EU dự kiến trao cho ESMA quyền quản lý toàn diện tương tự SEC, thị trường tiền mã hóa có thể bước vào kỷ nguyên quy tắc thống nhất

Ủy ban Châu Âu đã chính thức đề xuất chuyển giao toàn bộ quyền giám sát trực tiếp đối với các nhà cung cấp dịch vụ tài sản số (CASP) từ các quốc gia thành viên sang Cơ quan Quản lý Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA), đưa vai trò của cơ quan này trong quản lý tiền mã hóa tiến gần hơn tới Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Cải cách này nhằm loại bỏ sự phân mảnh trong quản lý giữa 27 quốc gia thành viên, xây dựng một hệ thống quản lý thị trường tiền mã hóa thống nhất, hiệu quả và nhất quán trên toàn EU.

Đề xuất lập pháp này được công bố chín tháng sau khi Chiến lược Liên minh Tiết kiệm và Đầu tư được ra mắt. Chiến lược này nhấn mạnh rằng, trong bối cảnh cạnh tranh vốn toàn cầu ngày càng gay gắt và thị trường tài chính Hoa Kỳ không ngừng mở rộng, Châu Âu cần đẩy nhanh tiến trình hội nhập thị trường vốn. Tập trung hóa giám sát được xem là biện pháp quan trọng để nâng cao hiệu quả xuyên biên giới.

Theo đề xuất, ESMA sẽ được trao quyền trực tiếp phê duyệt tư cách hoạt động của các doanh nghiệp tiền mã hóa trong phạm vi EU, thay thế quy trình hiện tại buộc doanh nghiệp phải được phê duyệt tại một quốc gia duy nhất theo “cơ chế hộ chiếu”. Ngoài ra, quyền hạn của ESMA sẽ được mở rộng sang các sàn giao dịch quan trọng, đối tác trung tâm (CCP) và tổ chức lưu ký chứng khoán trung tâm (CSD). Ủy ban Châu Âu cũng đề xuất danh tính “nhà vận hành thị trường toàn EU” mới nhằm đơn giản hóa cấu trúc cấp phép, tăng cường phối hợp giám sát.

Cải cách cũng bao gồm sửa đổi Quy chế thí điểm công nghệ sổ cái phân tán (DLT), nhằm tăng tính cân xứng, cung cấp sự chắc chắn về mặt pháp lý và giảm rào cản tuân thủ cho đổi mới blockchain. Các chỉ thị liên quan sẽ được chuyển đổi thống nhất thành quy định, nhằm giảm không gian tự diễn giải của các nước thành viên, hạn chế rủi ro không nhất quán trong quản lý.

Tuy nhiên, các quốc gia thành viên có quan điểm khác nhau về vấn đề tập trung hóa quyền giám sát. Ngân hàng Trung ương Pháp và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đều ủng hộ việc tăng quyền lực cho ESMA, cho rằng điều này giúp giảm thiểu hành vi tận dụng chênh lệch quy định, nâng cao khả năng kiểm soát rủi ro xuyên biên giới đối với stablecoin và dự án tiền mã hóa. Đức, sau thời gian dài phản đối, cũng đã chuyển sang ủng hộ tập trung hóa. Tuy nhiên, Luxembourg và Malta bày tỏ lo ngại rằng quản lý thống nhất sẽ làm tăng chi phí hành chính, làm suy yếu khả năng cạnh tranh của Châu Âu. Các tổ chức trong ngành cũng cảnh báo không nên “khởi động lại các quy tắc” khi MiCA vừa mới được triển khai, nếu không có thể tạo ra sự bất ổn pháp lý.

Tiến trình triển khai vẫn đối mặt với nhiều thách thức chính trị. Nghị viện Châu Âu và Hội đồng EU cần đàm phán để đạt được đồng thuận, dự kiến Nghị viện sẽ hình thành quan điểm vào trước tháng 5 năm 2026 và các nước thành viên sẽ cố gắng chốt phương án vào cuối năm. Nếu được thực hiện suôn sẻ, từ năm 2026, ESMA sẽ đồng thời giám sát lĩnh vực tài sản số, tích hợp giá cổ phiếu và trái phiếu, cũng như xếp hạng ESG, đánh dấu sự tăng cường toàn diện quản lý thị trường của EU.

Ủy ban Châu Âu cho biết, các cải cách này nhằm giảm chi phí giao dịch xuyên biên giới, nâng cao chiều sâu thị trường vốn và tạo môi trường tăng trưởng thuận lợi hơn cho các startup tại Châu Âu. Đồng thời, các quy tắc chia sẻ dữ liệu mới cùng với Quy định chuyển tiền (mở rộng quy tắc travel rule cho giao dịch tiền mã hóa) sẽ có hiệu lực toàn diện vào khoảng năm 2026, mang lại khuôn khổ quản lý minh bạch hơn, nhất quán hơn cho ngành công nghiệp tiền mã hóa tại Châu Âu.