การรวมตัวของ Bitcoin เผชิญอุปสรรคเนื่องจากเงินทุนไหลออกก่อนสิ้นปี

ตลาดบิทคอยน์กำลังเผชิญกับความอ่อนแออย่างมีนัยสำคัญในช่วงปลายปี โดยคริปโตเคอเรนซีชั้นนำยังคงต่อสู้เพื่อรักษาโมเมนตัมท่ามกลางการทำกำไรอย่างเป็นระบบจากนักลงทุนหลายกลุ่ม สินทรัพย์ดิจิทัลนี้ชั่วคราวร่วงต่ำกว่า 92,000 ดอลลาร์ในช่วงการซื้อขายปลายเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นการทดสอบระดับแนวรับอีกครั้ง ในขณะที่บิทคอยน์ฟื้นตัวเล็กน้อยในช่วงเช้าเอเชีย โครงสร้างตลาดพื้นฐานเผยให้เห็นความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้นทั้งในหมู่นักเทรดรายย่อยและนักลงทุนสถาบันที่เตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนผ่านเข้าสู่ปีใหม่

การเคลื่อนไหวของราคาปัจจุบันสะท้อนถึงการถอยหลังที่กว้างขึ้นจากผลการดำเนินงานอันน่าประทับใจของบิทคอยน์ในปี 2025 หลังจากพุ่งขึ้นประมาณ 117% ในช่วงต้นปี สินทรัพย์นี้กำลังมุ่งหน้าไปสู่การลดลงในเดือนธันวาคมประมาณ 4% ซึ่งเป็นผลการดำเนินงานรายเดือนที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021 การถอยตัวนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการขายทำกำไรของผู้ถือระยะยาวและนักลงทุนรายย่อยในเวลาเดียวกัน ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงจูงใจในการทำกำไรมากกว่าการขายด้วยความตื่นตระหนก

โมเมนตัมตลาดลดลงแม้ได้รับการสนับสนุนจากสถาบัน

ความไม่สามารถของบิทคอยน์ในการรักษากำไรล่าสุดเป็นสิ่งที่น่าสังเกตเป็นพิเศษ เมื่อพิจารณาจากความพยายามสะสมของสถาบันที่ยังคงดำเนินต่อไป MicroStrategy ทำการซื้อขายในสัปดาห์ที่แปดติดต่อกัน โดยซื้อเพิ่มอีก 2,138 BTC มูลค่าประมาณ 209 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนธันวาคม รวมเป็นการถือครองทั้งหมด 446,400 BTC แม้จะมีกิจกรรมการซื้อที่มากขนาดนี้ แต่ราคาบิทคอยน์กลับลดลงในชั่วโมงหลังจากประกาศ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความไม่สอดคล้องกันระหว่างการซื้อของสถาบันและแนวโน้มราคาที่ลดลง ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันขายที่แข็งแกร่งในภาพรวม

ดัชนีตลาดหลักก็แสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอในช่วงเวลานี้เช่นกัน ดัชนี CoinDesk 20 ซึ่งติดตามคริปโตเคอเรนซี 20 อันดับแรกที่ไม่รวม stablecoins ลดลง 2.7% ภายใน 24 ชั่วโมง ซึ่งบ่งชี้ถึงความอ่อนแอในระดับระบบของโทเคนหลัก สินทรัพย์รองอย่าง Ether (ETH), XRP, Solana (SOL), และ Cardano (ADA) ต่างก็ประสบกับการขาดทุนประมาณ 3% ก่อนที่จะฟื้นตัวบางส่วน ในขณะที่ Dogecoin (DOGE) ร่วงลง 5% และ Shiba Inu (SHIB) ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน BNB จากแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนหลักแสดงความเสถียรในระดับหนึ่ง

กระแสเงินทุน ETF ถอนออกบ่งชี้ความเปลี่ยนแปลงในความรู้สึกของนักลงทุน

กระแสเงินทุนในกองทุน ETF ให้หลักฐานชัดเจนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงในตำแหน่งของนักลงทุน โดยในช่วงสุดท้ายก่อนสิ้นปี บิทคอยน์ ETF บันทึกการไหลออกประมาณ 420 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการกลับตัวอย่างมีนัยสำคัญจากแนวโน้มรายเดือนก่อนหน้านี้ ผลิตภัณฑ์ของ Fidelity อย่าง FBTC นำการไหลออกด้วยจำนวน 154 ล้านดอลลาร์ ตามด้วย GBTC ของ Grayscale ที่ 130 ล้านดอลลาร์ และ IBIT ของ BlackRock ที่ 36 ล้านดอลลาร์

