ต้นทุนการขุด Bitcoin จบลงที่ $45K ขณะที่เครือข่ายปรับสมดุลหลังการลดครึ่ง

ตามการวิเคราะห์ล่าสุดของ JPMorgan ต้นทุนการขุดบิทคอยน์ลดลงเหลือประมาณ 45,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากระดับ 50,000 ดอลลาร์ขึ้นไปก่อนหน้านี้ การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงการปรับสมดุลในระบบนิเวศการขุด เนื่องจากเครือข่ายปรับตัวเข้ากับเหตุการณ์ halving ล่าสุดที่ลดรางวัลสำหรับนักขุดลงครึ่งหนึ่ง การปรับตัวครั้งนี้เป็นจุดเปลี่ยนที่ผู้ประกอบการที่ไม่มีประสิทธิภาพถูกบีบให้ออกจากตลาดอย่างเป็นระบบ ซึ่งเปลี่ยนแปลงพลวัตการแข่งขันในการขุดบิทคอยน์

ข้อมูล JPMorgan แสดงให้เห็นว่ากลไกเศรษฐศาสตร์ของนักขุดเปลี่ยนแปลง

ทีมวิจัยของ JPMorgan นำโดยนักวิเคราะห์ Nikolaos Panigirtzoglou ได้ศึกษาว่าระดับแฮชเรตและรูปแบบการใช้พลังงานในปัจจุบันเผยให้เห็นโครงสร้างใหม่ของอุตสาหกรรมการขุด โดยตัวเลข 45,000 ดอลลาร์เป็นจุดคุ้มทุนโดยประมาณสำหรับการดำเนินงานขุดในเงื่อนไขเครือข่ายปัจจุบัน ค่านี้สำคัญเพราะเป็นตัวกำหนดว่านักขุดรายใดสามารถทำกำไรได้และรายใดจะต้องออกจากตลาดในเร็วๆ นี้

ธนาคารคาดการณ์ว่าหลังจาก halving แรกๆ แฮชเรตจะลดลงอย่างมาก เนื่องจากการดำเนินงานที่ขาดทุนจะออกจากเครือข่ายโดยธรรมชาติ ขณะที่การอพยพนี้เกิดขึ้น ก็มีความล่าช้าที่ไม่คาดคิด ซึ่งสร้างความสับสนให้กับนักวิเคราะห์และผู้สังเกตการณ์ในตลาด การเข้าใจความล่าช้านี้ให้ข้อมูลเชิงลึกที่มีค่าเกี่ยวกับกลไกความสามารถในการทำกำไรและการมีส่วนร่วมในเครือข่าย

Runes Protocol สร้างความช่วยเหลือชั่วคราวให้กับนักขุด

ความล่าช้าในการลดลงของแฮชเรตสามารถอธิบายได้จากการเปิดตัว Runes Protocol ของ Bitcoin ซึ่งเป็นกรอบงานใหม่สำหรับสร้างโทเคนโดยตรงบนเครือข่าย Bitcoin การเปิดตัวโปรโตคอลนี้ทำให้เกิดการเพิ่มขึ้นอย่างมากของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมในช่วงหลัง halving ซึ่งให้นักขุดรายได้เสริมสำคัญนอกเหนือจากรางวัลบล็อกปกติ นักขุดใช้รายได้จากค่าธรรมเนียมนี้เพื่อชดเชยการลดลงของรางวัลการออกโทเคนลงครึ่งหนึ่ง ซึ่งช่วยให้รางวัลบล็อกคงที่ในระดับที่ค่อนข้างเสถียรแม้จะมีการลดลงของอุปทานเชิงโครงสร้าง

