ลาจากพื้นที่สีเทา: การวิเคราะห์เชิงลึกว่ากฎหมายเปิดเผยของ "อินฟลูเอนเซอร์การเงิน" เกาหลีใต้จะเปลี่ยนแปลงระบบนิเวศเนื้อหาเข้ารหัสอย่างไร

ในเดือนกุมภาพันธ์ ค.ศ. 2026 เกิดข่าวสะเทือนวงการสร้างเนื้อหาเข้ารหัสในเกาหลีใต้ ส.ส. พรรคประชาธิปไตยร่วม (共同民主党) คิม ซอง-วอน (Kim Seung-won) ได้เสนอร่างกฎหมายอย่างเป็นทางการ เพื่อแก้ไขพระราชบัญญัติตลาดทุนและพระราชบัญญัติการคุ้มครองผู้ใช้สินทรัพย์เสมือน เนื้อหาหลักคือการบังคับให้ “อินฟลูเอนเซอร์ด้านการเงิน” (Finfluencer) เปิดเผยครอบครองสินทรัพย์เข้ารหัสและหุ้นในพอร์ตของตน รวมถึงรายได้จากการโปรโมทใดๆ ที่เกี่ยวข้อง

หากร่างกฎหมายนี้ผ่าน จะหมายความว่า ผู้นำเสนอความคิดเห็นด้านการลงทุนบนโซเชียลมีเดีย บล็อก หรือแพลตฟอร์มวิดีโอ ที่ให้คำแนะนำซ้ำซาก จะต้องเปิดเผยผลประโยชน์ทางการเงินและประเภท รวมถึงจำนวนสินทรัพย์ที่แนะนำไว้ให้สาธารณะทราบ สำหรับผู้ฝ่าฝืน จะถูกลงโทษในระดับเดียวกับการควบคุมตลาด การซื้อขายล่วงหน้า หรือการกระทำที่ไม่เป็นธรรมอื่นๆ มาตรการนี้มีเป้าหมายเพื่อแก้ไขปัญหาการสูญเสียของนักลงทุนจากข้อมูลที่ไม่สมดุลและผลประโยชน์ทับซ้อน ซึ่งเป็นสัญญาณว่าการสร้างเนื้อหาเข้ารหัสจากการเติบโตอย่างไร้กฎเกณฑ์ กำลังเข้าสู่ยุคใหม่ที่โปร่งใสและเป็นไปตามกฎหมาย

พื้นหลังและเส้นเวลาในการออกกฎหมาย

การออกกฎหมายนี้ไม่ใช่เหตุการณ์โดดเดี่ยว แต่เป็นผลสืบเนื่องจากการพัฒนาของกลไกการกำกับดูแลทางการเงินในเกาหลีใต้

ช่วงความกดดันจากการควบคุม (2018 - 2024): ด้วยอิทธิพลของโซเชียลมีเดียที่เพิ่มขึ้น จำนวนผู้รายงานตัวเป็น “ที่ปรึกษาการลงทุนประมาณ” (Quasi-Investment Advisors) เพิ่มจาก 132 รายในปี 2018 เป็น 1,724 รายในปี 2024 ซึ่งเติบโตขึ้นกว่า 12 เท่าในหกปี กลุ่มนี้มีจำนวนมากที่ไม่ได้ลงทะเบียน ใช้การโฆษณาเท็จหรือคำกล่าวที่หลอกลวงเพื่อหาผลประโยชน์ หน่วยงานกำกับดูแลได้รับแจ้งร้องเรียนเพิ่มขึ้นตามลำดับ

ช่วงระเบียบการเสนอร่างกฎหมาย (กุมภาพันธ์ ค.ศ. 2026): ส.ส. คิม ซอง-วอน ยื่นร่างกฎหมายอย่างเป็นทางการ ระบุชัดเจนว่า “ผู้มีอิทธิพลด้านทุน” บางกลุ่มใช้ผลกระทบสาธารณะเพื่อให้ข้อมูลที่ไม่เหมาะสม สร้างความขัดแย้งทางผลประโยชน์ และนำมาซึ่งความเสียหายที่ไม่อาจคาดการณ์ได้ ร่างกฎหมายจะกำหนดขอบเขตและมาตรฐานการเปิดเผยข้อมูลโดยให้คำสั่งของประธานาธิบดีเป็นตัวกำหนดรายละเอียดเพิ่มเติม เพื่อให้สามารถบังคับใช้ได้อย่างยืดหยุ่นในอนาคต

ช่วงเวลาการควบคุมทั่วโลก: ในเวลาใกล้เคียงกัน สำนักงานกำกับดูแลการเงินของอังกฤษ (FCA) ได้กำหนดให้การส่งเสริมทางการเงินต้องได้รับการอนุมัติล่วงหน้า และคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐ (SEC) ก็ได้ปรับเงินค่าปรับสูงสำหรับคนดังเช่น คิม คาร์เดเชียน ที่ไม่เปิดเผยค่าตอบแทนในการโปรโมทโทเคน เกาหลีใต้จึงเป็นการสะท้อนแนวโน้มการเข้มงวดของกฎระเบียบทั่วโลกในเอเชียตะวันออก

