Cẩn thận với tác động của "thiên nga đen"! Reuters: Xác suất Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 3 giảm xuống còn 5%

Reuters dẫn lời nhiều người quen thuộc với vấn đề này vào ngày 3/3/2026, nói rằng một đợt biến động thị trường mới do xung đột Mỹ-Iran gây ra đã làm tăng đáng kể khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tạm dừng tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 18-19/3; Sau khi Ryozo Himi không đưa ra tín hiệu diều hâu, xác suất tăng lãi suất vào tháng 3 đã giảm từ khoảng 10% xuống chỉ còn khoảng 5% và nhiều nguồn tin nói rằng “Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang trở nên khó khăn trong việc tăng lãi suất”.

Logic truyền tải của “thiên nga đen” ở Trung Đông đến chính sách tiền tệ của Nhật Bản

Nhật Bản là một trong những nền kinh tế lớn của thế giới phụ thuộc nhiều vào nhiên liệu nhập khẩu, và sự bùng nổ của cuộc xung đột ở Trung Đông đã trực tiếp mang lại hai tác động: thứ nhất, giá dầu tăng đã đẩy chi phí nhập khẩu lên cao, có thể dẫn đến tăng giá tổng thể thông qua lạm phát năng lượng; Thứ hai, nếu xung đột tiếp tục, nó sẽ làm tổn hại đến triển vọng của các công ty xuất khẩu và kìm hãm đầu tư của người tiêu dùng, trì hoãn sự phục hồi kinh tế.

Một số nguồn tin quen thuộc với tư duy ra quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nói với Reuters rằng các nhà hoạch định chính sách cần thêm thời gian để đánh giá tác động kinh tế của cuộc khủng hoảng địa chính trị. Một nguồn tin chỉ ra rằng mặc dù giá dầu tăng có thể đẩy lạm phát tiềm năng lên trong ngắn hạn, nhưng nếu xung đột tiếp tục, tác động tiêu cực của nó đối với nền kinh tế cuối cùng có thể lấn át lợi ích lạm phát, khiến việc thiết lập logic tăng lãi suất trở nên khó khăn hơn.

Yếu tố duy nhất có thể khiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn hành động vào tháng Ba là đồng yên giảm mạnh. Nhu cầu đối với đồng đô la trú ẩn an toàn đã tăng mạnh sau cuộc tấn công của Mỹ vào Iran và đồng yên đang tiến gần đến mức tâm lý quan trọng là 160. Các nguồn tin cho biết, nếu đồng yên mất giá mạnh, nó có thể buộc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phải tăng lãi suất để hỗ trợ tỷ giá hối đoái và ngăn chặn áp lực lạm phát ngày càng tồi tệ hơn đối với hàng nhập khẩu.

Định giá thị trường và diễn giải của nhà phân tích

Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ryozo Himino đã không gửi bất kỳ tín hiệu nào về những điều chỉnh chính sách sắp xảy ra trong bài phát biểu công khai của mình vào thứ Hai. Sự im lặng này đã trở thành một tài liệu tham khảo quan trọng cho thị trường - trong vài vòng chu kỳ thắt chặt tiền tệ vừa qua, các quan chức Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thường đưa ra các tín hiệu diều hâu trước để tránh khiến thị trường mất cảnh giác.

Katsutoshi Inadome, chiến lược gia cấp cao tại Sumitomo Mitsui Trust Asset Management, cho biết: “Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang xem xét tăng lãi suất vào tháng Ba, Ryozo Himi nên đưa ra một số gợi ý. Ông ấy đã không làm điều đó, điều này thuyết phục tôi rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ từ bỏ việc tăng lãi suất trong tháng này”. Ông nói thêm rằng đợt tăng lãi suất tiếp theo rất có thể là vào tháng Tư, đặc biệt nếu đồng yên tiếp tục suy yếu.

Dữ liệu chính về kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản

• Xác suất tăng lãi suất vào tháng Ba: Giảm xuống còn khoảng 5% sau bài phát biểu của Ryozo Himi (trước đây khoảng 10%)
• Xác suất tăng lãi suất vào tháng Tư: Khoảng 60% người tham gia thị trường coi cuộc họp từ ngày 27-28 tháng 4 là thời điểm có nhiều khả năng xảy ra hơn
• Khảo sát của Reuters: Hầu hết các nhà kinh tế được khảo sát kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất lên 1% vào cuối tháng 6/2026
• Mức trọng điểm Yên: Đồng yên đang tiến gần đến mức 160 so với đồng đô la và một sự phá vỡ mạnh có thể khiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hành động
• Vị trí của Kazuo Ueda: Trong một cuộc phỏng vấn độc quyền với Yomiuri Shimbun vào ngày 26 tháng 2, khả năng tăng lãi suất vào tháng Ba hoặc tháng Tư đã được bảo lưu, nhưng nhấn mạnh rằng quyết định phụ thuộc vào dữ liệu tại thời điểm đó

Những câu hỏi thường gặp

Mối liên hệ trực tiếp giữa việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đình chỉ tăng lãi suất vào tháng Ba và cuộc xung đột ở Trung Đông là gì?

Cuộc xung đột ở Trung Đông ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của Nhật Bản thông qua hai con đường: giá dầu tăng và triển vọng kinh tế xấu đi. Nhật Bản cần cân bằng giữa áp lực lạm phát và rủi ro tăng trưởng kinh tế khi đưa ra quyết định, đồng thời có xu hướng áp dụng thái độ chờ đợi khi tình hình không chắc chắn và đợi cho đến khi có thêm dữ liệu trước khi hành động. Các nguồn tin chỉ ra rằng mức độ tác động của cuộc khủng hoảng này phụ thuộc vào thời gian chiến tranh kéo dài.

Tại sao việc đồng yên tiếp cận mức 160 có thể khiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng Ba?

Đồng yên tiếp tục mất giá sẽ làm tăng chi phí nhập khẩu của Nhật Bản (bao gồm cả năng lượng và thực phẩm), đẩy lạm phát trong nước lên cao và đe dọa hiệu quả của các chính sách kiểm soát lạm phát trước đây. Nếu đồng yên giảm xuống dưới các mức hỗ trợ quan trọng như 160, áp lực lạm phát thứ cấp từ sự mất giá của đồng tiền có thể buộc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phải tăng lãi suất sớm để hỗ trợ tỷ giá hối đoái, ngay cả khi môi trường vĩ mô tổng thể không lý tưởng.

Việc điều chỉnh kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản ảnh hưởng như thế nào đến thị trường tiền điện tử?

Việc tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thường đi kèm với sự tăng giá của đồng yên, điều này thường gây ra làn sóng thanh lý “giao dịch chênh lệch đồng yên” - tức là các khoản vay từ đồng yên lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao, bao gồm cả Bitcoin, buộc phải phục hồi, tác động đến thị trường tiền điện tử. Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tạm dừng tăng lãi suất vào tháng Ba, áp lực này có thể tạm thời được giảm bớt, điều này có lợi cho việc duy trì môi trường thanh khoản cho các tài sản rủi ro hiện có.