Với sự phát triển hoạt động và sáng tạo xung quanh các mô hình mạng dựa trên token, những người xây dựng đang tự hỏi làm thế nào để phân biệt các loại token khác nhau - và loại nào có thể là lựa chọn tốt nhất cho doanh nghiệp của họ. Đồng thời, cả người tiêu dùng và các nhà hoạch định chính sách đang cố gắng hiểu rõ hơn về vai trò và rủi ro của các token blockchain trong các ứng dụng.

Để giúp tổ chức cuộc trò chuyện, chúng tôi trình bày các định nghĩa, ví dụ và một khung hiểu biết về bảy loại mã thông báo mà chúng tôi thường thấy các doanh nhân xây dựng nhiều nhất: mã thông báo mạng, mã thông báo bảo mật, mã thông báo được hỗ trợ bởi công ty, mã thông báo trò chơi, mã thông báo sưu tập, mã thông báo được bảo đảm bằng tài sản và memecoins. Chúng tôi sẽ trình bày chi tiết chúng dưới đây.

Một bài tập làm mới nhanh: Token và các đặc điểm của chúng

Về cơ bản, token cho phép sở hữu kỹ thuật số thực sự.

Chính xác hơn, một blockchain là một máy tính phi tập trung được tạo thành từ một mạng lưới các máy tính cá nhân duy trì sổ cái chung — hiệu quả, mộtmáy tính trong bầu trời.” Tokens are data records on those ledgers that can track quantities, permissions, and other metadata. Critically, these data records can only be changed according to the rules encoded on the blockchain, and those rules can be used to grant enforceable rights.

Dưới sự chính xác này, có rất nhiều chi tiết có ý nghĩa đối với thiết kế, chức năng, giá trị và rủi ro: Bởi vì các token được nhúng trong phần mềm, chúng có thể được lập trình để đại diện cho gần như bất cứ điều gì — bất kỳ hình thức kỹ thuật số hoặc bản ghi nào về tài sản. Điều đó có nghĩa là các token có thể được thiết kế để là các kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số như Bitcoin, tài sản sản xuất và tiêu thụ như Ether, các vật phẩm sưu tập như thẻ giao dịch và vật phẩm trò chơi kỹ thuật số, stablecoin thanh toán như USDC, và thậm chí là cổ phiếu số hóa.

Một số token cung cấp cho chủ sở hữu các quyền khác nhau — như quyền biểu quyết hoặc quyền kinh tế, ví dụ — trong khi những token khác chỉ đơn giản là cho phép sử dụng một sản phẩm hoặc dịch vụ mạng. Một số token có thể chuyển nhượng giữa người dùng, trong khi những token khác không thể. Và một số token có tính thay thế trong ý nghĩa rằng tất cả các đơn vị đều tương đương (như các tờ tiền đô la), trong khi những token khác là không thể thay thế, trong ý nghĩa rằng chúng đại diện cho tài sản cá nhân duy nhất (duy nhất, như một lá bài giao dịch, hoặc thậm chí là Mona Lisa).

Những lựa chọn thiết kế này quan trọng vì chúng quyết định xem một token có thể là một nơi lưu trữ giá trị tốt hay phương tiện trao đổi tốt; liệu nó có thể là mộttài sản sản xuấtvới chức năng bẩm sinh và/hoặcgiá trị kinh tế; hoặc liệu nó có giá trị từ bản chất hay không. Các đặc điểm của một token cụ thể cũng quyết định cách nó có thể được xử lý dưới luật pháp áp dụng.

Vì vậy, cho dù bạn đang xây dựng một dự án dựa trên blockchain, đầu tư vào token hay chỉ đơn giản là sử dụng chúng với tư cách là người tiêu dùng, điều cần thiết là phải biết những gì cần tìm. Điều quan trọng là không nhầm lẫn memecoin với token mạng. Phần còn lại của bài viết này nhằm giúp làm sáng tỏ sự nhầm lẫn.

Loại token

Mạng mã thông báo

Các token mạng được liên kết bản chất với và rút ra giá trị từ việc hoạt động theo chương trình của một chuỗi khối hoặc giao thức hợp đồng thông minh.

