Tài sản cứng bùng nổ toàn diện, vàng tăng 78% trong 13 tháng lên 4.690 USD, bạc tăng vọt 235% phá 94 USD. Dự trữ vàng của ngân hàng trung ương lần đầu vượt Mỹ trái phiếu trong 30 năm, 47 loại hàng hóa có 38 loại tăng giá, Bank of America dự đoán “tất cả hàng hóa sẽ giống như vàng”.
Vàng, bạc dẫn đầu cơn sốt tài sản cứng
Vàng nhanh chóng xác lập vị thế dẫn đầu. Giá vàng liên tục lập đỉnh lịch sử, duy trì đà tăng trước đó, hiện đã vượt 6 tháng liên tiếp so sánh lợi nhuận với chỉ số S&P 500 — đây là kỷ lục dài nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008. Theo Lars Hansen, Giám đốc nghiên cứu của Gold Silver Club, “Vàng hiện là tài sản chính có hiệu suất tốt nhất năm 2020 — theo năm, vượt qua cổ phiếu, bất động sản và trái phiếu.”
Tuy nhiên, bạc mới là nơi thực sự bùng nổ của đợt này. Tỷ giá vàng bạc đã giảm xuống gần 50, mức thấp nhất gần 14 năm, trước đó tỷ lệ này từng giảm mạnh từ mức trên 100 thiết lập từ năm 2025. Ảnh hưởng sâu rộng. Giá vàng đã tăng vọt lên trên 4.690 USD mỗi ounce, chỉ trong 13 tháng kể từ mức mở cửa tháng 1 năm 2025 là 2.624 USD, tăng hơn 78%. Đà tăng này sánh ngang giai đoạn đầu của chu kỳ siêu vàng thập niên 70.
Đà tăng của bạc còn ấn tượng hơn. Giá đã vượt 94 USD mỗi ounce — tăng hơn 32% tính đến nay trong năm, hơn một năm đã tăng ấn tượng 235%. Như Hansen chỉ ra, “Vốn hóa thị trường của bạc hiện đã vượt 5 nghìn tỷ USD — lớn hơn toàn bộ thị trường trái phiếu Mỹ, và vượt cả thị trường chứng khoán Đức.”
Ý nghĩa của tỷ lệ vàng bạc từ 100 xuống còn 50 là rất lớn. Tỷ lệ này đo lường số lượng ounce bạc có thể đổi lấy một ounce vàng. Khi tỷ lệ là 100, có nghĩa vàng rất đắt so với bạc. Khi giảm xuống còn 50, giá trị tương đối của bạc tăng rõ rệt. Trong lịch sử, tỷ lệ vàng bạc dưới 50 thường xuất hiện khi cung cầu bạc mất cân đối, nhu cầu công nghiệp tăng mạnh hoặc trong các cơn sốt đầu cơ. Hiện tại, sự giảm này phản ánh sự bùng nổ nhu cầu bạc trong năng lượng mặt trời, ô tô điện và ngành điện tử.
So sánh mức tăng của tài sản cứng 2025-2026
Vàng: tăng 78% trong 13 tháng (2.624 → 4.690 USD)
Bạc: tăng 235% trong 1 năm (lên 94 USD)
Tỷ lệ vàng bạc: giảm từ trên 100 xuống còn 50 (đỉnh mới 14 năm)
Vàng so với S&P 500: liên tiếp 6 tháng vượt trội (kỷ lục từ 2008)
Sự liên tục và phạm vi của đà tăng này cho thấy đây không phải là bong bóng đầu cơ ngắn hạn, mà là một sự chuyển đổi cấu trúc dài hạn. Khi vàng liên tục vượt trội trong 6 tháng, điều đó có nghĩa là dòng vốn toàn cầu đang được tái phân bổ một cách hệ thống, từ tài sản tài chính sang tài sản vật chất.
