Sự gia tăng nguồn cung cà phê toàn cầu đẩy Robusta và Arabica đi xuống

Thị trường cà phê đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng khi dự báo sản lượng tăng và mô hình thời tiết thuận lợi cho sự phát triển của cây trồng. Cả hai loại cà phê robusta và arabica đều giảm mạnh trong hai tuần qua, với arabica tháng 3 giảm -2.00% và robusta tháng 1 giảm -2.13%. Sự điều chỉnh này phản ánh một sự thay đổi căn bản: nguồn cung cà phê toàn cầu dự kiến sẽ mở rộng đáng kể đến năm 2025/26, làm giảm hỗ trợ giá trong ngắn hạn.

Triển vọng cung ứng vượt quá khả năng hỗ trợ giá

Điều kiện thời tiết thuận lợi tại Brazil đã trở thành một con dao hai lưỡi đối với giá cà phê. Lượng mưa lớn ở Minas Gerais—khu vực arabica chủ đạo của Brazil—đạt 155% so với mức trung bình lịch sử, củng cố triển vọng mùa vụ. Cơ quan dự báo mùa vụ Brazil Conab sau đó đã nâng dự báo sản lượng cà phê năm 2025 lên 2.4% lên 56.54 triệu bao. Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại thương USDA dự báo sản lượng cà phê toàn cầu sẽ đạt kỷ lục 178.68 triệu bao trong năm 2025/26, nhờ vào mức tăng +7.9% trong sản lượng robusta lên 81.658 triệu bao.

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, càng làm gia tăng những lo ngại về nguồn cung này. Xuất khẩu tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 MT, trong khi xuất khẩu cà phê cả năm tăng 14.8% lên 1.398 MMT. Trong tương lai, dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% so với cùng kỳ lên 1.76 MMT—có thể đạt đỉnh trong 4 năm nếu thời tiết thuận lợi.

Tín hiệu hỗn hợp từ mức tồn kho

Xu hướng lưu kho thể hiện những câu chuyện mâu thuẫn. Tồn kho arabica của ICE đã phục hồi lên 426,523 bao nhưng vẫn còn thấp hơn nhiều so với quỹ đạo dài hạn. Kho chứa robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 11.5 tháng là 4,012 lô, cho thấy nguồn cung ngắn hạn bị hạn chế. Tuy nhiên, các ước tính dự báo của FAS cho thấy tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 sẽ tăng 4.9% so với cùng kỳ lên 22.819 triệu bao, điều này có thể gây áp lực giảm giá trong tương lai mặc dù hiện tại đang trong tình trạng khan hiếm.

Sự phân hóa khu vực và cơ chế thị trường

Xuất khẩu cà phê xanh của Brazil giảm mạnh trong tháng 11, giảm 27% so với cùng kỳ xuống còn 3.3 triệu bao. Sự giảm này phần nào mang tính cấu trúc—người mua Mỹ đã giảm mua cà phê Brazil 52% trong giai đoạn áp thuế. Với việc các khoản thuế này đã được giảm, con đường cho nhu cầu Mỹ phục hồi vẫn còn chưa rõ ràng do tồn kho nội địa hiện tại còn hạn chế.

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu giảm 0.3% so với cùng kỳ trong năm marketing hiện tại, cho thấy một sự cân bằng nhẹ mặc dù các nguồn cung lớn vẫn đang mở rộng. Khi nguồn cung robusta mở rộng và sản lượng arabica giảm nhẹ (-1.7% dự kiến), các nhà tham gia thị trường đang điều chỉnh vị thế trước sự thay đổi nguồn cung dự kiến vào giữa năm 2025.