Hiểu Biết Về Độ Biến Động Ngụ Ý: Chỉ Số Chính Mà Nhà Giao Dịch Quyền Chọn Cần Phải Biết

Tính biến động ngụ ý thể hiện kỳ vọng của thị trường quyền chọn về mức độ biến động sẽ diễn ra trong một khoảng thời gian cụ thể cho đến khi quyền chọn hết hạn. Khác với biến động lịch sử, ghi nhận cách giá của một chứng khoán đã thực sự biến động trong quá khứ, biến động ngụ ý mang tính dự báo và rất quan trọng để định giá quyền chọn chính xác.

Những điều cơ bản: Thực chất biến động đo lường điều gì

Biến động đo lường tốc độ mà một chứng khoán tăng hoặc giảm. Biến động cao có nghĩa là giá biến động nhanh chóng, trong khi biến động thấp cho thấy các biến động chậm và từ từ hơn. Sự phân biệt này ảnh hưởng trực tiếp đến cách các nhà giao dịch tiếp cận thị trường quyền chọn.

Biến động ngụ ý và Chiến lược giao dịch

Các nhà giao dịch quyền chọn thường mua khi biến động ngụ ý thấp, vì phí quyền chọn lúc đó rẻ hơn. Hy vọng rằng cổ phiếu cơ sở sẽ di chuyển theo hướng có lợi trong khi biến động tăng lên, điều này sẽ đẩy giá quyền chọn cao hơn.

Ngược lại, các nhà giao dịch viết (bán) quyền chọn khi biến động ngụ ý cao, vì phí quyền chọn thường ở mức cao. Mục tiêu của họ là kiếm lợi từ sự di chuyển giá có lợi trong khi biến động giảm, khiến phí quyền chọn giảm xuống.

Phép tính đằng sau biến động ngụ ý

Biến động ngụ ý được thể hiện dưới dạng phần trăm. Sử dụng mô hình Black-Scholes và các khung định giá tương tự, thị trường quyền chọn giả định lợi nhuận trong tương lai theo phân phối chuẩn (hoặc chính xác hơn, phân phối lognormal).

Một mức biến động ngụ ý 20% có nghĩa là thị trường ước tính rằng một biến động lệch chuẩn một chiều của chứng khoán cơ sở (lên hoặc xuống) trong vòng một năm sẽ là 20% của giá hiện tại. Một lệch chuẩn chiếm khoảng 2/3 các kết quả, phần còn lại 1/3 nằm ngoài phạm vi này.

Đối với các kỳ hạn khác nhau, chia biến động ngụ ý cho căn bậc hai của số kỳ trong một năm.

Ví dụ: Một quyền chọn hết hạn trong một ngày với biến động ngụ ý 20%. Vì khoảng 256 ngày giao dịch trong năm, và √256 = 16, phép tính là: 20% ÷ 16 = 1.25%. Điều này có nghĩa là thị trường dự đoán một biến động lệch chuẩn 1.25% trong ngày cuối cùng đó.

Một kịch bản khác: Nếu còn 64 ngày đến hạn, có bốn kỳ hạn 64 ngày trong một năm giao dịch. √4 = 2, vậy 20% ÷ 2 = 10%. Mức biến động lệch chuẩn dự kiến là 10% trong vòng 64 ngày đó.

Động lực cung cầu

Biến động ngụ ý tăng khi nhu cầu mua tăng lên và giảm khi nhu cầu giảm hoặc áp lực bán xuất hiện. Vì hầu hết các nhà giao dịch không giữ quyền chọn qua ngày hết hạn, biến động ngụ ý tăng cho thấy nhu cầu đối với các quyền chọn đó tăng, trong khi biến động giảm cho thấy sự giảm sút quan tâm hoặc phân phối.

Hiểu rõ các động lực này giúp các nhà giao dịch xác định cả cơ hội lẫn rủi ro trên thị trường quyền chọn.