Vàng, bạc tăng vọt: Tuần Giáng sinh Bitcoin "tụt lại" hay đang tích trữ năng lượng?

Bước vào tuần lễ Giáng sinh, câu trả lời đầu tiên từ thị trường toàn cầu không thuộc về thị trường tiền điện tử. Trong bối cảnh đồng USD yếu đi, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, tâm lý phòng ngừa rủi ro nhanh chóng tăng nhiệt, vàng và bạc là những người dẫn đầu xu hướng, liên tiếp lập đỉnh mới, trở thành hướng đi nóng nhất của dòng vốn. Ngược lại, thị trường tiền điện tử lại khá ảm đạm, Bitcoin không theo đà thuận lợi của vĩ mô mà tiếp tục dao động trong khoảng 88,000-89,000 USD, thiếu đi thái độ tấn công như đúng mùa lễ hội. Chính trong sự tương phản này, câu hỏi “Liệu Bitcoin có thể đón nhận mùa Giáng sinh (Santa Rally)?” lại một lần nữa trở thành chủ đề bàn luận sôi nổi trên thị trường. Hiện tượng mùa Giáng sinh, vốn là hiện tượng theo mùa trong thị trường tài chính truyền thống, đề cập đến sự tăng giá theo từng giai đoạn của các tài sản rủi ro trước và sau lễ Giáng sinh, do tâm lý tích cực và sự thay đổi về thanh khoản thúc đẩy. Nhưng đối với thị trường tiền điện tử, quy luật này chưa bao giờ được xem là ổn định. Năm nay, Bitcoin liệu có bị bỏ lại phía sau trong bối cảnh tâm lý phòng ngừa rủi ro tăng cao, hay đang âm thầm tích lũy năng lượng trong vùng giá cao, vẫn cần phải dựa vào hành vi giá thực tế và cấu trúc dòng vốn để tìm câu trả lời. Môi trường vĩ mô đang trong giai đoạn “chờ xác nhận”, dòng vốn rút khỏi các tài sản rủi ro Giám đốc nghiên cứu của CF Benchmarks, Gabriel Selby, chỉ ra rằng, trước khi dữ liệu liên tục trong nhiều tháng cho thấy lạm phát tiếp tục giảm, các nhà tham gia thị trường khó có thể thực sự tăng cường phân bổ vào các tài sản rủi ro như Bitcoin. Theo ông, môi trường vĩ mô hiện tại vẫn đang trong giai đoạn “chờ xác nhận”. Tâm lý thận trọng này liên quan chặt chẽ đến sự quan tâm cao độ của nhà đầu tư đối với loạt dữ liệu kinh tế Mỹ sắp công bố. Dữ liệu GDP quý 3 sẽ được công bố trong thời gian tới, dự kiến tăng trưởng hàng năm khoảng 3.5%, thấp hơn mức 3.8% của quý 2; đồng thời, chỉ số niềm tin tiêu dùng và số người nộp đơn thất nghiệp hàng tuần cũng sẽ cung cấp thêm manh mối về tình hình thị trường lao động. Kết quả của các dữ liệu này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến đánh giá của thị trường về chính sách của Fed, từ đó điều chỉnh xu hướng rủi ro chung. Xét từ các yếu tố vĩ mô khác, đồng USD yếu đi, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm thực sự tạo điều kiện thuận lợi về lý thuyết cho các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, dòng vốn thực tế lại cho ra câu trả lời hoàn toàn khác. Theo thống kê của SoSoValue, gần đây ETF có sự phân hóa rõ rệt: dòng chảy ròng ra khỏi ETF Bitcoin khoảng 158.3 triệu USD, trong khi ETF Ethereum rút khoảng 76 triệu USD; ngược lại, ETF XRP và Solana ghi nhận dòng vốn nhỏ giọt vào khoảng 13 triệu USD và 4 triệu USD, cho thấy dòng vốn đang điều chỉnh nội bộ thị trường và trong cấu trúc tổng thể. Xét từ các sản phẩm đầu tư tài sản số rộng hơn, CoinShares trong báo cáo dòng vốn hàng tuần mới nhất chỉ ra rằng, tuần trước, tổng dòng vốn rút khỏi các sản phẩm đầu tư tài sản số đạt khoảng 952 triệu USD, lần đầu sau 4 tuần liên tiếp dòng vốn chảy vào chuyển sang rút ròng. CoinShares cho rằng, dòng chảy vốn này phần nào do tiến trình thúc đẩy của Đạo luật Clarity của Mỹ chậm lại, gây ra sự không chắc chắn về quy định, khiến các nhà đầu tư tổ chức tạm thời giảm tiếp xúc rủi ro. Cấu trúc kỹ thuật: chủ yếu đi ngang Xét về cấu trúc kỹ thuật, xu hướng của Bitcoin hiện tại không rõ ràng là giảm, nhưng cũng chưa thể gọi là mạnh. Khoảng 88,000 đến 89,000 USD đã trở thành vùng dao động xác nhận nhiều lần trong ngắn hạn, trong khi vùng 93,000 đến 95,000 USD là kháng cự quan trọng mà phe mua cần phải vượt qua. Nhiều nhà giao dịch cho biết, nếu Bitcoin