Chuyển tiếp Tiêu đề Gốc: Tiền không bình thường

Tiền không mọc trên cây, nhưng các giao thức DeFi có cách làm cho nó tăng lên - cho đến khi hiện thực làm toán học.

Giao thức PhápTiền thông thườngđã bán cho người dùng một giấc mơ: biến số 0 USD của bạn thành số 0++ USD kỳ diệu, một token sinh lợi có giá trị “thường là một đô la”. Không phải lúc nào cũng vậy. Thường thường là vậy.

Nông dân không thể cưỡng lại.60% lợi suất trên stablecoins? Một miếng của chiếc bánh mã thông báo THÔNG THƯỜNG? Đã đến lúc vượn vào và xem máy in tiền đi brrr.

Câu khẩu hiệu “thường có giá một đô la” nên là tín hiệu đỏ đầu tiên.

Sau đó đến Giải trí tối ngày 9 tháng 1 - USD0++ không phải là một stablecoin, mà là một trái phiếu không kỳ hạn 4 năm, trị giá 0.87 đô la. Bất ngờ phải không.

Trong khi USD0 duy trì mức cân đối với đô la, hàng trăm triệu USD0++ bị mắc kẹt trong các giao thức vẫn mơ mộng về định giá đô la. MEV Capital?

Khi tiền của bạn làm cho người khác giàu có, bạn có phải là người dùng hay là sản phẩm thực sự?

Văn bản nhỏ chúng có cách trở thành văn bản in đậm - thường là ngay sau khi tiền của bạn đã mất.

Một phút, USD0++ là một ‘máy in tiền đi brrr’, tiên đồng bảo đô la.

Tiếp theo? Khóa bốn năm với phí thoát 13% nếu bạn muốn ra ngoài sớm. Đổi ngay bây giờ ở mức 87 xu trên đô la hoặc đợi đến năm 2028 để lấy lại toàn bộ đô la của bạn.

Có hàng trăm triệu quỹ người dùng đã bị mắc kẹt trong các giao thức vẫn đang giao dịch trong giấc mơ với một đô la.

Usual Money không chỉ đổi quy tắc mà còn thay đổi cả trò chơi toàn bộ khi các cầu thủ vẫn đang ở trên sân.

Hứa hẹn các lợi suất quỹ tương lai, tung ra một số token và xem TVL tăng lên.

Cần sự hợp pháp? Chỉ cần thêm gateVốn MEVđến trong hỗn hợp.

Ném vàoSteakhouse và Gauntletfor good measure - nothing says “trust me” quite like having the những người chơi lớn nhất ở bàn của bạn.

Không có gì nói ‘tin tôi’ rõ ràng như một tên tuổi đáng tin cậy trên cánh cửa - ngay cả khi họ sở hữu cả hai bên của nó.

Cái bẫy hoàn hảo không trông giống như một cái bẫy chút nào cả. Nó trông giống như một cơ hội.

Khi hiện thực toán học tác động vào ảo tưởng được lập trình cứng, ai chịu giá?

Toán học của nỗi đau khổ

Bài học mới nhất về toán học nâng cao của DeFi: Khi 1 không bằng 1, có ai đó đã trở nên giàu có nhờ sự khác biệt.

Bố cục rất đẹp trong sự đơn giản của nó: các thị trường Morpho vinh danh vị vua USD0++, cố định giá trị của nó ở mức $1.

Người dùng có thểvay lên đến 86%so với các token “ổn định” của họ. Giấc mơ của máy in tiền - cho đến khi ai đó kiểm tra toán học.

sự tiết lộ bất ngờ vào ngày thứ Nămkhông chỉ di chuyển dấu thập phân - nó đã làm vỡ hiện thực. USD0++ không đáng một đô la sau tất cả. Hãy thử 87 cent.

Nhưng những tiên tri? Chúng vẫn tiếp tục hát ru đầy tiền của họ, biến một tính năng thành một ngục tù.

