Liên minh yên Nhật có thể đã chạm đáy? Cơ hội đảo chiều tỷ giá hối đoái vào năm 2026 nằm ở đâu

Năm nay, đồng yên Nhật đã trải qua một hành trình biến động dữ dội, từ việc tăng giá đầu năm, giảm mạnh giữa năm đến cuối năm chạm đáy. USD/JPY vượt qua 157 tạo mức thấp mới trong nửa năm. Động thái giảm này phản ánh điều gì? Trong tương lai, liệu đồng yên có tiếp tục giảm nữa không?

Tại sao đồng yên Nhật lại giảm mạnh như vậy? Ba yếu tố then chốt được tiết lộ

Chính sách của Ngân hàng Trung ương đối lập

Ngân hàng Nhật Bản và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đi theo hai con đường khác nhau. Tháng 1 năm 2025, Ngân hàng Nhật Bản sẽ nâng lãi suất chuẩn từ 0.25% lên 0.5%, mức tăng lớn nhất kể từ năm 2007. Trong khi đó, Fed bắt đầu xem xét cắt giảm lãi suất, sự mở rộng chênh lệch lãi suất này đã trực tiếp đẩy giá trị USD lên cao. Khi chi phí vay mượn của Nhật Bản tăng, của Mỹ giảm, dòng vốn tự nhiên chảy vào Mỹ, khiến đồng yên bị bán tháo liên tục.

Chính sách tài chính gây lo ngại

Chính sách tài chính tích cực của Thủ tướng Cao Tiểu Sào thu hút sự chú ý, nhưng thị trường lại lo ngại về khả năng duy trì lâu dài của tài chính Nhật Bản. Cảm giác không an toàn này khiến nhà đầu tư có xu hướng rút khỏi tài sản yên Nhật, chuyển sang USD – một lựa chọn “an toàn” hơn.

Phản ứng ngược của giao dịch chênh lệch lãi suất

Nhật Bản duy trì lãi suất thấp trong thời gian dài, thu hút nhiều hoạt động chênh lệch lãi suất. Tuy nhiên, khi tín hiệu tăng lãi xuất xuất hiện, các hoạt động này bắt đầu hoạt động ngược lại — những người vay yên Nhật vội vàng đóng vị thế, gây áp lực bán lớn, làm trầm trọng thêm đà giảm của đồng yên.

Phân tích kỹ thuật về đà giảm của đồng yên: Từ 160 xuống 140

Vào đầu năm 2025, tỷ giá USD/JPY vẫn quanh mức 160. Đến ngày 21 tháng 4, tỷ giá đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm là 140.477. Trong vòng ba tháng, đồng yên đã tăng giá hơn 12%, một sự đảo chiều nhanh chóng đáng chú ý.

Tuy nhiên, sau đó, xu hướng lại diễn biến bất ngờ. Trong khoảng tháng 5 đến tháng 6, đồng yên tạm thời phục hồi, rồi lại tiếp tục giảm giá. Đến tháng 10, USD/JPY vượt qua 150, tháng 11 còn giảm xuống dưới 157. Điều này cho thấy gì? Thị trường đang mất niềm tin vào triển vọng kinh tế Nhật Bản.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản đã phát đi “cảnh báo mạnh mẽ nhất”, chỉ ra rằng thị trường đã xuất hiện các biến động theo chiều hướng một chiều và nhanh chóng, là tín hiệu can thiệp mạnh mẽ nhất kể từ tháng 9 năm 2022. Thị trường bắt đầu dự đoán khả năng chính phủ Nhật Bản sẽ can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối.

Các điểm then chốt chuyển biến: Liệu năm 2026 thực sự sẽ chấm dứt đà giảm?

