ทำไมการลดลง 20% ในหุ้นจึงถูกเรียกว่าตลาดหมีบนวอลล์สตรีท

ดัชนี S & P 500 ใกล้จะลดลง 20% จากจุดสูงสุดปิดล่าสุดเมื่อวันที่ 19 กุมภาพันธ์ ซึ่งเราถูกบอกว่านี่จะเป็น “ตลาดหมี” แต่ใครเป็นคนตัดสินว่าการลดลง 20% เป็น “ตลาดหมี” กันแน่? แล้วใครเป็นคนตัดสินว่าการลดลง 10% เป็น “การปรับฐาน” ถ้าคุณคิดว่าคณะกรรมการของนักลงทุนเก่าแก่บนวอลล์สตรีทมาร่วมกันลงคะแนนเสียงเพื่อกำหนดเรื่องนี้ คุณก็เข้าใจผิดแล้ว แนวคิดทั้งหมดในการกำหนดให้การลดลง 10% ถึง 20% เป็น “การปรับฐาน” และ 20% ขึ้นไปเป็น “ตลาดหมี” เป็นผลงานของชายคนเดียว อลัน ชอว์ เป็นหนึ่งในผู้ก่อตั้งวิเคราะห์ทางเทคนิคที่มีชื่อเสียง เขาเป็นผู้ร่วมก่อตั้งสมาคมเทคนิคการตลาด (ปัจจุบันคือสมาคมเทคนิคการตลาดที่ได้รับการรับรอง) และเป็นกรรมการผู้จัดการฝ่ายวิจัยเทคนิคที่ Smith Barney ความรุนแรงของการลดลง เขาเกษียณในปี 2000 แต่ก่อนหน้านั้น เขาได้พัฒนาวิธีง่ายๆ สำหรับอธิบายความรุนแรงของการลดลงในตลาด “อลันพยายามทำให้มันง่ายและเข้าใจง่าย” ลูอิส ยามาดา บอกกับฉัน เธอจะรู้ดี: ยามาดาเริ่มทำงานร่วมกับอลันในปี 1980 ตอนนั้น เขาได้สร้างกรอบพื้นฐานของเขาไว้แล้ว “เขาจะพูดว่าอะไรที่ลดลงไม่เกิน 10% เป็นการสะสมตัว, 10% ถึง 20% เป็นการปรับฐาน, และมากกว่า 20% ถือว่าเป็นตลาดหมี” เธอบอก หลังจากอลันเกษียณในปี 2000 ลูอิสรับช่วงต่อด้านการวิเคราะห์เทคนิคที่ Smith Barney จนถึงปี 2005 เมื่อเธอก็ลาออกและตั้งบริษัทของตัวเอง ลูอิสชี้ให้เห็นว่านักวิเคราะห์เทคนิคคนอื่นๆ ก็มีคำจำกัดความของตนเองเกี่ยวกับสิ่งที่เป็นตลาดหมี แต่คำว่า “การปรับฐาน” และ “ตลาดหมี” ที่อลันสร้างขึ้นสำหรับการลดลง 10%-20% และ 20% ขึ้นไป ได้สร้างความประทับใจในจินตนาการของสาธารณชน “มันง่ายและจำได้ง่ายมาก” เธอกล่าว การวัดจุดเริ่มต้นของตลาดหมี จุดที่ทุกคนเห็นด้วยคือ การกำหนดการลดลง 20% อิงจากราคาปิด ไม่ใช่ราคาตลอดวัน จากข้อมูลของ S & P Dow Jones Indices จุดสูงสุดปิดของดัชนี S & P 500 อยู่ที่วันที่ 19 กุมภาพันธ์ เมื่อปิดที่ 6,144.15 เพื่อให้ลดลง 20% ดัชนี S & P 500 ต้องปิดที่ 4,915.32 อีกประเด็นหนึ่งคือ การปิดต่ำกว่าหรือเท่ากับ 4,915.32 ไม่ใช่จุดเริ่มต้นของตลาดหมี จุดเริ่มต้นของตลาดหมีจะนับจากวันที่ตลาดทำจุดสูงสุดในวันที่ 19 กุมภาพันธ์ “ตลาดหมีเริ่มต้นเมื่อราคาลดลงครั้งแรกหลังจากจุดสูงสุดสุดท้าย” ทอม แมคเคลแลน บรรณาธิการของ The McClellan Market Report บอกกับฉัน “มันไม่ได้เริ่มเมื่อคุณลดลง 20% ทั้งหมด การลดลงทั้งหมดอยู่ในเขตของตลาดหมี” นี่คือจุดที่ S & P Dow Jones Indices เน้นย้ำเช่นกัน: “ถ้าดัชนีปิดที่ 4,915.32 (-3.13% สำหรับวันนั้น) หรือต่ำกว่าในวันนี้ เราจะถือว่าวันที่ 19 กุมภาพันธ์ 2025 เป็นวันที่สิ้นสุดของตลาดกระทิง (6,144.15) และวันเริ่มต้นของตลาดหมี” บริษัทกล่าวในบันทึกถึงลูกค้าเมื่อวันจันทร์ แนวทางข้างหน้า “ถ้าคุณบอกว่าเราลดลง 20% มันก็ไม่มีประโยชน์อะไร มันไม่ได้บอกอะไรเกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป” แมคเคลแลนบอกกับฉัน คำแนะนำของเขา: “ตามแนวโน้มไปเถอะ ยกเว้นว่าคุณมีเหตุผลที่น compelling ที่จะฝืนแนวโน้ม” แนวโน้มคืออะไร? “เราอยู่ในแนวโน้มขาลง แต่เรามีภาวะ oversold มาก จนไม่น่าจะดำเนินต่อไป โอกาสที่จะเด้งกลับสูงมาก” แล้วต่อไปล่ะ? “จากนั้นคุณก็ต้องประเมินคุณภาพของการเด้งกลับ” แมคเคลแลนกล่าว อลัน ชอว์ เสียชีวิตไปหลายปีแล้ว แต่ลูอิส ยามาดา ยังคงสอนชั้นเรียนด้านการวิเคราะห์เทคนิค และกล่าวว่าเราอาจยังไม่ถึงจุดต่ำสุด “สิ่งที่เราทุกคนกำลังมองหาอยู่ที่นี่คือการเด้งของตลาดหมี ซึ่งอลันนิยามว่าเป็นการเด้งขึ้น 10% หรือมากกว่าที่ตามมาหลังจากตลาดลดลง 20% หรือมากกว่า” ยามาดากล่าว “หลังจากนั้น ตลาดก็ลดลงไปต่ำกว่าจุดต่ำสุดใหม่” นั่นคือเวลาที่ “เขี้ยวของตลาดหมีจะโผล่ออกมาอีกครั้ง” ในฐานะนักประวัติศาสตร์ตลาดเสมอ ยามาดากล่าวว่าการเด้งของตลาดหมีเฉลี่ยสำหรับ S & P 500 ตั้งแต่ปี 1929 ถึง 2020 อยู่ที่ 18% ในระยะเวลา 31 วันทำการ