Token mạng thường có tiện ích nhúng; Chúng có thể được sử dụng cho các hoạt động mạng, để hình thành sự đồng thuận, để điều phối nâng cấp giao thức hoặc để khuyến khích các hành động mạng. Các mạng mà các token này liên quan cũng thường (và trong hầu hết các trường hợp nên) chứa cơ chế kinh tếđiều khiển giá trị của token. Điều này bao gồm mua lại theo chương trình, cổ tức và các thay đổi khác đối với tổng nguồn cung token thông qua việc tạo token (“vòi sen”) hoặc đốt cháy (“bồn rửa”) để giới thiệu lạm phát và deflationaryáp lực trong việc phục vụ cho mạng lưới.

Network tokens có thể có phụ thuộc vào niềm tin tương tự như cả hàng hoá và chứng khoán. Nhận ra điều này, cả SEC’s Khung 2019vàFIT21được cung cấp cho các token mạng để được loại khỏi luật chứng khoán của Mỹ khi các phụ thuộc vào sự tin cậy đó được giảm bớt thông qua sự phân quyền của mạng cơ sở. Bản chất cốt lõi của sự phân quyền là hệ thống có thể hoạt độngkhông có sự kiểm soát của con người(một người, công ty hoặc nhóm quản lý).

Mạng token được sử dụng tốt nhất để khởi động việc tạo ra các mạng mới, phân phối quyền sở hữu hoặc kiểm soát mạng lưới cho người dùng của nó, và/hoặc đảm bảo mạng lưới có thể tự tài trợ cho việc hoạt động liên tục và an toàn của chính nó. Ví dụ về token mạng lưới bao gồm DOGE, BTC của Bitcoin, ETH của Ethereum, SOL của Solana và UNI của Uniswap. Trong ngữ cảnh của các giao thức hợp đồng thông minh như Uniswap và Aave, token mạng lưới đôi khi còn được gọi là “token giao thức” hoặc “token ứng dụng.”

Mã thông báo bảo mật

Bảo mật tokens đại diện cho hình thức kỹ thuật số của một an toàn, mà có thể có dạng truyền thống - như cổ phần trong một công ty hoặc trái phiếu doanh nghiệp - hoặc có thể có đặc điểm chuyên biệt, chẳng hạn như cung cấp một profits interest in an LLC, một chia sẻ trong thu nhập tương lai của một vận động viên, hoặc thậm chí quyền được bảo đảm cho việc thanh toán tương lai của các sự giải quyết tranh chấp.

Chứng khoán thường trao cho người nắm giữ một quyền, tiêu đề hoặc quyền lợi xác định, và các công ty phát hành thường có quyền lực một chiều đểảnh hưởng hoặc cấu trúc rủi roof the asset. Với SEC dự kiến sẽ hiện đại hóa luật chứng khoán để cho phép giao dịch trên chuỗi, số lượng và loại chứng khoán sẽ được token hoásẽ có khả năng phát triển, điều này có thể mang lại hiệu quả và tính thanh khoản tốt hơn cho thị trường chứng khoán. Nhưng ngay cả khi danh mục phát triển, chứng khoán kỹ thuật số vẫn sẽ phải tuân thủ luật chứng khoán tại Hoa Kỳ.

Các token bảo mật đã được sử dụng để huy động vốn cho các dự án kinh doanh. Các ví dụ về token bảo mật bao gồm Etherfuse StablebondsvàAspen Coin, một phần sở hữu bất động sản tại St. Regis Aspen Resort.

Token được hỗ trợ bởi công ty

Các token được hậu thuẫn bởi công ty mắc kẹt với và tạo ra giá trị từ một ứng dụng, sản phẩm hoặc dịch vụ ngoại chuỗi được vận hành bởi một công ty (hoặc tổ chức tập trung khác).