Ngân hàng trung ương lần đầu vượt Mỹ trái phiếu trong 30 năm
Các yếu tố cấu trúc này không thể bỏ qua. Trong vòng gần 30 năm, lần đầu tiên tỷ lệ dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vượt quá trái phiếu Mỹ. Từ Trung Quốc, Ấn Độ đến Ba Lan, Singapore, các quốc gia đang hệ thống hóa chuyển đổi vàng giấy sang vàng thực — phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về khả năng bền vững của nợ chủ quyền và chia rẽ địa chính trị.
Như Hansen thẳng thắn chỉ ra: “Vàng không còn là công cụ trú ẩn, mà là phiếu tín nhiệm thấp đối với trật tự tiền tệ hiện tại.” Câu nói này chính xác phản ánh bản chất của cơn sốt tài sản cứng hiện nay. Ngân hàng trung ương không mua vàng vì hoảng loạn, mà vì niềm tin vào hệ thống đô la Mỹ đang lung lay dài hạn. Khi các nhà quản lý tiền tệ chuyên nghiệp nhất thế giới bán trái phiếu Mỹ để mua vàng, đó là sự phản đối mạnh mẽ nhất đối với uy tín của tiền pháp định.
Chuyển biến trong hành vi của ngân hàng trung ương bắt đầu từ sau xung đột Nga-Ukraine năm 2022. Khi Mỹ phong tỏa dự trữ đô la của Nga, các ngân hàng trung ương toàn cầu nhận ra rủi ro tập trung dự trữ vào một đồng tiền duy nhất. Vàng, với đặc tính không biên giới, không thể phong tỏa, đã được phát hiện lại giá trị chiến lược. Xu hướng “phi đô la hóa” này khi bắt đầu đã tạo ra vòng lặp tự củng cố: càng nhiều ngân hàng trung ương mua vàng, giá trị dự trữ đô la giảm, thúc đẩy nhiều ngân hàng trung ương hơn nữa mua vàng.
Dữ liệu cho thấy, trong giai đoạn 2023-2025, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua hơn 3.000 tấn vàng, lập kỷ lục cao trong thời kỳ hòa bình. Lực mua này vượt xa nhà đầu tư cá nhân, trở thành động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng. Khi các “đồng tiền thông minh” này mua vào mạnh mẽ, thường báo hiệu tài sản đang bị định giá thấp nghiêm trọng hoặc sắp bước vào xu hướng tăng dài hạn.
47 loại hàng hóa, 38 loại vượt đỉnh lịch sử
Không chỉ riêng kim loại. Giá uranium đã tăng lên mức cao nhất kể từ giữa 2024. Giá đồng, niken, kẽm, nhôm, bạch kim, palađi và thiếc đều vượt qua các đỉnh nhiều năm, thậm chí đỉnh lịch sử — đây là sự phục hồi đồng bộ rộng nhất kể từ sau khủng hoảng 2009, thậm chí còn lớn hơn trong một số trường hợp. Trong 47 loại hàng hóa niêm yết, có 38 loại tăng giá trong năm nay, trong đó hơn 24 loại gần chạm đỉnh lịch sử.
Sự tăng giá rộng rãi của tài sản cứng này cực kỳ hiếm gặp. Thông thường, thị trường hàng hóa sẽ phân hóa, năng lượng và kim loại đi theo xu hướng khác, nông sản và hàng công nghiệp độc lập. Nhưng khi 38/47 loại hàng hóa đồng loạt tăng giá, điều đó không phải do cung cầu từng mặt hàng, mà là hiện tượng tiền tệ hệ thống — mất giá trị mua của tiền pháp định, tất cả tài sản vật chất đều tăng giá tương đối.