กิจกรรมการไหลออกล่าสุดนี้เป็นภาพตรงข้ามอย่างชัดเจนกับผลการดำเนินงานในเดือนธันวาคมตอนต้น ซึ่งผลิตภัณฑ์เหล่านี้สะสมเงินเข้าเกือบ 2 พันล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของเดือน แต่ภาพรวมตั้งแต่กลางเดือนธันวาคมเป็นต้นมาแสดงให้เห็นว่ามีการไหลออกสุทธิเกิน 1.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งโดยทั่วไปแล้วสะท้อนถึงการปรับสมดุลความเสี่ยงของนักลงทุน โดยอาจมีการโยกย้ายทุนไปยังตำแหน่งที่ระมัดระวังมากขึ้น หรือถูกนำไปลงทุนในสินทรัพย์อื่น

เทรดเดอร์มองหาโอกาสฟื้นตัวในเดือนมีนาคม

แทนที่จะคาดการณ์การฟื้นตัวในช่วงต้นปี เทรดเดอร์มืออาชีพกำลังวางตำแหน่งเพื่อการรวมตัวที่ยาวนานจนถึงกุมภาพันธ์ ผู้เข้าร่วมตลาดจาก QCP Capital ในสิงคโปร์กล่าวในคำแถลงล่าสุดว่า ผลตอบแทนเฉลี่ยในเดือนมกราคมอยู่ที่ 3.3% ซึ่งใกล้เคียงกับ 4.8% ของเดือนธันวาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าช่วงปลายปีอาจไม่มีฤดูกาลที่แข็งแกร่งตามปกติที่บางคนคาดหวัง

ตลาดออปชันกำลังแสดงความเชื่อมั่นในเดือนมีนาคม โดยเทรดเดอร์สะสมออปชันคอลในช่วงราคา 120,000-130,000 ดอลลาร์ สำหรับวันหมดอายุในเดือนมีนาคม ซึ่งแสดงความมั่นใจในแนวโน้มฟื้นตัวในช่วงต้นฤดูใบไม้ผลิ การวางตำแหน่งแบบ Risk Reversal — ซึ่งวัดความแตกต่างของพรีเมียมระหว่างออปชันคอลและพุต — แสดงให้เห็นว่านักลงทุนให้ความสำคัญกับแนวโน้มขาขึ้นมากกว่าการป้องกันด้านขาลง แม้ว่าความผันผวนโดยนัยโดยรวมจะลดลงก็ตาม

กลยุทธ์การวางตำแหน่งในเดือนมีนาคมนี้สมเหตุสมผลเป็นพิเศษ เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มการพัฒนานโยบาย ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่จะเข้ารับตำแหน่งในเดือนมกราคม มักจะเป็นช่วงก่อนประกาศนโยบายที่นักลงทุนคาดหวังว่าจะสร้างเงื่อนไขเอื้ออำนวยให้กับสินทรัพย์ดิจิทัลในเดือนถัดไป

สินทรัพย์รองปรับตัวขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงด้านการบริหาร

ในขณะที่บิทคอยน์และคริปโตเคอเรนซีหลักอื่นๆ เผชิญกับแรงกดดัน Uniswap (UNI) กลับปรับตัวขึ้นอย่างโดดเด่น 15% ภายใน 24 ชั่วโมง ซึ่งเหนือกว่าผลงานของบิทคอยน์และ Ether อย่างมาก การขึ้นนี้สะท้อนความก้าวหน้าด้านการบริหารชุมชน โดยผู้ถือโทเคนอนุมัติข้อเสนอเพื่อขยายกลไกการเก็บค่าธรรมเนียมของโปรโตคอลไปยังเครือข่ายบล็อกเชนหลายแห่ง

การเปลี่ยนแปลงที่ได้รับการอนุมัติเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในโมเดลธุรกิจของ Uniswap โดยขยายการเก็บค่าธรรมเนียมไปยังเครือข่าย Layer-2 เพิ่มเติมอีก 8 เครือข่าย พร้อมทั้งนำโครงสร้างค่าธรรมเนียมแบบชั้นที่แตกต่างกันไปใช้ในกลุ่มสภาพคล่อง คาดว่าการอัปเดตด้านการบริหารนี้อาจสร้างรายได้ประมาณ 27 ล้านดอลลาร์ต่อปี นอกเหนือจาก 34 ล้านดอลลาร์ที่นำไปซื้อคืนโทเคน UNI การพัฒนานี้ทำให้ Uniswap กลายเป็นโปรโตคอลข้ามสายโซ่ที่สร้างรายได้มากขึ้น ขณะเดียวกันก็สร้างคำถามเกี่ยวกับความสามารถในการแข่งขันในระยะยาวด้านสภาพคล่องเมื่อเทียบกับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์คู่แข่ง