Như các token mạng, các token do công ty phát hành có thể sử dụng blockchain và hợp đồng thông minh (ví dụ, để hỗ trợ thanh toán). Nhưng vì chúng chủ yếu liên quan đến các hoạt động ngoại chuỗi thay vì sở hữu mạng lưới, một công ty có thể kiểm soát một cách đơn phương việc phát hành, tiện ích và giá trị của chúng. Giống như token của phòng trò chơi (được mô tả dưới đây), các token do công ty phát hành thường có tiện ích nhúng riêng của họ. Không giống như token của phòng trò chơi, các token do công ty phát hành là tính cách đầu cơ.

Với những đặc điểm này - mặc dù các token do công ty hỗ trợ không cấp cho chủ sở hữu quyền, quyền sở hữu hoặc lợi ích xác định như chứng khoán truyền thống - chúng có sự phụ thuộc vào niềm tin tương tự như chứng khoán: Giá trị của chúng vốn phụ thuộc vào một hệ thống được kiểm soát bởi một người, công ty hoặc nhóm quản lý. Do đó, mặc dù các token do công ty hậu thuẫn không phải là chứng khoán, nhưng các giao dịch bằng token do công ty hỗ trợ, khi chúng thu hút đầu tư, có khả năng phải tuân theo luật chứng khoán của Hoa Kỳ.

Các token được hỗ trợ bởi công ty có thể trở thành một danh mục hợp lệ. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy chúng chủ yếu được sử dụng tại Mỹ để phá luật về chứng khoán - thu hút đầu tư vào các ứng dụng, sản phẩm hoặc dịch vụ do một công ty kiểm soát, có khả năng hoạt động như một proxy cho quyền lợi về cổ phần hoặc lợi nhuận trong công ty đó. Ví dụ về các token được hỗ trợ bởi công ty bao gồm FTT, hoạt động như quyền lợi về lợi nhuận trong sàn giao dịch của FTX, hoặc một nhà cung cấp dịch vụ đám mây ảo giả định phát hành token cho phép người nắm giữ truy cập vào các dịch vụ đám mây cũng như nhận một phần doanh thu onchain phát sinh từ các dịch vụ đó. Trong khi đó, BNB là một ví dụ về token được hỗ trợ bởi công ty đã phát triển thành một token mạng với việc ra mắt Binance Smart Chain. Các token được hỗ trợ bởi công ty đôi khi được gọi là “token khởi nghiệp,” hoặc, do liên kết của chúng với một ứng dụng ngoại bảng, được gọi là “token ứng dụng.”

Để biết thêm về sự khác biệt giữa các mã thông báo mạng và các mã thông báo được hỗ trợ bởi công ty (bao gồm FTT), hãy đọc “Mạng token so với token được hỗ trợ bởi công ty.”

Mã thông dụng

Token Arcade cung cấp tiện ích trong một hệ thống và không dành cho mục đích đầu tư. Token Arcade thường hoạt động như tiền tệ trong nền kinh tế số. Ví dụ bao gồm vàng số trong một trò chơi, điểm thưởng trong chương trình thành viên, hoặc tín dụng có thể đổi được cho các sản phẩm và dịch vụ số.

Quan trọng, token trò chơi khác biệt so với token bảo mật, token mạng và token được hỗ trợ bởi công ty vì chúng được thiết kế đặc biệt để ngăn chặn sự đầu cơ. Ví dụ, những token này có thể có nguồn cung không giới hạn (nghĩa là có thể đúc ra số lượng không giới hạn) và/hoặc khả năng chuyển nhượng có hạn; chúng có thể hết hạn hoặc mất giá trị nếu không sử dụng, hoặc chúng chỉ có giá trị tiền tệ và tiện ích trong hệ thống mà chúng được phát hành. Quan trọng nhất, chúng không cung cấp, hứa hẹn hoặc ngụ ý lợi nhuận tài chính. Vì tính không phù hợp của chúng như các sản phẩm đầu tư, token trò chơi thường không được bao gồm trong luật chứng khoán của Hoa Kỳ.

