thời giúp giá phục hồi. Tháng Ba, đường thế giới NY #11 closed Wednesday with a gain of +1.15%, while March London ICE white sugar #5 tăng +0.35%, cả hai đều phục hồi sau đà yếu gần đây khi các nhà giao dịch tháo bỏ các vị thế giảm giá trước năm mới.

Mở rộng nguồn cung từ Ấn Độ và Brazil gây áp lực tâm lý

Dự báo sản lượng từ các nhà cung cấp đường lớn nhất thế giới vẽ nên bức tranh dư cung trên thị trường trong năm 2025/26. Ấn Độ, nhà sản xuất lớn thứ hai toàn cầu, đang chuẩn bị tăng mạnh sản lượng sau điều kiện mùa mưa thuận lợi. Cơ quan Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại giao USDA dự báo sản lượng của Ấn Độ trong năm 2025/26 sẽ tăng 25% so với cùng kỳ lên 35.25 triệu tấn (MMT), trong khi Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ đã nâng dự báo lên 31 MMT vào tháng 11 từ dự báo ban đầu 30 MMT, tương đương mức tăng 18.8% hàng năm.

Brazil, nhà sản xuất đường hàng đầu thế giới, đang trên đà đạt kỷ lục về sản lượng. Cơ quan dự báo mùa vụ Conab của Brazil đã nâng dự báo sản lượng năm 2025/26 lên 45 MMT vào tháng 11, trong khi USDA FAS dự đoán còn cao hơn, 44.7 MMT, tăng 2.3% so với cùng kỳ. Dữ liệu gần đây từ Unica cho thấy sản lượng đường tại Trung Nam Brazil tính đến tháng 11 đã tăng 1.1% so với năm trước lên 39.904 MMT, trong khi các nhà máy đang dành nhiều mía hơn cho sản xuất đường thay vì ethanol, tỷ lệ mía đường tăng lên 51.12% trong mùa 2025/26.

Áp lực giá gia tăng do lo ngại dư cung toàn cầu

Sự kết hợp của các đợt tăng nguồn cung này đang tạo ra những khó khăn đáng kể cho giá đường. Tổ chức Đường Quốc tế dự báo dư thừa 1.625 triệu MT trong năm 2025/26, sau khi thâm hụt 2.916 triệu MT trong năm trước, do sản lượng mở rộng tại Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan. Sản lượng đường toàn cầu dự kiến sẽ tăng 4.6% so với năm trước lên mức kỷ lục 189.318 MMT theo USDA, trong khi tiêu thụ toàn cầu tăng nhẹ hơn, 1.4% lên 177.921 MMT.

Nhà giao dịch đường Czarnikow đã trở nên bi quan hơn, nâng dự báo dư thừa toàn cầu năm 2025/26 lên 8.7 MMT vào tháng 11, tăng 1.2 MMT so với dự báo tháng 9. Thái Lan, nhà sản xuất lớn thứ ba và nhà xuất khẩu lớn thứ hai thế giới, cũng đang mở rộng công suất, với Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo tăng 5% hàng năm lên 10.5 MMT cho vụ mùa 2025/26.

Động thái xuất khẩu thêm phần phức tạp cho triển vọng thị trường

Khả năng xuất khẩu đường tăng đáng kể của Ấn Độ là một yếu tố giảm giá khác. Chính phủ đang xem xét cho phép xuất khẩu thêm để xử lý tình trạng dư thừa trong nước, đã cho phép xuất khẩu 1.5 MMT cho mùa 2025/26. Bộ Thực phẩm Ấn Độ trước đó đã giới hạn hạn ngạch xuất khẩu trong năm 2022/23 sau các thiếu hụt sản xuất, nhưng điều kiện cung cấp ngày càng cải thiện đang thúc đẩy việc đảo ngược các chính sách hạn chế đó. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ cho biết vào thứ Tư rằng sản lượng nội địa từ ngày 1 tháng 10 đến 31 tháng 12 đạt 11.83 MMT, tăng 24% so với cùng kỳ.

Ngược lại, Brazil dự kiến sẽ đối mặt với giảm sản lượng trong năm 2026/27, với công ty tư vấn Safras & Mercado dự báo sản lượng sẽ giảm 3.91% xuống còn 41.8 MMT từ 43.5 MMT trong năm 2025/26, trong khi xuất khẩu dự kiến giảm 11% xuống còn 30 MMT. Những hạn chế về nguồn cung dài hạn này ít hỗ trợ cho thị trường đường hiện tại, vốn vẫn tập trung vào các yếu tố dư cung ngắn hạn.

Phục hồi ngắn hạn bị ảnh hưởng bởi các khó khăn cấu trúc

Sự tăng giá đường vào thứ Tư phần nào do các điều chỉnh vị thế cuối năm khi các quỹ mua bù các vị thế bán khống, mặc dù bối cảnh cơ bản rộng vẫn không thuận lợi. Trước đó trong phiên, giá đường chịu áp lực bán khi chỉ số đồng đô la tăng lên mức cao nhất trong 1 tuần, gây áp lực chung lên các hàng hóa. Tuần trước, giá đường NY đã tiếp cận mức cao nhất trong 2.25 tháng sau các lo ngại về nguồn cung Brazil, nhưng đợt tăng này không duy trì được do các bằng chứng cho thấy dư thừa sản lượng toàn cầu trong năm 2025/26 là đáng kể.