Siêu lạm phát: khi tiền tệ mất giá với tốc độ thảm khốc

Điều gì xảy ra khi nhà nước mất kiểm soát đối với khối lượng tiền tệ? Câu trả lời cho câu hỏi này được cung cấp bởi một hiện tượng được gọi là siêu lạm phát. Khác với lạm phát thông thường mà các cơ quan chính phủ cố gắng kiểm soát, siêu lạm phát là trạng thái mà giá cả tăng với tốc độ điên cuồng đến nỗi giá trị thực của đồng tiền đơn giản là bốc hơi.

Định nghĩa và cơ chế phát triển siêu lạm phát

Nhà kinh tế Philip Keegan trong công trình “Động lực tiền tệ của siêu lạm phát” đã đưa ra định nghĩa chính thức: siêu lạm phát bắt đầu khi giá hàng hóa và dịch vụ tăng hơn 50% trong một tháng. Nghe có vẻ trừu tượng? Hãy xem xét một ví dụ cụ thể. Giả sử một bao gạo có giá 10 đô la. Sau một tháng, giá này nhảy lên 15 đô la, và trong tháng tiếp theo đạt 22,50 đô la. Nếu xu hướng này tiếp tục, thì trong nửa năm, một bao gạo sẽ có giá 114 đô la, và sau một năm — hơn 1000 đô la.

Tuy nhiên, trong hầu hết các trường hợp, tốc độ tăng trưởng nhanh hơn so với những gì đã được mô tả cho đến nay. Giá cả có thể dao động trong vài giờ. Niềm tin của người tiêu dùng giảm, đồng tiền quốc gia mất giá, các công ty đóng cửa, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, thuế giảm. Một vòng luẩn quẩn của sự suy thoái kinh tế hình thành.

Các giai đoạn lịch sử của lạm phát phi mã

Cộng hòa Weimar: sai lầm vĩ đại của tiêu chuẩn vàng

Một trong những ví dụ nổi tiếng nhất về siêu lạm phát lịch sử đã xảy ra ở Đức sau Thế chiến thứ nhất. Quốc gia này đã vay những khoản tiền khổng lồ, tin tưởng vào chiến thắng và khả năng chi trả các khoản nợ từ các khoản bồi thường của các nước chiến thắng. Nhưng thay vì chiến thắng, họ đã phải đối mặt với thất bại, và các đồng minh yêu cầu thanh toán hàng tỷ đô la.

Nguyên nhân của siêu lạm phát ở Đức liên quan đến một số yếu tố. Thứ nhất, việc ngừng tiêu chuẩn vàng có nghĩa là khối lượng tiền không còn gắn liền với dự trữ vàng. Thứ hai, các khoản bồi thường của các đồng minh buộc nhà nước phải vay ngoại tệ. Thứ ba, nhà nước bắt đầu in tiền của mình mà không có kiểm soát.

Các đồng minh thậm chí đã từ chối chấp nhận đồng mác Đức trong các giao dịch, yêu cầu ngoại tệ. Đức in ngày càng nhiều đồng mác, cố gắng mua ngoại tệ, điều này chỉ làm tăng nhanh sự sụp đổ của tỷ giá. Tốc độ lạm phát tăng hơn 20% mỗi ngày. Đồng tiền Đức đã rơi xuống mức thấp đến nỗi người dân thấy rẻ hơn khi đốt tiền giấy để sưởi ấm hơn là mua củi.

Venezuela: sự sụp đổ từ tài nguyên dầu mỏ

Venezuela đã có uy tín lâu dài là một quốc gia có nền kinh tế vững mạnh nhờ vào trữ lượng dầu mỏ khổng lồ. Tuy nhiên, tình trạng sản xuất dư thừa dầu mỏ vào những năm 1980, kết hợp với tham nhũng và quản lý kém trong thế kỷ mới, đã tạo ra điều kiện cho một thảm họa kinh tế.

Cuộc khủng hoảng chính thức bắt đầu vào năm 2010 và hiện được coi là một trong những cuộc khủng hoảng tồi tệ nhất trong lịch sử loài người. Lạm phát phát triển theo hàm số mũ: 69% vào năm 2014, 181% vào năm 2015. Thời kỳ siêu lạm phát thực sự bắt đầu vào năm 2016, khi lạm phát hàng năm đạt 800%, bắt đầu từ 4000% vào năm 2017 và bùng nổ lên hơn 2 600 000% vào đầu năm 2019.

