介紹

與大多數區塊鏈項目不同，Cosmos 提供開發人員的是共識機制和應用程序開發工具（SDK），而不是傳統的虛擬機器用於執行。這種獨特的方法為開發人員提供了更多自定義其應用鏈的自由。然而，Tendermint 共識機制存在一些限制，特別是在實現分散化的驗證器節點網絡方面，導致驗證器數量受到限制。

Cosmos生態系統中的液體質押與乙太坊的方法有很大不同。由於 Tendermint 共識的約束，Cosmos 專案只能支援有限數量的驗證器節點。因此，Cosmos 中的許多流動質押專案無法運行自己的驗證器，而是充當仲介，將使用者的原生代幣委託給目標鏈上的驗證者。使用者支付費用（通常在 3.5% 到 10% 之間）以獲得流動性證書，這為其質押的代幣提供了額外的流動性。相比之下，乙太坊的驗證器節點是無需許可的，鼓勵節點運營商吸引更多資金來創建額外的驗證器。ETH持有者有動力將代幣委託給流動質押專案以獲得更好的回報。

目前，在Cosmos中，主要的流動權益項目包括Stride、Pstake、StaFi和Quicksilver。 Stride以顯著較高的交易量和更廣泛的網絡適用性脫穎而出。本文將探討其產品邏輯、經濟模型和目前的發展狀況。

Stride是什麼？

Stride是Cosmos生態系統內的流動權益證明協議，建立在Tendermint共識機制之上。它於2022年6月推出，而STRD代幣的主網於2022年9月上線。

該項目由Stride Labs開發，該團隊擁有十多名成員。三位聯合創始人在計算機開發方面有相似的背景。自成立以來，Stride已完成了三輪融資，吸引了來自Pantera Capital、1Confirmation、North Island以及Cosmos生態系統中的其他參與者的投資。2022年6月的種子輪籌集了670萬美元，包括一年的鎖倉期和兩年的線性釋放期。2023年3月的150萬美元融資輪也具有類似的條款。今年2月初的最新戰略輪籌集了400萬美元，其中包括一年的鎖倉期並在一年內完全釋放。

來源: 邁步

用戶體驗

Stride提供了與以太坊的流動權益項目類似的用戶體驗。用戶可以抵押其代幣以獲得流動權益證書並獲得獎勵。例如，當用戶在Stride上抵押ATOM時，他們將收到stATOM代幣作為其流動抵押的證明。與stETH不同，stATOM行為類似於wstETH，隨著抵押獎勵的累積而增值。抵押界面顯示年化收益率（APY）；例如，目前，抵押1個ATOM可獲得0.681個stATOM，年化收益率為13.89%。如果用戶想要撤銷抵押，他們必須等待21至24天才能完成該流程。

來源：步伐

Stride對用戶Stacking產生的獎勵收取10%的費用。其中，80.75%的費用支付給STRD代幣的Stacker，15%作為服務費支付給Cosmos Hub上的ATOM代幣的Stacker，剩餘的4.25%分配給社區基金。Stride目前支持Cosmos生態系統中的各種項目，包括Celestia、dYdX、Osmosis、Injective、SAGA和Stargaze。

技術實施

Stride的用戶體驗與乙太坊質押專案相似，但由於底層公鏈的性能，在技術實現上存在顯著差異。以下是技術流程的工作原理：

當使用者進行液體質押時：（1） 使用者將代幣存入他們的 Stride 帳戶。Stride 創建一個存款記錄，調用 LiquidStake 模組來鑄造相應的 st 代幣，並將這些 st 代幣發送給使用者。（2）Stride使用IBC（區塊鏈間通信）協定將所有代幣從存款記錄轉移到委託鏈間帳戶（ICA）。（3）然後，Stride將委託鏈間帳戶中的代幣委託給其他鏈上的驗證者節點進行質押。目前，Stride 根據有限託管原則將代幣分配給 30 個受信任的驗證者節點。但是，在即將到來的 v2 技術升級之後，Stride 計劃更改此委派方法。質押代幣的未來分配將遵循複製質押的原則，這意味著使用者質押的代幣將根據其質押權重分配給目標鏈上的驗證者節點。這種方法旨在通過類比質押者的委託偏好，最大限度地減少 Stride 對目標鏈上社區治理的影響。