Token Arcade được sử dụng tốt nhất như là đồng tiền trong nền kinh tế số, nơi người phát hành có lợi ích kinh tế từ việc kiểm soát chính sách tiền tệ (tức là, hoạt động như ngân hàng trung ương) của nền kinh tế số đó và duy trì giá trị token ổn định - thay vì hưởng lợi từ sự tăng giá trị token. Ví dụ bao gồm BAY, đồng tiền trung thành và thanh toán của mạng lưới nhà hàng Blackbird. Một ví dụ khác là Pocketful of Quarters, một tài sản trong game đã nhận được không có biện pháp giảm nhẹtừ SEC vào năm 2019. RobuxvàBắt đầu Điểm Liên minhChưa được mã hóa thành mã thông báo nhưng nó cũng phản ánh khá tốt ý tưởng về mã thông báo trò chơi điện tử. Các mã thông báo trò chơi điện tử đôi khi cũng được gọi là “mã thông báo tiện ích,” “mã thông báo trung thành,” hoặc “điểm.”

Token có thể thu thập

Token sưu tầm có giá trị, tiện ích hoặc ý nghĩa từ việc là hồ sơ về quyền sở hữu hàng hóa hữu hình hoặc vô hình. Ví dụ: một mã thông báo sưu tầm có thể là một tương tự kỹ thuật số hoặc đại diện cho một tác phẩm nghệ thuật, một tác phẩm âm nhạc hoặc một tác phẩm văn học; một bộ sưu tập hoặc hàng hóa, như cuống vé từ một buổi hòa nhạc; tư cách thành viên trong câu lạc bộ hoặc cộng đồng; hoặc một tài sản trong trò chơi hoặc metaverse, như thanh kiếm kỹ thuật số hoặc cốt truyện đất metaverse.

Những token này thường không thể thay thế và thường có ích. Ví dụ, một token có thể sử dụng như một giấy phép hoặc vé vào sự kiện; có thể được sử dụng trong trò chơi video (như thanh kiếm đó); hoặc có thể cung cấp quyền sở hữu liên quan đếntài sản trí tuệ. Do vì các token có thể sưu tập thường liên quan đến một công việc hoặc sản phẩm đã hoàn thành, và không phụ thuộc vào sự nỗ lực của bên thứ ba, chúng thường không nằm trong phạm vi của luật chứng khoán Hoa Kỳ.

Các token thu thập được sử dụng tốt nhất để truyền đạt quyền sở hữu của hàng hóa cụ thể hoặc vô hình. Nhiều, mặc dù không phải tất cả, “NFT“ Sản phẩm thuộc loại này. Ví dụ bao gồm NFT truyền tải quyền sở hữu nghệ thuật kỹ thuật số hoặc các phương tiện khác; ảnh hồ sơ (“pfps”) như CryptoPunks và Bored Apes, cũng như các loại thời trang ảo khác và hàng hiệu; vật phẩm trò chơi; và hồ sơ hoặc định danh tài khoản như Tên miền ENS.

Một số token có thể thu thập được liên quan trực tiếp đến các sản phẩm vật lý, hoặc để cung cấp một phần mở rộng kỹ thuật số của trải nghiệm sản phẩm vật lý, giống như với Đồ chơi Bọ Cạp Oải HùngvàSản phẩm sinh họcthẻ sưu tập; hoặc cung cấp một biểu diễn kỹ thuật số của một sản phẩm vật lý dễ theo dõi và/hoặc trao đổi, như vé sự kiện NFT và của BAXUS’sNFT rượu vaulted.

Token được bảo đảm bằng tài sản

Các token được bảo đảm bắt nguồn từ việc sở hữu quyền, hoặc tiếp xúc kinh tế với, một hoặc nhiều tài sản cơ bản. Những tài sản cơ bản này có thể bao gồm tài sản thế giới thực (ví dụ: hàng hoá, tiền tệ giấy tờ, hoặc chứng khoán) hoặc tài sản kỹ thuật số (ví dụ: tiền điện tử hoặc quyền lợi hồ bơi thanh khoản).