การวิเคราะห์ข้อมูลและโครงสร้าง

เบื้องหลังคำเรียกร้องของกฎหมายนี้คือการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอุตสาหกรรมอย่างลึกซึ้ง

ในเชิงโครงสร้าง หน่วยงานกำกับดูแลเกาหลีใต้กำลังนิยาม “อิทธิพล” เป็นอำนาจทางการเงิน เมื่อคำพูดของ KOL มีอิทธิพลต่อราคาสินทรัพย์ในระยะสั้น บทบาทของพวกเขาใกล้เคียงกับที่ปรึกษาการลงทุนที่ไม่ได้ลงทะเบียน การบังคับให้เปิดเผยพอร์ตและรายได้จึงเป็นการนำอำนาจลับนี้เข้าสู่แสงสว่าง เพื่อชดเชยข้อมูลที่ไม่สมดุลด้วยความโปร่งใส

การวิเคราะห์ความคิดเห็นสาธารณะ

เกี่ยวกับร่างกฎหมายนี้ แนวคิดหลักและความขัดแย้งที่อาจเกิดขึ้นมีอยู่ร่วมกัน

ฝ่ายสนับสนุน: การปกป้องนักลงทุนรายย่อยเป็นเป้าหมายหลัก นักการเมืองเชื่อว่า แฟนคลับหลายคนมองว่าคำแนะนำของ KOL เป็นคำแนะนำอิสระและเป็นกลาง แต่ไม่รู้ว่าฝ่ายตรงข้ามอาจได้รับค่าตอบแทนจากโครงการหรือออกคำสั่งขายก่อน การบังคับเปิดเผยจึงช่วยให้นักลงทุนมองเห็น “ดาบแขวนอยู่เหนือหัว” และตัดสินใจอย่างรอบคอบมากขึ้น

ฝ่ายคัดค้านและผู้รอดู: บาง KOL มองว่านี่เป็นการจำกัดเสรีภาพในการแสดงความคิดเห็นเกินไป “ผมแค่แชร์มุมมอง ไม่ใช่ที่ปรึกษาทางการเงิน” ขณะเดียวกัน ก็มีความกังวลเรื่องการบังคับใช้ เช่น วิธีการนิยาม “ให้คำแนะนำซ้ำๆ” การควบคุม KOL ต่างประเทศที่มีผลต่อแฟนคลับเกาหลี และหากเปิดเผยพอร์ตแล้ว ตลาดอาจใช้ข้อมูลนี้ในการโจมตีแบบจุดเดียว แล้วจะปกป้องความเป็นส่วนตัวและความปลอดภัยอย่างไร

การวิเคราะห์ความเป็นจริงของเรื่องราว

เราต้องแยกแยะระหว่างข้อเท็จจริง มุมมอง และการคาดการณ์ในเรื่องนี้

ข้อเท็จจริง: ร่างกฎหมายเข้าสู่ขั้นตอนเสนอแล้ว ชี้ชัดว่ามีการแก้ไขสองกฎหมายหลัก ข้อมูลจำนวน “ที่ปรึกษาการลงทุนประมาณ” ที่รายงานก็เพิ่มขึ้นกว่า 12 เท่าใน 6 ปี ซึ่งเป็นสัญญาณของแรงกดดันจริง

มุมมอง: “อินฟลูเอนเซอร์ด้านการเงินเป็นสาเหตุหลักของความเสียหายของนักลงทุน” เป็นการตัดสินใจเชิงอัตวิสัยของหน่วยงานกำกับดูแล การขาดทุนของนักลงทุนมักเกิดจากความเสี่ยงของตลาด ความเข้าใจผิดของตนเอง และข้อมูลภายนอก การโทษ KOL อย่างเดียวอาจเป็นการลดความซับซ้อนของปัญหา

การคาดการณ์: หลังร่างกฎหมายผ่าน จะสามารถหยุดยั้งการควบคุมตลาดได้จริงหรือไม่ ยังต้องพิสูจน์ KOL อาจเปลี่ยนวิธีพูด จาก “แนะนำซื้อ” เป็น “วิเคราะห์โครงการ” เพื่อหลีกเลี่ยงภาระการเปิดเผย การเล่นเกมระหว่างหน่วยงานกำกับดูแลและนวัตกรรมอาจเข้าสู่ยุคใหม่

ผลกระทบต่ออุตสาหกรรม

หากกฎหมายนี้บังคับใช้จริง จะส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมคริปโตในสามด้านสำคัญ