không thể vượt qua vùng kháng cự này trong tuần lễ Giáng sinh, thì dù có phản ứng tăng ngắn hạn cũng nhiều khả năng chỉ là điều chỉnh kỹ thuật, chứ không phải là sự thay đổi xu hướng. Ngược lại, nếu giá tiếp tục đi ngang ở mức cao, điều đó có nghĩa thị trường đang chờ đợi các yếu tố thúc đẩy mới, chứ không chủ động chọn hướng. Cấu trúc thị trường các sản phẩm phái sinh cũng phần nào giải thích vì sao Bitcoin lại tỏ ra kiềm chế trong tuần lễ Giáng sinh. Thứ Sáu tuần này, thị trường Bitcoin sẽ chứng kiến kỳ thanh toán quyền chọn lớn nhất lịch sử, với tổng giá trị lên tới 24 tỷ USD. Hiện tại, phe mua và phe bán đang cạnh tranh quyết liệt tại các mức giá then chốt:

• Phe mua: đặt cược Bitcoin sẽ vượt mốc 100,000 USD;
• Phe bán: đang cố gắng bảo vệ mức 85,000 USD;
• Trận chiến quyết định: mức 96,000 USD được xem là điểm phân định xu hướng, giữ vững mức này sẽ duy trì đà phản ứng, còn không, xu hướng sẽ tiếp tục chịu áp lực. Nhận định của các nhà phân tích Nhiều nhà quan sát thị trường cho rằng, tuần lễ Giáng sinh năm nay giống như một “kiểm nghiệm cấu trúc”, chứ không phải là một cửa sổ xu hướng đơn chiều do cảm xúc thúc đẩy. Giám đốc nghiên cứu của CF Benchmarks, Gabriel Selby, trong cuộc phỏng vấn gần đây, thẳng thắn nhận định rằng, hành vi giá của Bitcoin hiện tại không phù hợp với đặc điểm của Santa Rally điển hình. Theo ông, thực sự mùa lễ hội thường đi kèm với sự ưu thế của các đợt mua vào và xu hướng kéo dài, chứ không phải là sự giằng co liên tục trong vùng giá cao. “Hiện tại, thị trường có vẻ đang tiêu hóa các đợt tăng trước đó, chứ không phải chuẩn bị cho một đợt tăng mới.” Nhận định này cũng phù hợp với thực tế khối lượng giao dịch liên tục thấp. Chuyên gia phân tích tiền điện tử DrBullZeus cho biết, Bitcoin liên tục dao động giữa các mức hỗ trợ và kháng cự giống nhau, chưa xuất hiện sự đột phá rõ ràng. Trước khi có sự đột phá rõ ràng, giá vẫn sẽ duy trì trong xu hướng đi ngang trong vùng. Vượt qua kháng cự sẽ mở ra không gian hướng tới 92,000 USD, còn phá vỡ hỗ trợ có thể khiến giá giảm về quanh mức 85,000 USD. Nhà giao dịch huyền thoại Peter Brandt mới đây đã tổng hợp lại, cho biết Bitcoin đã trải qua 5 chu kỳ “tăng parabol rồi giảm 80%” trong 15 năm, và đợt điều chỉnh của chu kỳ này vẫn chưa chạm đáy. Dù quy luật ngắn hạn khá khắc nghiệt, nhưng ông dự đoán, đỉnh của chu kỳ bò tiếp theo sẽ đến vào tháng 9 năm 2029 dựa trên phân tích chu kỳ. Brandt nhấn mạnh rằng, đặc tính của Bitcoin như một tài sản, vốn dĩ phải trải qua những đợt “rửa sạch” cực đoan để hướng tới mức cao mới. Tổng thể, “mùa Giáng sinh” của Bitcoin luôn khó đoán. Lịch sử cho thấy, có những năm như 2012 và 2016, trong đó giá tăng lần lượt 33% và 46% trong dịp lễ, nhưng cũng có những năm trầm lắng hoặc giảm giá. Thống kê kể từ năm 2011, trung bình Bitcoin tăng khoảng 7.9% trong dịp Giáng sinh. Tuy nhiên, từ bối cảnh thị trường hiện tại, có vẻ như năm nay khó có thể lặp lại “lực bật lại mùa Giáng sinh” điển hình. Sức mạnh của vàng và bạc phản ánh rõ hơn tâm lý phòng ngừa rủi ro của thị trường; trong khi đó, sự “lạnh lùng” tương đối của Bitcoin một lần nữa nhấn mạnh rằng, ở giai đoạn này, nó vẫn được xem là tài sản rủi ro trong phân bổ tài sản toàn cầu. Vì vậy, thay vì đơn giản quy kết hiệu suất hiện tại của Bitcoin là “bị bỏ lại phía sau”, có thể nói rằng nó đang ở một vị trí then chốt và tinh tế: một mặt, thiếu sự thuận lợi vĩ mô đủ lớn để đưa nó lên một quỹ đạo tăng mới; mặt khác, vẫn chưa xuất hiện tín hiệu rõ ràng về sự phá vỡ giảm giá. Điều quyết định liệu Bitcoin có thể tạo ra xu hướng riêng trong cuối năm hay không không phải là “mùa Giáng sinh” như một mốc thời gian, mà là dòng vốn thị trường có sẵn sàng đặt cược lại tại mức giá hiện tại hay không. Trước khi điều đó rõ ràng, việc đi ngang trong biên độ hẹp có thể vẫn là chủ đề chính của tuần lễ Giáng sinh này.