Các token được đảm bảo bằng tài sản có thể được thế chấp toàn bộ hoặc một phần và có thể phục vụ các mục đích khác nhau: hoạt động như kho lưu trữ giá trị, công cụ phòng ngừa rủi ro hoặc nguyên thủy tài chính trên chuỗi. Không giống như token sưu tầm, có giá trị từ quyền sở hữu một hàng hóa độc đáo (như nghệ thuật kỹ thuật số, vật phẩm trong trò chơi hoặc vé sự kiện), token được hỗ trợ bằng tài sản hoạt động giống như các công cụ tài chính, lấy giá trị từ tài sản thế chấp, cơ chế chốt giá hoặc quyền mua lại. Tuy nhiên, việc xử lý theo quy định đối với các token được đảm bảo bằng tài sản phụ thuộc vào cấu trúc và cách sử dụng của chúng. Một số, như stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định, thường bị loại trừ khỏi luật chứng khoán của Hoa Kỳ. Những người khác, như một số token phái sinh, có thể phải tuân theo các quy định về chứng khoán hoặc hàng hóa nếu chúng đại diện cho các hợp đồng đầu tư hoặc các công cụ giống như hợp đồng tương lai.

Có nhiều trường hợp sử dụng cho các token được bảo đảm bằng tài sản, bao gồm:

• stablecoins, được gắn kết với một loại tiền tệ hoặc tài sản;
• các token phái sinh, cung cấp sự phơi bày tổng hợp đến tài sản cơ sở hoặc vị thế tài chính;
• token cung cấp thanh khoản (LP), đại diện cho quyền yêu cầu trên tài sản được gộp trong các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi); và
• nhận chứng từ gửi tiền, đại diện cho tài sản đã đặt cọc hoặc ký gửi.

Các ví dụ bao gồm USDC (một stablecoin được hỗ trợ bằng fiat), C-tokens của Compound (một LP token), stETH của Lido (một token staking lưquid), và Squeeth của OPYN (một token phái sinh theo dõi giá của ETH).

Memecoins

Memecoins là các token không có tiện ích hoặc giá trị nội tại, thường liên quan đến một meme trên internet hoặc phong trào do cộng đồng thúc đẩy, và không chặt chẽ liên quan đến mạng lưới, công ty, hoặc ứng dụng cốt lõi.

Giá của các loại tiền ảo meme được đẩy mạnh bởi sự đầu cơ thuần túy và các lực lượng thị trường liên quan, điều này khiến chúng rất dễ bị thao túng. Điểm đặc trưng của chúng là sự thiếu mục đích nội tại (nếu chúng có mục đích, chúng sẽ không còn là tiền ảo meme nữa), thiếu tính hữu ích, và tính chất zero-sum và biến động kết quả của chúng. Tiền ảo meme là thường bị loại trừ khỏi luật chứng khoán của Hoa Kỳ, mặc dù họ vẫn phải tuân thủ luật chống gian lận và thao túng thị trường.

Các ví dụ bao gồm PEPE, SHIB và TRUMP.

Không phải mọi token sẽ phù hợp hoàn hảo trong một trong những danh mục này — các doanh nhân thường xuyên lặp lại và thử nghiệm với các mô hình mới. Ví dụ, xã hội và uy tíntokens có thể hoạt động giống như các token trò chơi arcade nếu chúng không thể đầu tư, hoặc có thể hoạt động giống như các token được hỗ trợ bởi công ty nếu chúng được kiểm soát bởi một người phát hành tập trung. Tokens cũng có thể phát triển từ một danh mục sang danh mục khác khi đặc điểm của chúng được thay đổi hoặc thêm vào các tính năng mới, làm cho việc phân loại trở nên khó khăn.

Nhưng đặc điểm quyết định phân loại này là nguồn dự kiến của giá trị tích lũy. Một biểu đồ luồng giúp minh họa điểm này:

免责声明：

1. Bài viết này được sao chép từ [Gatea16ztiền điện tử]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Miles JenningsScott Duke KominersEddy Lazzarin]. Nếu có phản đối đối với bản in lại này, vui lòng liên hệ với Gate Learnđội ngũ, và họ sẽ xử lý nó ngay lập tức.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc sở hữu của tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được nêu, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết dịch là không được phép.