การเปลี่ยนแปลงของสินค้าโภคภัณฑ์เริ่มต้นขึ้นแล้ว? หลังจากทองคำ น้ำมันดิบกำลังเผชิญกับการทดสอบครั้งใหญ่

ช่วงเทศกาลตรุษจีน เนื่องจากผลกระทบจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน ราคาน้ำมันในตลาดโลกแสดงทิศทางแข็งแกร่ง ตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่า เมื่อความวุ่นวายทางภูมิศาสตร์คลี่คลาย ราคาน้ำมันจะกลับสู่แนวโน้มขาลงอย่างมีนัยสำคัญ ภาวะตลาดที่มองว่าด้วย “สินค้าหลัก” จะลดลงอย่างชัดเจนนั้นขัดแย้งกับความเชื่อโดยทั่วไปในปี 2026 ที่มองว่าสินค้าหลักจะมีแนวโน้มดีขึ้น เนื่องจากน้ำมันดิบมีอิทธิพลสำคัญต่อพลังงาน เคมีภัณฑ์ และสินค้าเกษตรหลายชนิด นักลงทุนจำนวนมากจึงสนใจลงทุนในสินค้าและหุ้นกลุ่มน้ำมันและเคมีภัณฑ์ในช่วงนี้ “ถ้าความวุ่นวายทางภูมิศาสตร์คลี่คลาย ราคาน้ำมันจะยังคงแข็งแกร่งหรือไม่” กลายเป็นคำถามที่ได้รับความสนใจมากขึ้น

สถานการณ์ภูมิศาสตร์ยังคงตึงเครียดต่อเนื่อง

ช่วงนี้ สถานการณ์ในตะวันออกกลางยังคงตึงเครียดอย่างต่อเนื่อง ตามรายงานของสื่ออิสราเอล เมื่อวันที่ 24 มีนาคม เครื่องบินรบ F-22 ของสหรัฐฯ จำนวน 11 ลำ เดินทางไปยังฐานทัพอากาศทางตอนใต้ของอิสราเอล เมื่อวันก่อน เรือบรรทุกเครื่องบิน “ฟอร์ด” ของกองทัพเรือสหรัฐฯ ปรากฏตัวในทะเลอีเจียนใกล้เกาะครีตของกรีซ เพื่อทำการเติมเชื้อเพลิง สหรัฐฯ กำลังดำเนินการวางกำลังเรือบรรทุกเครื่องบินแบบ “สองลำ” ในภูมิภาคตะวันออกกลาง

สหรัฐอเมริกาและอิหร่านมีกำหนดเจรจารอบใหม่ในวันที่ 26 ที่เมืองเจนีวา สวิตเซอร์แลนด์ ในขณะเดียวกัน สื่อรายงานว่า ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ มีแนวคิดที่จะดำเนินการ “โจมตีจำกัด” ต่ออิหร่านก่อน แล้วค่อยปรับระดับการดำเนินการทางทหารตามสถานการณ์

ตามรายงานของสำนักข่าวซินหัว นักวิเคราะห์จากสภาแอตแลนติก (Atlantic Council) ซึ่งเป็นองค์กรวิจัยของสหรัฐฯ ได้วิเคราะห์รูปแบบการโจมตีสามแบบที่เป็นไปได้

หนึ่งคือ “การโจมตีจำกัด” ซึ่งเป็นการโจมตีเป้าหมายสำคัญของกองทัพและหน่วยความมั่นคงของอิหร่านในระยะสั้น รวมถึงกองกำลังปฏิวัติอิสลามและโครงสร้างพื้นฐานสำคัญ เพื่อสร้างความหวาดกลัว

สองคือ “การลดกำลังในระยะยาว” ซึ่งเป็นการโจมตีเป็นระยะๆ ต่อโรงงานนิวเคลียร์ ขีปนาวุธ และระบบปฏิบัติการโดรนของอิหร่าน เพื่อค่อยๆ ลดความสามารถทางทหารของอิหร่าน

สามคือ “การล้มล้างอำนาจรัฐบาล” ซึ่งเป็นการโจมตีโดยตรงต่อผู้นำของอิหร่านและทำให้โครงสร้างการสั่งการหยุดชะงัก อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ชี้ว่า สหรัฐฯ ขณะนี้ขาดหน่วยปฏิบัติการพิเศษในพื้นที่ และเมืองเตหะรานซึ่งเป็นเมืองหลวงของอิหร่านตั้งอยู่ในพื้นที่ภายในประเทศ ทำให้ยากที่จะดำเนินการโจมตีแบบบุกโจมตีอย่างรวดเร็วเหมือนในเวเนซุเอลาในช่วงต้นปี