Thái độ của Ngân hàng Nhật Bản là yếu tố quyết định

Để đồng yên thực sự đảo chiều, Ngân hàng Nhật Bản phải phát đi tín hiệu rõ ràng về việc tăng lãi suất. Hiện tại, lãi suất chuẩn đã nâng lên 0.5%, nhưng vẫn còn thấp so với các quốc gia phát triển khác trên thế giới. Nếu cuộc họp tháng 12 của Ngân hàng có thể xác lập lộ trình tăng lãi suất mạnh mẽ hơn, tỷ giá có khả năng giảm mạnh theo kiểu “sập sàn”. Về mặt kỹ thuật, điểm kiểm soát rủi ro có thể đặt tại 156.70, nếu vượt qua mức này, mục tiêu tiếp theo sẽ hướng tới 150 hoặc thấp hơn nữa.

Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất sẽ thúc đẩy đồng yên mạnh lên

Khi dấu hiệu suy giảm của kinh tế Mỹ ngày càng rõ ràng, kỳ vọng cắt giảm lãi suất lại tăng lên. Điều này là tin vui lớn cho đồng yên — USD giảm giá, yên Nhật tăng giá tương đối.

Các tổ chức tài chính dự báo triển vọng đồng yên Nhật năm 2026 như thế nào?

Ngân hàng Morgan Stanley mới đây cho biết, nếu Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất liên tục, đồng yên có thể tăng giá gần 10% trong vài tháng tới so với USD. Ngân hàng này cho rằng, giá trị hợp lý của USD/JPY đã bị lệch khỏi thực tế, và khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm, sự lệch pha này dự kiến sẽ được điều chỉnh trong quý I năm 2026. Dựa trên dự báo này, Morgan Stanley dự đoán USD/JPY sẽ giảm xuống khoảng 140 vào đầu năm tới.

Tuy nhiên, báo cáo cũng cảnh báo rằng, nếu nền kinh tế Mỹ bắt đầu phục hồi muộn hơn trong năm tới, thúc đẩy nhu cầu hoạt động chênh lệch lãi suất mới, đồng yên có thể chịu áp lực trở lại. Về mặt kỹ thuật, USD/JPY vẫn còn dư địa tăng, nhưng xu hướng chính đã bắt đầu chuyển đổi.

Tổng quan về chính sách của Ngân hàng Nhật Bản: Từ nới lỏng sang thắt chặt

Để hiểu rõ nguyên nhân đà giảm của đồng yên hiện tại, cần xem lại quá trình thay đổi chính sách của Ngân hàng Nhật Bản trong những năm gần đây:

Ngày 19 tháng 3 năm 2024 — Kết thúc thời kỳ lãi suất âm Ngân hàng Nhật Bản quyết định chấm dứt chính sách lãi suất âm -0.1%, nâng lãi suất lên trong phạm vi 0 đến 0.1%. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2007, lãi suất được nâng, đánh dấu sự kết thúc của thời kỳ siêu nới lỏng. Tuy nhiên, thị trường không phản ứng tích cực, đồng yên tiếp tục giảm do chênh lệch lãi suất Mỹ – Nhật mở rộng.

Ngày 31 tháng 7 năm 2024 — Tăng lãi vượt kỳ vọng 15 điểm cơ bản Ngân hàng Nhật Bản công bố tăng lãi 15 điểm cơ bản (vượt xa kỳ vọng của thị trường là 10 điểm), lên mức 0.25%. Quyết định này đã kích hoạt một đợt đóng vị thế chênh lệch lãi lớn trên toàn cầu, gây chấn động thị trường tài chính, chỉ số Nikkei 225 giảm 12.4% vào ngày 5 tháng 8. Sau đợt giảm tạm thời, đồng yên tăng mạnh trong 4 ngày liên tiếp.

Ngày 20 tháng 9 năm 2024 — Tạm dừng tăng lãi Ngân hàng Nhật Bản quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 0.25%. Trong bốn tháng tiếp theo, ngân hàng giữ nguyên chính sách, trong khi USD/JPY tăng từ khoảng 150 lên vượt qua 157.