Trong nỗ lực ổn định tình hình, Tổng thống Nicolás Maduro đã áp dụng một đồng bolívar chủ quyền mới vào năm 2018 với việc cắt giảm số 0 (tỷ lệ 1:100 000). Tuy nhiên, nhà kinh tế Steve Hanke đã đúng khi gọi bước đi này là “một hành động thẩm mỹ”, không giải quyết được vấn đề mà không thay đổi chính sách kinh tế.

Zimbabwe: từ ổn định đến thảm họa

Zimbabwe bắt đầu độc lập vào năm 1980 với nền kinh tế tương đối khỏe mạnh. Nhưng chương trình ESAP (Chương trình cơ cấu kinh tế điều chỉnh), được giới thiệu vào năm 1991 bởi tổng thống Robert Mugabe, đã trở thành bước ngoặt. Các cải cách đất đai đi kèm với chương trình này đã gây ra sự sụp đổ trong sản xuất nông nghiệp, dẫn đến một chuỗi các thảm họa kinh tế.

Đô la Zimbabwe bắt đầu cho thấy sự bất ổn vào cuối những năm 1990. Siêu lạm phát bắt đầu vào đầu những năm 2000. Tốc độ thật ấn tượng: 624% vào năm 2004, 1730% vào năm 2006, 231 150 888% vào tháng 7 năm 2008. Theo tính toán của giáo sư Steve Hanke, đỉnh điểm là vào tháng 11 năm 2008 với tỷ lệ lạm phát hàng năm là 89,7 sextillion phần trăm ( tương đương 79,6 tỷ phần trăm mỗi tháng hoặc 98% mỗi ngày ).

Vào năm 2008, đồng tiền riêng đã chính thức được bỏ qua để ủng hộ tiền tệ nước ngoài. Zimbabwe đã đi vào lịch sử như là quốc gia đầu tiên trải qua siêu lạm phát trong thế kỷ XXI, và ghi nhận trường hợp lạm phát lớn thứ hai trong lịch sử nhân loại (sau Hungary).

Siêu lạm phát và triển vọng của tiền điện tử

Các hệ thống tiền tệ tập trung dễ bị tổn thương trước tình trạng siêu lạm phát vì các quốc gia có thể in tiền mà không có giới hạn. Tiền điện tử, được xây dựng trên công nghệ blockchain, khác hoàn toàn với cách tiếp cận này. Bitcoin và các tài sản tương tự có lịch trình phát hành đồng tiền mới đã được xác định trước, điều này ngăn chặn việc mở rộng khối lượng tiền tệ một cách tùy tiện.

Công nghệ blockchain đảm bảo tính độc đáo của mỗi đồng tiền và bảo vệ khỏi việc sao chép. Chính vì vậy, tiền điện tử ngày càng trở nên phổ biến ở các quốc gia có siêu lạm phát — như ở Venezuela và Zimbabwe, nơi chứng kiến sự gia tăng nhanh chóng của các khoản thanh toán P2P bằng tài sản kỹ thuật số.

Các ngân hàng trung ương của các quốc gia khác nhau đang nghiêm túc nghiên cứu tiềm năng của tiền điện tử như một sự thay thế cho hệ thống fiat truyền thống. Ngân hàng trung ương của Thụy Điển, Singapore, Canada, Trung Quốc và Hoa Kỳ đang thử nghiệm với các blockchain. Tuy nhiên, ngay cả các loại tiền điện tử do nhà nước phát hành cũng khó có thể có nguồn cung cấp bị hạn chế nghiêm ngặt như Bitcoin, do đó chúng không nhất thiết sẽ tạo ra cuộc cách mạng trong chính sách tiền tệ.

Kết luận

Mặc dù các trường hợp siêu lạm phát có thể có vẻ hiếm gặp, chúng cho thấy cách mà các chấn động chính trị hoặc xã hội có thể nhanh chóng làm sụp đổ các đồng tiền truyền thống. Sự sụt giảm nhu cầu đối với sản phẩm xuất khẩu chính của quốc gia cũng có thể trở thành cơ chế kích hoạt. Ngay khi đồng tiền bắt đầu mất giá, một chu kỳ luẩn quẩn hình thành: giá cả tăng nhanh, niềm tin vào tiền tệ giảm, nền kinh tế sụp đổ.

Những nỗ lực của một số quốc gia trong việc chống lại lạm phát siêu tốc bằng cách in thêm tiền đã chứng tỏ là vô ích — chiến thuật này chỉ làm gia tăng sự sụp đổ của đồng tiền. Thật thú vị khi thấy rằng sự sụt giảm niềm tin vào tiền tệ truyền thống đi kèm với sự gia tăng song song của sự quan tâm đến tiền điện tử. Sự chuyển mình này có thể có những hậu quả nghiêm trọng đối với cách hiểu toàn cầu về tiền tệ trong tương lai.