Nhà sáng lập AaveStani Kulechov đã phá vỡ số học tàn bạo: “Đây là một tình huống rất phức tạp, như thể USD 0 ++ sẽ được giao dịch dưới dạng trái phiếu phiếu giảm giá bằng không, điều đó có nghĩa là vị thế sẽ chìm dưới nước (về cơ bản là nợ xấu trá hình) mãi mãi vì ngay cả sau 4 năm đáo hạn.”

Ngay cả sau bốn năm kiên nhẫn, lãi suất tích luỹ sẽ đảm bảo những vị trí này vẫn chết ngay khi đến. Nợ xấu mặc nụ cười.

Yếu tố đóng cửa đứng ở mức 100%, nhưng nó cũng có thể là không.

Người dùng không thể đổi ở mức $1, khiến họ phải xem nợ của mình tăng gấp đôi như vi khuẩn trong một bát nuôi.

Giải pháp của MEV Capital? Một thị trường “USD0++ Naked” mới sáng bóng có giá 0,87 đô la. “Di chuyển các vị trí dưới nước của bạn!” họ hứa. “Lãi suất thấp hơn! Không cần trả nợ ngay!”

Các thị trường Morpho bùng nổ thành hỗn loạn. Người quản lý so với người dùng, người dùng so với người dùng, ai cũng đấu tranh để có được thuyền cứu sinh trong khi con tàu chìm nước.

MEV Capital đã làm việc cần mẫn để vá những lỗ hổng, triển khai lại thị trường với các oracles đã được sửa đổi để ngăn chảy máu.

Nhưng đối với người dùng bị mắc kẹt trong thị trường Morpho ban đầu, nó giống như ném một cái phao cứu sinh cho một người đang chìm - trong khi trói tay anh ta vào boong tàu.

Với cơ chế thanh toán không có chớp nhoáng và thanh khoản bị khóa chặt như chiếc ví bỏng tiền của kẻ keo kiệt, hầu hết mọi người đã phải nhìn thấy “đô la” của họ tan chảy nhanh hơn cả chiếc cône kem trong tháng 7.

To their credit, Nỗ lực không ngừng của MEV Capital cuối cùng đã đem lại thành quả. Mặc dù có những biến động, họ đã thành công trong việc điều khiển tàu vào những nước biển êm đềm, tránh bất kỳ nợ xấu nào cho người dùng.

Trong một trò chơi mà những ảo tưởng cứng nhắc va chạm với hiện thực toán học, ai sẽ còn nắm giữ túi khi âm nhạc dừng lại?

Những người may mắn

Một số con chuột không cần nhìn thấy con tàu chìm để biết khi nào nên nhảy.

Chỉ còn vài giờ trước sự kiện lớn diễn ra vào ngày 9 tháng 1,Cái găng đã được thể hiệnkỹ thuật định thời thị trường ấn tượng của họ.

Một $43 triệu sự rời đi, sự kết hợp hoàn hảo cho một thảm họa “bất ngờ”.

Trong khi phần còn lại của DeFi ngủ mơ,Gilga của MEV Capitalđã đăng trên Twitter một câu chuyện ngủ: “Rất tiếc, chúng tôi không biết gì cả… Tôi ước là chúng tôi đã biết.”

Họ chỉ là những người ngoài cuộc vô tội, những người “tìm ra nó giống như phần còn lại của cộng đồng.” Bây giờ họ đã ở đây để giúp đỡ - cung cấp cho người vay cơ hội “di cư mà không phải trả nợ bằng một mái tóc khổng lồ”.

Rất chu đáo.

Nhưng đây là nơi câu chuyện trở nên phức tạp hơn: Người sáng lập UsualAdli.ethkhông chỉ chạy show - anh ấy còn là mộtcổ đông trong MEV Capital qua Shift Capital.

Thật buồn cười khi những điều này xảy ra.

Adli.eth, người sáng lập của Usual Money, đã mua cổ phần trong MEV Capital ba năm trước đó vào năm 2021, một sự thật được ghi công khai trên Crunchbase.

MEV Capital khẳng định họ không biết về những hành động của Usual dẫn đến sự kiện mất giá đột ngột.

Thời gian sẽ được cải thiện. Ngày 2 tháng 1: MEV Capital thông báo tăng phítừ 8% đến 10%, hứa hẹn “lợi ích trực tiếp cho các chủ sở hữu USUAL/USUALx.”

