Đồng Pi giảm mạnh 87%, nhìn vào thảm kịch! Bitcoin không thể cứu được?

Pi coin đã giảm mạnh 87% kể từ khi niêm yết vào tháng 2 năm 2025 sau khi đạt mức cao nhất là 2,98 đô la, giảm xuống mức thấp nhất là 0,1585 đô la vào tháng 10 và hiện đang giao dịch ở mức 0,209 đô la. Các nhà phân tích chỉ ra điểm yếu cốt lõi: Pi coin tăng chậm khi Bitcoin tăng và Pi coin giảm nhanh khi Bitcoin giảm. Việc mở khóa token vào tháng Giêng và sự mờ nhạt của lộ trình đã làm trầm trọng thêm sự hoảng loạn của thị trường.

Tại sao Pi Coin lại tụt lại phía sau trong thị trường tăng giá?

Có những vấn đề về cấu trúc đằng sau hiệu suất yếu kém của Pi Coin. Trong khi Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại là 108.000 USD vào cuối năm 2024 và đầu năm 2025, hầu hết các altcoin đều ghi nhận mức tăng đáng kể, Pi Coin nhanh chóng sụp đổ sau khi đạt đỉnh 2,98 USD. Hiệu suất này phản ánh những nghi ngờ sâu sắc của thị trường về các nguyên tắc cơ bản của Pi Network.

Đầu tiên là vấn đề thanh khoản. Độ sâu giao dịch của đồng Pi thấp hơn nhiều so với các altcoin chính thống và các lệnh mua và bán lớn có thể dễ dàng gây ra biến động giá dữ dội. Khi sự gia tăng của Bitcoin dẫn đến sự cải thiện tâm lý thị trường, tiền sẽ ưu tiên chảy vào các loại tiền tệ chính thống như ETH, SOL, XRP, v.v., có tính thanh khoản tốt. Ngược lại, khi Bitcoin giảm và gây hoảng loạn, các nhà đầu tư sẽ ưu tiên thanh lý các mục tiêu kém thanh khoản để tránh rủi ro, và do đó đồng Pi phải chịu áp lực bán lớn hơn.

Thứ hai là khủng hoảng lòng tin. Pi Network đã tích lũy được một cơ sở người dùng lớn bằng cách sử dụng mô hình khai thác di động, nhưng những người dùng này gần như bằng không có chi phí nắm giữ coin và thiếu vốn đầu tư thực sự. Khi token được niêm yết, một số lượng lớn những người nắm giữ Pi coin đã có được nó với chi phí bằng không sẽ chọn rút tiền mặt ở bất kỳ mức giá nào, tạo thành áp lực bán liên tục. Mô hình hành vi “đào, chọn và bán” này khiến Pi coin phải đối mặt với áp lực chốt lời trong bất kỳ đợt phục hồi nào.

Thứ ba là độ mờ của lộ trình. Mặc dù nhóm cốt lõi của Pi có kế hoạch gia hạn đến năm 2026, nhưng nhiều chi tiết vẫn chưa rõ ràng. Sự thiếu minh bạch này đã gây ra sự chỉ trích từ một số thành viên cộng đồng và tiếp tục hạn chế động lực. Các nhà đầu tư không thể đánh giá tiến độ thực sự và tiềm năng trong tương lai của dự án và chỉ có thể suy đoán dựa trên hành động giá, điều này càng làm trầm trọng thêm sự biến động và bối cảnh yếu kém của đồng Pi.

Rủi ro sốc nguồn cung khi mở khóa token vào tháng Giêng

Để thêm sự xúc phạm vào thương tích, một số lượng lớn token dự kiến sẽ được mở khóa vào tháng Giêng. Trong khi một số dữ liệu cho thấy thanh khoản sàn giao dịch đang giảm dần, các nhà đầu tư vẫn lo lắng về việc liệu việc mở khóa sắp tới có dẫn đến một đợt bán tháo mới hay không. Cơ chế mở khóa token là con dao hai lưỡi, vừa là cơ chế phần thưởng cho nhóm và các nhà đầu tư ban đầu, vừa là nguồn cung thị trường gia tăng.

Khi một số lượng lớn token được mở khóa và chảy vào thị trường trong một khoảng thời gian ngắn, giá chắc chắn sẽ chịu áp lực nếu không đủ hấp thụ mua. Độ sâu thị trường hiện tại và khối lượng giao dịch của Pi coin rõ ràng không thể dễ dàng tiêu hóa cú sốc nguồn cung do mở khóa quy mô lớn gây ra. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy nhiều altcoin trải qua đợt thoái lui từ 20% đến 50% trong các đợt mở khóa lớn và đồng Pi kém thanh khoản hơn và có thể rủi ro hơn.