1. การเปลี่ยนแปลงโมเดลธุรกิจของ KOL ให้เป็นไปตามกฎหมาย การพึ่งพาการ “ประกาศคำแนะนำ” และการซ่อนค่าตอบแทนจะไม่สามารถดำเนินต่อไปได้ในอนาคต KOL อาจต้องลงทะเบียนเป็นที่ปรึกษาการลงทุนที่ถูกต้องตามกฎหมาย หรือใส่คำเตือนและเปิดเผยพอร์ตอย่างชัดเจน เนื้อหาจะเปลี่ยนจาก “ปลุกเร้าอารมณ์” เป็น “รายงานข้อเท็จจริง”

2. การปรับกลยุทธ์การตลาดของโครงการ การทำการตลาดแบบแพร่หลายผ่าน KOL จะเสี่ยงกฎหมายสูง โครงการต้องรับประกันว่าทุก KOL ที่ร่วมงานเปิดเผยค่าตอบแทน มิฉะนั้นอาจถูกกล่าวหาว่าเป็นสมคบคิดในการควบคุมตลาด ซึ่งอาจทำให้งบประมาณการตลาดเปลี่ยนจาก KOL รายบุคคล ไปเป็นสื่อหรือรายงานวิเคราะห์ที่เป็นไปตามกฎหมาย

3. การปรับกลไกการคัดกรองข้อมูลของนักลงทุน เมื่อพอร์ตของ KOL เปิดเผยได้ง่ายขึ้น ความสนใจอาจเปลี่ยนจาก “เขาพูดอะไร” เป็น “เขาซื้ออะไรและซื้อเท่าไหร่” ซึ่งอาจนำไปสู่กลยุทธ์ตามรอย “สมาร์ทเงิน” ใหม่ หรือสร้างการต่อสู้ใหม่ในวงการพอร์ตของ KOL

การคาดการณ์สถานการณ์ในอนาคต

จากข้อมูลปัจจุบัน เราสามารถคาดการณ์ได้หลายแนวทาง

แนวทางฐาน (ความน่าจะเป็น 60%) : การเปลี่ยนผ่านอย่างค่อยเป็นค่อยไป กฎหมายผ่านในช่วงถกเถียง แต่มีระยะเวลาปรับตัว 6-12 เดือน KOL ชั้นนำจะปรับตัวก่อน สร้างแม่แบบเปิดเผยข้อมูลแบบมืออาชีพ กลุ่มขนาดกลางและเล็กอาจถอนตัวหรือซ่อนตัวในชุมชนใต้ดิน ตลาดจะค่อยๆ ปรับตัวเข้าสู่ความโปร่งใสแบบใหม่

แนวทางที่ดี (ความน่าจะเป็น 20%) : คุณภาพเนื้อหาเพิ่มขึ้น การบังคับเปิดเผยผลักดันให้เนื้อหามีความเป็นมืออาชีพมากขึ้น KOL ต้องให้ข้อมูลวิเคราะห์และเหตุผลที่น่าเชื่อถือ Content ที่ไร้คุณภาพและปลุกเร้าจะถูกกำจัด ยกระดับการศึกษาการลงทุนในคริปโตให้สูงขึ้น ดึงดูดเงินทุนจากสถาบันเดิมมากขึ้น

แนวทางที่ไม่ดี (ความน่าจะเป็น 20%) : การหลีกเลี่ยงกฎระเบียบและความคลุมเครือ เกาหลีใต้ KOL ขนาดใหญ่จำนวนมากอาจย้ายไปแพลตฟอร์มต่างประเทศ ใช้ VPN และนิติบุคคลต่างประเทศเพื่อหลีกเลี่ยงกฎหมาย ขณะเดียวกัน ชุมชนลับหรือกลุ่มแชทคริปโตนอกกฎหมายอาจก่อตัวขึ้นเป็น “กลุ่มแนะนำหุ้นใต้ดิน” ซึ่งยากต่อการควบคุมและอาจทำให้การคุ้มครองนักลงทุนล้มเหลว

สรุป

ร่างกฎหมาย “การเปิดเผยพอร์ตของอินฟลูเอนเซอร์ด้านการเงิน” ของเกาหลีใต้ เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในประวัติศาสตร์ของ KOL ในวงการคริปโต มันส่งสัญญาณชัดเจนว่า ในยุคที่อุตสาหกรรมคริปโตและการเงินดั้งเดิมบูรณาการกันอย่างรวดเร็ว อิทธิพลไม่สามารถอยู่นอกกฎเกณฑ์ได้อีกต่อไป ไม่ว่าจะเป็นการยอมรับความโปร่งใสอย่างเต็มที่ หรือการถูกบังคับให้เข้าสู่ยุคแห่งการกำกับดูแล ช่วงเวลาของ “ยุคแห่งความเป็นไปตามกฎหมาย” สำหรับผู้สร้างเนื้อหาเข้ารหัสได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว สำหรับผู้ประกอบการ นี่คือเวลาที่จะทบทวนคุณค่าทางวิชาชีพและรากฐานความเชื่อมั่นใหม่อีกครั้ง