當使用者解綁時：（1）Stride首先創建一個解綁記錄（Epoch解綁記錄），並在目標鏈上調用解綁模組（主機區域解綁）。當使用者將 st 代幣發送到目標鏈上對應的位址時，解綁模組會更新狀態並創建使用者贖回記錄（User Redemption Record）。（2）在設定的時間段后，Stride向目標鏈發送消息進行取消委託，委託給驗證人節點的代幣將被發送回贖回贖回鏈間帳戶。解綁模組更新狀態后，用戶可以在 Stride 介面上領取其令牌。由於 Cosmos SDK 的限制，用戶端在指定的解綁週期內最多可以在鏈上發佈 7 條解委託消息。

整體而言，Stride的技術實現比以太坊的流動權益抵押更複雜，因為它依賴IBC協議、跨鏈帳戶和跨鏈查詢來同時處理多個鏈上的流動權益抵押。此外，由於Tendermint共識機制的限制，使用Cosmos SDK的區塊鏈通常無法實現分散式的驗證者節點網絡，從而導致驗證者數量有限且抵押代幣的數量受限。因此，Stride無法在各個鏈上運營自己的驗證者節點，必須將驗證權委派給目標鏈上的現有驗證者。

經濟模型

STRD 是 Stride 的原生代幣，於2022年12月在主網上推出，總供應量為1億個代幣。

根據官方代幣經濟模型：（1）31%的代幣用於流動性質押激勵，這也鼓勵在其他DeFi協定中使用st代幣;（2）24.2%分配給開發團隊用於未來的項目開發;（3）16.7%分配給合作夥伴，用於以後的融資;（4）8.9%用於戰略目的;（5）6.3%用於空投，以激勵新用戶參與Stride社區;（6）5.2%作為STRD質押的獎勵;（7）3.5%用於社區發展，包括大使、內容創作者和社區管理員的服務費;（8）2.2%用於安全預算，包括審計和保險;（9）2%用於社區活動。

來源：步幅

STRD的主要功能是促進流動權益的使用和項目本身的治理。

為了支持項目增長，STRD激勵措施針對三個用戶群體：（1）對於Stride上的流動權益者，STRD分配可以增強其收益；（2）對於STRD持有者，從權益STRD中獲得的額外獎勵將鼓勵他們繼續持有STRD代幣並參與治理；（3）對於生態系統，STRD代幣將用於促進與Cosmos DeFi項目的合作並推動st代幣使用案例的發展，推動Cosmos流動權益部門的整體增長。

在 Stride 成為 Cosmos Hub 的消費者鏈之後，它調整了 STRD 權益獎勵的分配比例，每個區塊的區塊獎勵減少了 50%。此外，15% 的區塊獎勵將作為消費者鏈的服務費用支付給 Cosmos Hub 的驗證節點，並且將有 4.25% 的 STRD 權益獎勵扣除作為社區費用。

來源：跨

在採用跨鏈安全解決方案后，STRD質押獎勵預計將從第一年的16.56%下降到8.49%，這可能會影響代幣持有者的參與意願。

來源: 步幅

目前開發狀況

根據官方統計數據，Stride的總鎖定價值已超過8000萬美元，在2023年10月底以來顯示了快速增長。

來源：跨

來源：邁步

抵押代幣的類型包括 16 種，如 DYDX、ATOM、INJ、SAGA、OSMO 等。在這些中，DYDX 擁有最高的鎖定價值，接近 30 百萬美元。

來源：跨

結論

Stride是Cosmos生態系統中領先的流動抵押項目。它建立在Cosmos SDK之上，通過IBC通信協議、鏈間賬戶和鏈間查詢等功能，為多鏈流動性服務提供了基礎。然而，由於實現分散的驗證節點網絡的挑戰以及驗證節點數量有限，STRD代幣在成為消費者鏈後失去了維護網絡的作用，導致抵押獎勵大幅下降，可能減少用戶參與度。協議的未來發展將取決於Cosmos生態系統的整體增長。