Ba rủi ro giảm giá chính hội tụ

Mức hỗ trợ 0,20 đô la đang bị đe dọa: Mức tâm lý này hiện là hỗ trợ kỹ thuật quan trọng nhất đối với đồng Pi và nếu nó tiếp tục giảm xuống dưới khu vực này, rủi ro giảm giá sẽ tăng lên đáng kể. Mức hỗ trợ tiếp theo có thể gần 0,15 đô la, ngụ ý khoảng 25% khả năng giảm.

Áp lực bán mở khóa token đang đến: Một số lượng lớn các đợt mở khóa vào tháng Giêng sẽ trực tiếp làm tăng nguồn cung lưu thông và trong trường hợp nhu cầu không tăng song song, sự mất cân bằng giữa cung và cầu sẽ đẩy giá xuống. Nếu những người mở khóa tập trung vào việc bán trong ngắn hạn, nó có thể gây ra sự hoảng loạn của chuỗi.

Các chỉ báo kỹ thuật đang giảm trên diện rộng: Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) ở mức thấp nhưng chưa đi vào vùng quá bán, các đường trung bình động đang ở vị trí giảm giá và khối lượng giao dịch tiếp tục thu hẹp.

Đối với các nhà đầu tư hiện đang nắm giữ Pi coin, họ cần đánh giá khả năng chấp nhận rủi ro của mình. Nếu nó không thể chịu được sự sụt giảm hơn nữa, giảm các vị thế trên 0,20 đô la có thể là một lựa chọn thận trọng hơn. Nếu bạn chọn tiếp tục nắm giữ, bạn cần đặt điểm cắt lỗ rõ ràng để tránh thua lỗ thêm.

Giá trị dài hạn phụ thuộc vào tính thực tế hơn là suy đoán

Mặc dù Pi Coin Hành động giá yếu, nhưng những người ủng hộ nó tin rằng giá trị dự án không nên được đánh giá chỉ dựa trên biến động thị trường ngắn hạn. Họ tin rằng sự thành công lâu dài của Pi coin phụ thuộc vào ứng dụng thực tế hơn là suy đoán. Nếu Pi Network có thể xây dựng thành công một hệ sinh thái thiết thực, ngay cả khi giá thấp trong ngắn hạn, vẫn có cơ hội quay đầu trong dài hạn.

Những người ủng hộ chỉ ra rằng giá trị tương lai có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố sau: sử dụng Pi coin cho thanh toán trong thế giới thực, các ứng dụng và thị trường được xây dựng xung quanh Pi coin, các nhà phát triển tạo ra các ứng dụng yêu cầu Pi coin và người bán chấp nhận Pi coin cho hàng hóa và dịch vụ hàng ngày. Theo quan điểm này, giá của Pi coin sẽ phụ thuộc vào sự tham gia và sử dụng chứ không phải cường điệu.

Tuy nhiên, câu chuyện lý tưởng hóa này phải đối mặt với một thử thách thực tế nghiêm trọng. Hiện tại, sự chấp nhận của người bán của Pi Network là cực kỳ thấp và hoạt động của các giao dịch on-chain ít hơn nhiều so với các chuỗi công khai chính thống và hệ sinh thái nhà phát triển gần như không tồn tại. Hầu hết những người nắm giữ vẫn coi Pi coin là mục tiêu đầu cơ hơn là công cụ thanh toán và khoảng cách nhận thức này sẽ mất nhiều năm để đảo ngược. Quan trọng hơn, trong lĩnh vực thanh toán tiền điện tử, Pi Coin phải đối mặt với nhiều sự cạnh tranh từ Bitcoin Lightning Network, stablecoin và các hệ thống thanh toán truyền thống, và những lợi thế kỹ thuật của nó không rõ ràng.

Đối với các nhà đầu tư mới đang cân nhắc đầu tư vào Pi coin, họ cần nhận ra một thực tế: ngay cả khi Bitcoin biến thành một thị trường tăng giá, Pi coin có thể không phục hồi cùng một lúc. Hành động giá trong 10 tháng qua đã chứng minh rằng mối tương quan giữa Pi coin và Bitcoin là không đối xứng và nó không thể hưởng toàn bộ cổ tức của thị trường tăng giá, nhưng nó phải chịu thiệt hại kép của thị trường gấu. Trừ khi Pi Network có những bước đột phá trong xây dựng tiện ích, sẽ khó có thể đảo ngược bối cảnh yếu kém trong ngắn hạn.