Từ đầu năm 2025, Gold Silver Club đã cảnh báo rằng, mở rộng tài chính liên tục, chính sách thương mại vũ khí hóa và siết chặt nguồn cung sẽ va chạm nhau, dẫn đến định giá lại mạnh mẽ giá trị tài sản thực. Dự đoán này không còn là lý thuyết suông, mà là thực tế rõ ràng, có thể đo lường và đang diễn ra nhanh hơn. Lập luận của ngân hàng Mỹ rằng “tất cả biểu đồ hàng hóa sẽ giống như biểu đồ vàng” đang dần trở thành hiện thực. Tính tương đồng hình ảnh của toàn bộ thị trường hàng hóa ngày càng rõ nét.
Hansen mô tả rõ ràng thời điểm này: “Thanh khoản tăng, sức mua giảm, tính khan hiếm đang được định giá lại theo thời gian thực. Trong bối cảnh này, giá vàng 5.000 USD trong quý 1 năm 2026, bạc 100 USD không còn là mục tiêu xa vời, mà là mốc quan trọng trên hành trình dài.”
Chi phí chờ đợi có thể là sai lầm lớn nhất trong thập kỷ
Bài học năm 2025 là, xu hướng này không thể phủ nhận. Bài học năm 2026 có thể là, xu hướng này sẽ trở nên không thể ngăn cản. Những nhà giao dịch chờ đợi thị trường ổn định có thể nhận ra rằng, chỉ khi cơ hội biến mất, sự ổn định mới đến. Như Hansen tổng kết: “Thị trường thưởng cho sự tích lũy, chứ không phải do dự. Việc phân bổ thấp dài hạn vào kim loại có thể trở thành sai lầm đắt giá nhất trong thập niên tới.”
Cảnh báo này không phải là lời nói quá. Quay lại lịch sử, trong chu kỳ siêu vàng thập niên 1970, những nhà đầu tư do dự trong giai đoạn đầu (1971-1974) đã bỏ lỡ giai đoạn bùng nổ sau đó (1978-1980). Khi vàng từ 35 USD tăng lên 200 USD, nhiều người nghĩ đã quá đắt. Nhưng cuối cùng, vàng chạm 850 USD năm 1980, đỉnh “cao” ban đầu chỉ là bước khởi đầu.
Chu kỳ tăng giá tài sản cứng hiện tại có thể đang ở giai đoạn đầu tương tự. Dù vàng đã tăng 78%, bạc tăng 235%, nhưng nếu so sánh với thập niên 70 (vàng tăng 24 lần), mức tăng hiện tại chỉ mới bắt đầu. Câu hỏi then chốt là: các yếu tố cấu trúc thúc đẩy đợt tăng này (phi đô la hóa của ngân hàng trung ương, mở rộng tài chính, chia rẽ địa chính trị) đã thay đổi chưa? Câu trả lời là không, những yếu tố này không những chưa cải thiện mà còn đang gia tăng.
“Năm của tài sản cứng” không còn là lý thuyết, mà là thực tế hiện hữu. Những ai còn đứng ngoài cuộc sẽ chứng kiến một trong những chuyển dịch của cải lớn nhất trong đời mình đang âm thầm diễn ra. Những tuần đầu của năm 2026 đã rõ ràng: vốn đang từ bỏ tài sản tài chính dựa trên niềm tin, chuyển mạnh sang tài sản khan hiếm. Sau hơn một thập kỷ bị bỏ quên, năng lượng, kim loại và tài sản vật chất đang được định vị lại như những mục tiêu đầu tư ngược xu hướng tiêu biểu nhất của năm 2026 — và điều này ngày càng được các ngân hàng đầu tư toàn cầu uy tín thừa nhận rộng rãi.
Đối với nhà đầu tư, lựa chọn hiện nay rất rõ ràng: hoặc tham gia vào cuộc chuyển dịch của cải này, hoặc chứng kiến sức mua bị xói mòn. Tài sản cứng không còn là phân bổ phòng thủ, mà là cơ hội tấn công. Vàng 5.000 USD, bạc 100 USD có thể chỉ mới bắt đầu, chứ chưa phải điểm kết thúc.
