Tại sao Alphabet nổi lên như lựa chọn hàng quý thứ chín của Warren Buffett—Và tại sao tiềm năng tăng trưởng dài hạn quan trọng hơn so với định giá hiện tại

Berkshire Hathaway’s latest quarterly filing reveals that the investment conglomerate added stakes across nine different stocks during Q3, but one holding stands distinctly apart when evaluating multiyear appreciation potential. While several of these acquisitions offer compelling near-term attractions—whether through attractive valuations or dividend yields—Alphabet demonstrates the strongest foundation for sustained capital appreciation driven by transformative technology trends.

Danh mục đầy đủ các khoản đầu tư trong Q3

Đội ngũ của Warren Buffett đã phân bổ vốn vào nhiều doanh nghiệp khác nhau trong quý gần nhất. Alphabet (công ty mẹ của Google) nhận khoản đầu tư lớn nhất, với Berkshire mua hơn 17,8 triệu cổ phiếu trị giá khoảng 4,3 tỷ đô la. Món mua này đã đảo ngược sự tiếc nuối trước đó của Buffett về việc chưa thiết lập vị thế trong Google sớm hơn.

Ngoài gã khổng lồ công nghệ, Berkshire còn mở rộng vị thế trong một số nhà vận hành đã thành lập. Chubb, nhà cung cấp bảo hiểm tài sản và trách nhiệm, đã thêm vào danh mục 4,3 triệu cổ phiếu nữa. Nhà vận hành radio vệ tinh và podcast Sirius XM Holdings nhận thêm 4,2% vào cổ phần hiện có của Berkshire. Domino’s Pizza tăng khoảng 13,2% trong cổ phần của Berkshire, thể hiện sự trở lại của khẩu vị đối với mô hình nhượng quyền thương hiệu.

Tiếp xúc với bất động sản cũng được củng cố thông qua việc tăng cổ phần trong cả hai loại cổ phiếu của Lennar, đánh dấu các quý liên tiếp nhà xây dựng nhà này mở rộng danh mục. Lamar Advertising hoàn thiện chủ đề truyền thông và truyền thông với một khoản mua nhỏ hơn 32.000 cổ phiếu bổ sung. Đa dạng hóa quốc tế đến từ việc mở rộng vị thế trong các tập đoàn đa quốc gia Nhật Bản Mitsubishi và Mitsui, được tiết lộ qua các hồ sơ của họ vào cuối mùa hè và đầu mùa thu.

Nghịch lý định giá: Tại sao rẻ không phải là tất cả

Chín cổ phiếu Berkshire mua trong Q3 thể hiện các hồ sơ tài chính rất khác nhau. Sirius XM thu hút sự chú ý từ góc độ định giá, giao dịch với hệ số P/E dự phóng chỉ 7,1—là hấp dẫn nhất trong nhóm. Chubb theo sau với P/E dự phóng là 11. Các hệ số này thường phản ánh luận điểm đầu tư cốt lõi của Buffett: mua các tài sản chất lượng với giá chiết khấu.

Các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập có thể cũng ưu tiên Sirius XM vì lợi tức cổ tức dự phóng 5%, với Lamar Advertising đứng gần sau với 4,8%. Những đặc điểm tạo ra dòng tiền này hấp dẫn những ai ưu tiên lợi nhuận ngắn hạn.

Tuy nhiên, các mô hình giao dịch năm 2025 cho thấy câu chuyện phức tạp hơn. Cổ phiếu Alphabet đã tăng khoảng 50% tính từ đầu năm, vượt xa phần lớn các đối thủ cạnh tranh. Mitsubishi đã tăng gần như tương tự, trong khi các vị thế khác mang lại lợi nhuận khiêm tốn hơn. Khoảng cách hiệu suất này gợi ý sự phân biệt giữa các bẫy giá trị và tăng trưởng thực sự.

Lập luận cho Alphabet như một phương tiện đầu tư dài hạn vượt trội

Dù không có định giá rẻ nhất hay lợi tức cao nhất trong chín khoản mua, Alphabet nổi lên như khả năng sinh lợi vượt trội trong dài hạn. Kết luận này không dựa trên đà tăng hiện tại mà dựa trên các chuyển đổi căn bản đang định hình lại khả năng kiếm tiền trong tương lai của công ty.

Cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo tiếp tục tăng tốc, và hệ sinh thái của Google có vị trí độc đáo để chiếm lĩnh giá trị không cân xứng. Cơ sở hạ tầng Google Cloud ngày càng hỗ trợ các triển khai AI tạo sinh doanh nghiệp, với đường cong chấp nhận vẫn còn trong giai đoạn đầu. Bộ phận kinh doanh này dự kiến sẽ trở thành nguồn lợi nhuận đáng kể khi khách hàng xây dựng các ứng dụng sản xuất trong suốt phần còn lại của thập kỷ.

Waymo, bộ phận xe tự hành của Alphabet, dẫn đầu trong thị trường robotaxi mới nổi. Trong khi lĩnh vực này còn sơ khai, cơ hội có thể sánh hoặc vượt quá nguồn doanh thu quảng cáo hiện tại của Alphabet. Việc hiện thực hóa khả năng này sẽ mở rộng đáng kể quỹ đạo tăng trưởng của công ty.

Thực tế mở rộng thực tế (extended reality) cũng là một lĩnh vực mà Alphabet có lợi thế cạnh tranh. Hệ điều hành Android XR giúp công ty chiếm lĩnh thị phần đáng kể trong kính thông minh và máy tính thực tế ảo, nếu các danh mục này đạt được sự chấp nhận phổ biến.

Các đột phá trong tính toán lượng tử từ Google Quantum AI có thể mở ra các lĩnh vực giá trị hoàn toàn mới, mặc dù còn mang tính giả thuyết hơn so với các ứng dụng AI hiện tại hoặc quỹ đạo ngắn hạn của Waymo.

Tại sao điều này quan trọng cho kế hoạch kế thừa

Buffett đang chuyển giao vai trò CEO cho Greg Abel với khoản đầu tư mới này như một phần di sản của mình. Việc quyết định phân bổ vốn đáng kể vào Alphabet báo hiệu sự tự tin vào nhiều hướng tăng trưởng vượt ra ngoài thập kỷ 2020. Nó thể hiện sự ủng hộ về mặt triết lý đối với các công ty đang ở điểm chuyển đổi, thay vì các nhà vận hành đã trưởng thành nhưng ổn định—một tuyên bố ý nghĩa về nơi sẽ bắt nguồn sự tăng trưởng lãi kép dài hạn.

Chín cổ phiếu mua trong Q3 thể hiện kỷ luật đầu tư của Berkshire, nhưng Alphabet nổi bật như là động cơ tăng trưởng dự kiến cho thập kỷ tới và xa hơn nữa.