Ngày 24 tháng 1 năm 2025 — Tăng lãi 50 điểm cơ bản mang tính bước ngoặt Đây là quyết định mang tính chuyển đổi lớn nhất. Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi suất chuẩn từ 0.25% lên 0.5%, mức tăng lớn nhất kể từ năm 2007. Quyết định này được thúc đẩy bởi hai yếu tố chính: CPI cốt lõi tăng 3.2% so với cùng kỳ vượt dự kiến, và các cuộc đàm phán tiền lương vào mùa thu 2024 đạt mức tăng 2.7%. Sau khi tăng lãi, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm nhanh chóng tăng lên 1.235%, đồng yên tạm thời tăng giá mạnh, USD/JPY từ đầu năm 158 giảm xuống khoảng 150, thậm chí chạm mức 140.876 vào tháng 4.

Từ tháng 2 đến tháng 10 năm 2025 — Giai đoạn chính sách trì trệ Trong sáu cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản, lãi suất không đổi, duy trì ở mức 0.5%. Trong khi đó, tỷ giá USD/JPY tiếp tục vượt qua 150. Thống đốc Ngân hàng Ueda Kazuo tại Quốc hội nhấn mạnh cần cảnh giác với rủi ro đồng yên yếu làm tăng chi phí nhập khẩu, điều này được xem như tín hiệu về khả năng tăng lãi.

Bốn chỉ số quan sát ảnh hưởng đến tỷ giá đồng yên

Muốn dự đoán xu hướng tương lai của đồng yên, nhà đầu tư có thể chú ý đến bốn chỉ số sau:

1. Tỷ lệ lạm phát (CPI) — Điểm kích hoạt trực tiếp cho việc tăng lãi suất của ngân hàng trung ương Hiện tại, tỷ lệ lạm phát của Nhật vẫn còn thấp so với toàn cầu, nhưng nếu lạm phát tiếp tục tăng, ngân hàng trung ương sẽ buộc phải nâng lãi để kiểm soát giá cả, điều này sẽ có lợi cho đồng yên. Ngược lại, nếu lạm phát giảm, kỳ vọng nới lỏng của ngân hàng trung ương sẽ không thành hiện thực, gây tác động tiêu cực ngắn hạn đến đồng yên.

2. Dữ liệu tăng trưởng kinh tế — GDP và PMI là quan trọng nhất Khi GDP và chỉ số PMI tăng mạnh, cho thấy ngân hàng trung ương có nhiều dư địa thắt chặt hơn, có lợi cho đồng yên. Khi tăng trưởng chậm lại, ngân hàng trung ương cần duy trì chính sách nới lỏng, gây bất lợi cho đồng yên. Hiện tại, kinh tế Nhật Bản nằm trong nhóm các nước G7 ổn định tương đối.

3. Lời nói của ngân hàng trung ương — Ueda Kazuo trở thành tâm điểm thị trường Mỗi phát biểu của Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản đều có thể được phân tích kỹ lưỡng. Nếu có tín hiệu dự kiến tăng lãi, đồng yên sẽ được đẩy lên cao, còn kỳ vọng nới lỏng sẽ làm đồng yên yếu đi.

4. Môi trường quốc tế — Chính sách của Fed là biến số quyết định Vì tỷ giá là khái niệm tương đối, các động thái của các ngân hàng trung ương khác đều ảnh hưởng đến đồng yên. Nếu Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất, đồng yên sẽ tự nhiên tăng giá; nếu tiếp tục duy trì lãi suất cao, khả năng tăng giá của yên Nhật sẽ bị hạn chế. Ngoài ra, đồng yên còn có tính chất trú ẩn — khi xảy ra các sự kiện rủi ro toàn cầu, nhà đầu tư thường mua yên để tránh rủi ro.