Ngày 9 tháng 1: Những người nắm giữ nhìn thấy vị trí của họ sụp đổ. Một số gói lợi ích.

Cái bẫy rất tao nhã: Khởi chạy với quy đổi 1: 1, mã cứng USD 0 ++ với giá 1 đô la trong kho tiền của bạn, cho phép người dùng vay ở mức 86% LTV.

Rồi kéo thảm ra - bất ngờ! Thực ra đó là một trái phiếu không cổ tỷ lệ $0.87. Có thể chấp nhận mức lỗ 13% ngay bây giờ hoặc gặp lại sau bốn năm.

Khi người dùng liên kết các dấu chấm giữa Tiền thông thường và Vốn MEV, Adli.eth nổi lên như là sợi chỉ chung kết nối tất cả lại với nhau.

Crunchbase có biên laiđó cho thấy sự sở hữu của anh ấy trong MEV Capital thông qua Shift Capital rõ ràng như ban ngày.

“Dừng lại với những lời nói vớ vẩn của bạn,” nhà cung cấp thanh khoản CBB đã yêu cầu, kêu gọi Adli.eth thú nhận về đầu tư MEV Capital của anh ấy. Sự im lặng đáng sợ.

Càng đào sâu, càng rõ ràng: trong trò chơi ba lá, nhà cái luôn biết tiền đang di chuyển đến đâu.

Khi chỉ có một số người có thể sử dụng các cửa thoát hiểm, điều này khiến người ta tự hỏi liệu chúng đã được thiết kế như vậy từ đầu hay không?

Cờ đỏ và quan sát phía sau

Quá khứ không cần kính cận, nhưng tương lai? Đó là câu chuyện khác.

Vào ngày 22 tháng 12, trong khi những người nông dân năng suất bận đếm số lượng token USUAL của họ, Paper Imperium đang đếm các tín hiệu đỏ. “Tôi hiểu rằng mọi người đều đăng ký để chịu rủi ro trong vòng 4 năm để truy cập (tỷ lệ repo qua đêm - phí USCY) * 90%?”

Người dùng đã khóa tiền của họ lâu hơn một nhiệm kỳ tổng thống để đạt được lợi suất chỉ vượt qua một tài khoản tiết kiệm một chút. Nhưng ai cần toán học khi số liệu tăng lên?

Các biển cảnh báo được viết bằng đèn neon, nhấp nháy “DANGER” bằng mã Morse.

Paper Imperium nhìn thấu qua khói: tài sản bảo trợ đáng ngờ, cơ chế chuộc lại phức tạp, và đủ phức tạp để làm cho một nhà vật lý hạt nhân đổ mồ hôi.

Nhưng trong sòng bạc DeFi, không ai quan tâm tới lối ra cho đến khi họ cần một cái.

Nhập Marc Zellertừ Aave, người đã cắt giảm thời gian di chuyển 90 phút xuống còn 20 phút bằng xe máy. Một tai nạn xảy ra sau đó, thời gian tiết kiệm của anh ấy đã trở thành một hình phạt hai tháng trong bệnh viện.

“Cho đến một ngày ‘Không bình thường’ như hôm nay,” ông cảnh báo, “khi lợi nhuận giấy của bạn biến mất, và bạn mất một phần lớn tài sản đảm bảo của mình.”

Trong khi đó, Fiddy có một lợi nhuận tốt, điều này có thể được tóm tắt như sau: Khi các nền tảng không cần phép chứa bom thời gian, danh tiếng của họ sẽ chịu những mảnh vỡ.

Mỗi vụ nổ đều để lại một cái hố. Đối với các giao thức DeFi, những cái hố này đi kèm với một mức giá - các khoản phí rủi ro cao hơn, vốn đắt đỏ hơn và những vấn đề liên quan đến sự tin tưởng mà việc điều trị không thể khắc phục được.

Các quy định rõ ràng: Xây dựng hàng rào chống cháy giữa thương hiệu của bạn và những quả bom mà bạn đang chứa.

Bởi vì khi âm nhạc dừng lại, ai đó sẽ trả tiền cho ban nhạc - và thường không phải là những người đã kêu gọi điệu nhạc.

