#美联储重启降息步伐 Kế hoạch tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đang trở thành chủ đề không thể bỏ qua trong giới tiền mã hóa.

Theo định giá thị trường, khả năng BOJ tăng lãi suất lên 0,75% tại cuộc họp ngày 18-19/12 đã vượt 90%. Đây không chỉ là chuyện riêng của Nhật Bản mà sẽ trực tiếp tác động đến tính thanh khoản của tài sản mã hóa toàn cầu—đặc biệt là BTC.

**Tại sao lại như vậy?**

Trong môi trường lãi suất siêu thấp hiện nay của đồng Yên, nhiều nhà đầu tư đã vay đồng Yên với chi phí thấp trong thời gian dài, sau đó chuyển sang đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao như Bitcoin, chứng khoán Mỹ. Đây chính là giao dịch chênh lệch lãi suất đồng Yên nổi tiếng (yen carry trade). Một khi BOJ thực sự nâng lãi suất lên 0,75%, chi phí vay vốn sẽ tăng vọt, khoảng lợi nhuận chênh lệch trước đây sẽ bị thu hẹp nghiêm trọng. Nhà đầu tư sẽ buộc phải đóng vị thế để cắt lỗ, trong quá trình này thanh khoản sẽ suy giảm nhanh chóng, mọi tài sản rủi ro đều bị ảnh hưởng.

Giữa năm 2024 từng xảy ra sự kiện tương tự, giá BTC trong ngày có lúc giảm tới 18%, bối cảnh lúc đó cũng giống như vậy. Dù tình hình hiện tại không quá đột ngột, nhưng chuỗi đòn bẩy vẫn rất mong manh, chỉ cần một biến động nhỏ cũng khiến độ nhạy cảm của thị trường tăng vọt.

**Tình hình hiện tại**

Giá BTC hiện ở mức $90,439, giảm -1,32% trong 24 giờ, tổng vốn hóa đạt $2,85T. Xét về con số, thị trường đã phần nào phản ánh trước kỳ vọng tăng lãi suất, nhưng trong ngắn hạn vẫn chịu áp lực. Khi CPI lõi tại Tokyo vượt dự báo, đồng Yên cũng đang âm thầm mạnh lên, điều này tiếp tục đẩy chi phí nhập khẩu tăng cao, các tín hiệu diều hâu từ quan chức ngày càng rõ rệt.

**Góc nhìn dài hạn**

Ngoài cú sốc thanh khoản ngắn hạn, cần nhìn xa hơn. Việc tăng lãi suất sẽ kéo lợi suất toàn cầu đi lên, trực tiếp nâng tỷ lệ chiết khấu của tài sản mã hóa, khiến định giá chịu áp lực là điều khó tránh khỏi. Hơn nữa, từ năm 2026, Nhật Bản sẽ áp dụng mức thuế thống nhất 20% với giao dịch crypto, càng làm thu hẹp không gian cho dòng vốn đầu cơ. Dòng tiền có thể sẽ dần chuyển sang các tài sản truyền thống như trái phiếu Mỹ, vàng.

BTC luôn rất nhạy cảm với rủi ro vĩ mô, dù động thái lần này của BOJ đã được thị trường phản ánh phần nào, nhưng thử thách thực sự có lẽ vẫn còn phía trước.