นักวิเคราะห์เชื่อว่า สหรัฐฯ อาจค่อยๆ ขยายขอบเขตการดำเนินการทางทหาร หรือใช้วิธีผสมผสานการโจมตีทั้งสามแบบ ขณะที่จุดยืนในการเจรจาของอิหร่านและการตอบสนองต่อการโจมตีอาจเป็นกุญแจสำคัญต่อทิศทางของความขัดแย้ง ในสายตาของอิหร่าน มองว่าสามแนวทางของสหรัฐฯ ไม่มีความแตกต่าง และจะตอบโต้ด้วยความแน่วแน่ โฆษกกระทรวงการต่างประเทศอิหร่านได้แสดงความชัดเจนว่า “ไม่มีคำว่า ‘การโจมตีจำกัด’ ใดๆ การโจมตีใดๆ จะถือเป็นการรุกราน”

นักวิเคราะห์กล่าวว่า หากสหรัฐฯ เริ่มใช้กำลังต่ออิหร่าน อาจก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ตามมา ซึ่งอาจทำให้สหรัฐฯ ยากที่จะ “จบสิ้น” หนึ่งคือ การสูญเสียเจ้าหน้าที่ สองคือ ความขัดแย้งลุกลามอย่างรวดเร็ว สามคือ กระทบต่อตลาดพลังงานและห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก นายหวังหย่งจง นักวิชาการจากสถาบันเศรษฐกิจและการเมืองโลกแห่งจีน ระบุว่า อิหร่านมีความสามารถปิดช่องแคบโฮลมูซ ซึ่งในระยะสั้น การก่อกวนด้วยกลยุทธ์เล็กน้อยก็เพียงพอที่จะทำให้ราคาน้ำมันโลกพุ่งสูงอย่างหวาดกลัว นอกจากนี้ การตอบโต้ของกลุ่มฮูซีต่อเรือของอิสราเอลและสหรัฐฯ อาจก่อให้เกิดวิกฤตการเดินเรือในทะเลแดงอีกครั้ง ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันต่อเงินเฟ้อและห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก และยังย้อนกลับมาทำร้ายเศรษฐกิจสหรัฐฯ ด้วยเช่นกัน

ความผันผวนระยะสั้นอาจรุนแรงขึ้น

บริษัทวิเคราะห์จากไฮตง ฟิวเจอร์ส ระบุว่า ราคาน้ำมันในระยะสั้นจะยังคงได้รับแรงหนุนจากปัจจัยภูมิศาสตร์ หากเกิดความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านที่อาจส่งผลกระทบต่อเส้นทางขนส่งน้ำมันในช่องแคบโฮลมูซ จากอารมณ์และความคาดหวังในตลาดในปัจจุบัน อาจผลักดันให้ราคาน้ำมันทะยานขึ้นไปยังเป้าหมายที่สูงขึ้น หากอิหร่านยอมประนีประนอมและลดความเสี่ยงทางทหาร ตลาดก็จะปรับลดคาดการณ์ลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากความไม่แน่นอนในตลาดในช่วงนี้ จึงแนะนำให้เพิ่มการควบคุมความเสี่ยงและระมัดระวังในการลงทุน

บริษัทวิเคราะห์จากดินแดนฟิวเจอร์ส ระบุว่า โอกาสที่จะเกิดสงครามเต็มรูปแบบในตลาดยังไม่สูงมาก แต่ความเป็นไปได้ของสงครามท้องถิ่นยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง สำหรับน้ำมันดิบ การสูญเสียในอุปทานที่อาจเกิดขึ้นจำเป็นต้องมีการปรับราคาสูงขึ้นในระดับหนึ่ง ซึ่งอาจเป็นผลจากการโจมตีในพื้นที่บางส่วนต่อแหล่งผลิตและท่าเรือของอิหร่าน คิดเป็นประมาณ 50-150 ล้านบาร์เรลต่อวัน อีกด้านหนึ่ง หากอิหร่านตอบโต้ด้วยการปิดช่องแคบโฮลมูซ ก็อาจส่งผลกระทบสูงสุดถึง 14 ล้านบาร์เรลต่อวัน แต่โอกาสเกิดเหตุการณ์สุดโต่งนี้ยังคงต่ำ

บริษัทรีด้า ฟิวเจอร์ส คาดการณ์ว่า ราคาน้ำมันดิบระหว่างประเทศจะผันผวนอย่างรุนแรงภายใต้แรงกดดันจากสถานการณ์ภูมิศาสตร์ และตราบใดที่สหรัฐฯ กับอิหร่านยังไม่เกิดสงครามขนาดใหญ่ ราคาน้ำมันอาจปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วแล้วคงอยู่ในระดับสูงรอปัจจัยหนุนถัดไป เช่น การประชุม OPEC+ หรือข้อมูลสต็อกน้ำมันดิบของสหรัฐฯ

ปัจจัยภูมิศาสตร์คลี่คลาย ราคาน้ำมันจะลดลงแน่นอนหรือไม่?

