#稳定币市场发展 Nhìn thấy bộ dữ liệu này từ Hyperliquid, tôi muốn chia sẻ một số cảm xúc với bạn.

Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trị giá 205,6 tỷ đô la chỉ phát sinh 80,3 triệu đô la phí - tỷ lệ thực hiện là 3,9 điểm cơ bản. Sự so sánh này thực sự đau lòng. Coinbase kiếm được 35,5 điểm cơ bản và Robinhood kiếm được 33,5 điểm cơ bản cho cùng quy mô giao dịch. Khoảng cách không chỉ là một con số, mà là sự phản ánh của hai định vị kinh doanh hoàn toàn khác nhau.

Điều tôi muốn nhắc nhở bạn nhất là các sàn giao dịch và nhà môi giới dường như đang thực hiện "giao dịch", nhưng logic kiếm tiền của họ rất khác. Các nhà môi giới có nhiều khía cạnh kiếm tiền, chẳng hạn như mối quan hệ khách hàng, số dư vốn, tài chính và cho vay cũng như dịch vụ đăng ký. Các sàn giao dịch về cơ bản đang cung cấp khớp lệnh - dịch vụ này sẽ tiếp tục bị ngăn chặn trong cuộc thi.

Tình thế tiến thoái lưỡng nan hiện tại của Hyperliquid thực sự là tự lựa chọn. Phân cấp quyền phân phối thông qua Builder Codes và HIP-3 thực sự đã làm cho hệ sinh thái phát triển thịnh vượng (một phần ba người dùng sử dụng giao diện người dùng của bên thứ ba), nhưng với chi phí giao diện người dùng của bên thứ ba lần lượt làm giảm tỷ lệ toàn diện, kiểm soát mối quan hệ người dùng và thậm chí đạt được quyền định tuyến đa nền tảng. Khi đó, sàn giao dịch sẽ bị giảm xuống thành kênh thanh toán bù trừ bán buôn có lợi nhuận thấp.

Các động thái USDH và ký quỹ chéo gần đây thực sự đang cố gắng bù đắp khoảng cách này - từ phí giao dịch đơn giản đến thu nhập cân bằng và tài chính. Ý tưởng này là đúng, nhưng quyết tâm và mạnh mẽ như thế nào phụ thuộc vào việc theo dõi.

Đối với chúng tôi, những nhà đầu tư ổn định, trường hợp này có nguồn cảm hứng sâu sắc: bất kể bạn đang sử dụng nền tảng nào, bạn phải hiểu chi phí thực sự của mình. Đôi khi tỷ lệ bề mặt thấp, nhưng nếu nền tảng mất khả năng tạo máu, khả năng đổi mới và ổn định lâu dài của nó sẽ bị ảnh hưởng. Lựa chọn cơ sở hạ tầng giao dịch với mô hình kinh doanh rõ ràng và bền vững là rất quan trọng để đảm bảo an toàn cho việc phân bổ tài sản dài hạn.