Lịch sử đồng yên Nhật yếu trong 10 năm qua

Để hiểu rõ nguyên nhân sâu xa của đà giảm hiện tại, hãy xem lại một số mốc quan trọng trong 10 năm qua:

2011 – Động đất lớn và khủng hoảng hạt nhân — Áp lực giảm giá ban đầu Vụ động đất lớn và vụ nổ nhà máy Fukushima gây thiệt hại kinh tế lớn cho Nhật Bản, buộc nước này phải mua thêm USD để mua dầu mỏ, đồng thời lo ngại về phóng xạ ảnh hưởng đến du lịch và xuất khẩu nông sản, thu nhập ngoại hối giảm, khiến đồng yên bắt đầu yếu đi.

2012-2013 – Chính sách kinh tế của Abe — Khởi đầu nới lỏng quy mô lớn Thủ tướng Shinzo Abe lên nắm quyền, đưa ra “Abenomics”, Ngân hàng Nhật Bản công bố kế hoạch mua tài sản quy mô chưa từng có. Ông Kuroda Haruhiko cam kết bơm vào thị trường khoảng 1.4 nghìn tỷ USD trong hai năm. Kết quả là thị trường chứng khoán tăng, nhưng đồng yên mất giá gần 30% trong hai năm.

2021 – Fed bắt đầu thắt chặt — Thời đại chênh lệch lãi suất mở rộng Sau cuộc họp của Fed, họ cho biết sẽ sớm thắt chặt chính sách, trong khi chi phí vay của Nhật Bản cực thấp, thu hút hoạt động chênh lệch lãi suất. Nhà đầu tư vay yên Nhật, mua các tài sản để kiếm lợi nhuận chênh lệch, gây áp lực lớn khiến đồng yên mất giá mạnh trong giai đoạn kinh tế toàn cầu khởi sắc.

2023 – Dự báo chính sách thay đổi — Kết thúc thời kỳ nới lỏng Thống đốc mới Ueda Kazuo gợi ý có thể thay đổi chính sách, cộng thêm lạm phát tăng lên trên 3.3%, thị trường bắt đầu kỳ vọng chu kỳ thắt chặt.

2024 đến nay — Điều chỉnh chính sách và biến động mạnh của tỷ giá Trong bối cảnh các ngân hàng trung ương lớn khác đều nới lỏng, Ngân hàng Nhật Bản quyết đoán điều chỉnh, nhiều lần nâng lãi suất từ 0.25% lên 0.5%, gây ra biến động dữ dội của đồng yên. Tuy nhiên, do tốc độ điều chỉnh chậm, đồng yên đã giảm xuống mức thấp mới.

Kết luận: Có nên mua đồng yên Nhật bây giờ không?

Xét toàn diện, mặc dù ngắn hạn đồng yên đối mặt với áp lực mở rộng chênh lệch lãi suất Mỹ – Nhật và chính sách của ngân hàng trung ương còn chậm trễ, nhưng về dài hạn, đồng yên cuối cùng sẽ trở về mức giá hợp lý của nó, chấm dứt xu hướng giảm liên tục.

Lời khuyên dành cho nhà đầu tư phổ thông:

Nếu bạn có kế hoạch du lịch hoặc tiêu dùng tại Nhật, có thể mua từng phần yên Nhật theo từng đợt, để đáp ứng nhu cầu sau này, không cần đổi toàn bộ một lần.

Nếu muốn kiếm lợi từ việc giảm giá của đồng yên trên thị trường ngoại hối, cần thận trọng đánh giá khả năng chịu rủi ro của bản thân, dựa trên phân tích trên để ra quyết định, và tốt nhất là tham khảo ý kiến chuyên gia, kiểm soát rủi ro để tránh thiệt hại do biến động thị trường.

Hiện tại, thị trường đang dần hình thành sự đồng thuận: tỷ giá đồng yên có thể đã bị quá bán. Trong bối cảnh Ngân hàng trung ương can thiệp, chính sách thắt chặt của Ngân hàng Nhật Bản, cùng với đà yếu của USD, khả năng đồng yên sẽ tăng giá trung hạn đã rõ ràng, và cơ hội đảo chiều vào năm 2026 không thể bỏ qua.