แม้ว่าราคาน้ำมันในระยะสั้นจะได้รับแรงหนุนจากปัจจัยภูมิศาสตร์ แต่หลายองค์กรเชื่อว่า ในมุมมองระยะกลาง ภาวะอุปทานน้ำมันดิบเกินความต้องการทั่วโลกจะกดดันราคาน้ำมัน หากความเสี่ยงด้านภูมิศาสตร์คลี่คลาย ราคาน้ำมันอาจกลับสู่แนวโน้มขาลงอีกครั้ง

ในรายงานเดือนกุมภาพันธ์ สำนักงานพลังงานสหรัฐ (EIA) และสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) คาดการณ์ว่าในปี 2026 จะมีอุปทานเกินความต้องการประมาณ 3.05 ล้านบาร์เรลต่อวัน และ 3.73 ล้านบาร์เรลต่อวันตามลำดับ ความเห็นเกี่ยวกับระดับอุปทานเกินยังแตกต่างกันในเรื่องของขอบเขต แต่ทั้งสองฝ่ายยังคงเห็นว่ามีอุปทานเกินอยู่

ย้อนดูปี 2025 โอเปก+ ส่วนใหญ่ยังคงยกเลิกมาตรการลดการผลิต นอกจากนี้ ในอเมริกา การผลิตน้ำมันชั้นหิน (shale oil) ยังคงอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะเดียวกัน ผู้ส่งออกในภูมิภาคอื่นก็เพิ่มการผลิต แต่เมื่อโลกหันไปใช้พลังงานไฟฟ้าและพลังงานสีเขียวมากขึ้น ความต้องการพลังงานดั้งเดิมอย่างน้ำมันก็แนวโน้มลดลงโดยรวม

อย่างไรก็ตาม เมื่อย้อนดูประวัติศาสตร์ ราคาน้ำมันไม่ได้ขึ้นอยู่กับอุปสงค์และอุปทานเท่านั้น แต่ยังได้รับอิทธิพลจากหลายปัจจัย นักวิเคราะห์หลายแห่งเชื่อว่า สินค้าหลักในปี 2026 จะเคลื่อนไหวตามลำดับทองคำ→โลหะอุตสาหกรรม→น้ำมัน→สินค้าเกษตร จากมุมมองอุปสงค์และอุปทานในปัจจุบัน ยังไม่เห็นแรงขับเคลื่อนชัดเจนตามการวิเคราะห์ดังกล่าว แต่การปรับตัวขึ้นอย่างผิดปกติของทองคำและเงินในปีที่แล้ว รวมถึงการพุ่งขึ้นของโลหะมีค่าอย่างดีบุกและนิกเกิลในต้นปีนี้ ก็สร้างความหวั่นไหวให้แก่นักลงทุนจำนวนมาก ขณะนี้มีเงินไหลเข้าสู่กลุ่มสินค้าและหุ้นกลุ่มน้ำมันและเคมีภัณฑ์อย่างชัดเจน ในฐานะ “สินค้าหลัก” ของโลก การเคลื่อนไหวของน้ำมันดิบจะส่งผลต่อสินค้าเคมีภัณฑ์พลังงานหลายชนิด รวมถึงความต้องการไบโอดีเซล ซึ่งอาจส่งผลต่อความต้องการน้ำมันปาล์ม น้ำตาล และสินค้าเกษตรอื่นๆ หากราคาน้ำมันดิบเข้าสู่ภาวะขาลงอย่างรุนแรง ก็อาจทำให้การคาดการณ์ข้างต้นไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง

บริษัทรีด้า ฟิวเจอร์ส วิเคราะห์ว่า แม้ในระยะสั้นอุปทานน้ำมันดิบจะยังคงอยู่ในระดับที่ผ่อนคลาย แต่สต็อกน้ำมันดิบต่างประเทศที่ต่ำและการสะสมไม่เป็นไปตามคาดก็ยังคงหนุนราคาน้ำมันดิบให้ระดับต่ำสุดไว้ได้ ตลาดอาจปรับความคาดหวังในเชิงลบต่ออุปทานน้ำมันดิบ

บริษัท CITIC Construction Investment Futures ก็ชี้ว่า ในบริบทที่การเพิ่มกำลังการผลิตของ OPEC+ ชะลอตัวลง และทรัมป์ผ่อนคลายข้อจำกัดด้านสภาพภูมิอากาศ สต็อกน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับช่วงปีที่ผ่านมา พร้อมกับอัตราการใช้โรงกลั่นที่สูงขึ้นในช่วงเดียวกัน ความต้องการในภาคอุตสาหกรรมยังคงสนับสนุนอยู่ ในสถานการณ์เช่นนี้ ต้องระวังความเสี่ยงจากปัจจัยภูมิศาสตร์ที่จะทำให้ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้น

รายงานจาก West Securities ระบุว่า ในรอบ 10 ปีที่ผ่านมา การสำรวจน้ำมันของโลกเริ่มลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะเป็นข้อจำกัดต่อความสามารถในการผลิตน้ำมันในระยะกลาง-ยาว หลังจากความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครน สหรัฐฯ และองค์การความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการพัฒนา (OECD) ได้เร่งขายสต็อกน้ำมันเพื่อกดดันราคาน้ำมัน ซึ่งทำให้สต็อกน้ำมันของกลยุทธ์ลดลงอย่างรวดเร็ว เมื่อความขัดแย้งคลี่คลาย ความต้องการเติมสต็อกก็จะทำให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นอย่างชัดเจน

(ที่มา: ซินหัว)