Nhưng ở vùng đất của “số liệu tăng lên”, ai có thời gian để mơ hồ khi có lợi nhuận để đuổi theo?

Kiểm soát tổn thương sau sự việc

Sau vụ ném bom vào tối thứ Năm, Usual Money đã hoảng loạn.

Chiều thứ Sáu đem đếnmột ví dụ xấu khác về quản lý khủng hoảngmột bài đăng dài dòng về “thông tin minh bạch” và “tăng trưởng bền vững”.

Khi đêm thứ Sáu buông xuống, Thường đẩy nút hoảng loạn“Di chuyển vị trí của bạn càng sớm càng tốt vì những lý do rõ ràng. Phần thưởng cho các vị trí trong các thị trường cũ sẽ bị hủy bỏ.”

Không có gì nói rõ hơn là phát thông báo về di cư khi cả DeFi đang ngủ chợt.

Không thể cưỡng lại việc chơi người hùng với tiền nhà,Adli.eth bắt đầu tạo điều kiện để thanh lýchính mình - một đặc quyền được cấp cho bởi khả năng đổi lại USD0++ ở mức giá sàn mà anh ta mong muốn.

Trong khi đó, các kho của MEV Capital tiếp tục mất USDC trong khi các nhà giao dịch degen đổ xô vào cho vay trực tiếp thông qua các giao diện thay thế khác.

Bởi vì nếu có một điều gì mà người dùng DeFi yêu thích hơn cả lợi suất, đó là lợi suất với các bước và rủi ro không rõ ràng.

Khi phản ứng khẩn cấp của bạn tạo ra nhiều khủng hoảng hơn, đó có phải là kiểm soát thiệt hại hay chỉ là thiệt hại với những bước đi thêm?

Màn ảo thuật mới nhất của Unusual Money: Biến tính minh bạch thành khói, xung đột thành gương, và cầu mong không ai để ý thấy sự khác biệt.

Câu chuyện US-D0++ tựa như một album tuyển tập những tai họa crypto nổi tiếng.

Giá cố định không thể thất bại (cho đến khi thất bại), lợi suất quá tốt để tin (họ đã), và đủ xung đột lợi ích để khiến một thượng nghị sĩ đỏ mặt.

Chào mừng đến với “1:1 mọi thứ và cầu nguyện“ mùa, nơi mỗi token đều có giá là một đô la cho đến khi không còn.

Dường như điều duy nhất thật sự ràng buộc những ngày này là khả năng của chúng ta để học từ quá khứ.

Các công cụ tài chính phức tạp cần nhiều hơn là mã thông minh và những ngón tay gập để duy trì giá trị của chúng. Nhưng hãy thử nói với những người nông dân đang theo đuổi 60% APY trên tài sản “ổn định” của họ.

Khi giao thức kế tiếp đến gõ cửa, hứa hẹn rằng lần này, nó khác biệt, bạn có biết cách phân biệt sự đổi mới và ảo tưởng không?

Vì trong sân khấu đầy rủi ro của DeFi, không chỉ những diễn viên mặc mặt nạ. Đôi khi đó là những người kiểm toán, nhà phát triển và những nhà phê bình.

Và khi buổi biểu diễn kết thúc và đèn sáng lên, bạn không muốn là người phát hiện ra rằng từ “phi tập trung” chỉ là một từ khác để nói “hãy tin chúng tôi”.

Tiền không bình thường có tài năng gây lạc hướng.

Liệu DeFi sẽ học cách nhìn vào nơi họ đang chỉ, hay chỉ tiếp tục hoan nghênh cho đến khi hành động tiếp theo?

Disclaimer:

1. Bài viết này được in lại từ [rekt]. Chuyển tiếp tiêu đề gốc: Tiền bất thường. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [rekt]. Nếu có ý kiến ​​phản đối việc tái bản này, vui lòng liên hệ với Gate Learnđội ngũ, và họ sẽ xử lý nó một cách nhanh chóng.
2. Miễn trừ trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không có bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Đội ngũ Gate Learn thực hiện việc dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác nhau. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn bản dịch là không được phép.