“นักขุดบิทคอยน์สามารถชดเชยการขาดทุนจากรางวัลการออกโทเคนที่ลดลงจาก halving ด้วยการเพิ่มขึ้นของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม” นักวิเคราะห์ JPMorgan ระบุ พร้อมอธิบายว่าทำไมพลังการคำนวณของเครือข่ายจึงยังคงแข็งแกร่งในขณะที่หลายคนคาดการณ์ว่าจะลดลงทันที อย่างไรก็ตาม ความช่วยเหลือนี้ก็อยู่ได้ไม่นาน เมื่อกิจกรรมของผู้ใช้รอบๆ Runes ลดลงอย่างมากในสัปดาห์ถัดมา ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมก็ร่วงลง ทำให้รายได้เสริมที่เคยช่วยสนับสนุนการดำเนินงานของผู้ประกอบการที่ไม่มีประสิทธิภาพหายไปในที่สุด

ประสิทธิภาพกลายเป็นเกณฑ์รอดในยุคหลัง halving

เมื่อแรงกดดันจากค่าธรรมเนียมที่เกิดจาก Runes ลดลง เครือข่ายเข้าสู่สมดุลใหม่ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าการใช้พลังงานลดลงมากกว่าการลดลงของแฮชเรต ซึ่งเป็นความแตกต่างที่บ่งชี้ว่านักขุดที่ไม่มีประสิทธิภาพและใช้อุปกรณ์ขุดที่ด้อยประสิทธิภาพถูกบังคับให้ออกจากระบบ นักขุดเหล่านี้ไม่สามารถทำกำไรได้ที่ระดับ 45,000 ดอลลาร์ จึงต้องหยุดดำเนินการ

การกำจัดนักขุดที่ไม่มีประสิทธิภาพนี้เป็นการปรับตลาดที่จำเป็นเท่านั้น เฉพาะนักขุดที่มีฮาร์ดแวร์ระดับสูง เข้าถึงไฟฟ้าราคาถูก และมีการดำเนินงานที่ปรับแต่งอย่างดีเท่านั้นที่จะอยู่รอดในต้นทุนการขุดบิทคอยน์ปัจจุบัน เครือข่ายจึงมีพลังการคำนวณรวมที่มุ่งเน้นไปยังกลุ่มนักขุดที่มีทุนหนาและบริหารจัดการอย่างมืออาชีพ ซึ่งสามารถดำเนินงานได้แม้ในระดับกำไรต่ำ

แรงกดดันด้านราคาและเศรษฐศาสตร์การขุด: วงจรย้อนกลับ

JPMorgan ชี้ให้เห็นถึงกลไกสำคัญที่ส่งผลต่อค่าขุดบิทคอยน์: ความสัมพันธ์แบบย้อนกลับระหว่างการเคลื่อนไหวของราคาและความสามารถในการขุด เมื่อราคาบิทคอยน์ลดลง จำนวนของนักขุดที่ขาดทุนก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เมื่อมีผู้ดำเนินการออกจากระบบ แฮชเรตก็ลดลง ซึ่งทำให้ความยากในการขุดลดลงและต้นทุนโดยรวมของเครือข่ายลดลง ในทางตรงกันข้าม ราคาที่แข็งแกร่งช่วยให้นักขุดรายย่อยอยู่รอดได้นานขึ้น สนับสนุนแฮชเรตที่สูงขึ้นและอาจทำให้ต้นทุนการขุดสูงขึ้นได้

ปัจจุบัน BTC ซื้อขายใกล้ 67,960 ดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นถึงการรวมตัวของตลาดในระยะสั้น ธนาคารแสดงความไม่ค่อยมีความหวังต่อการปรับตัวขึ้นของราคาในอนาคตอันใกล้ โดยอ้างอิงถึงแรงต้านหลายประการ รวมถึงการขาดปัจจัยบวกและความเบื่อหน่ายของนักลงทุนรายย่อย แนวโน้มระมัดระวังนี้มีผลต่อความสามารถในการทำกำไรของการขุด เนื่องจากราคาที่อ่อนแอเป็นเวลานานอาจกระตุ้นให้เกิดการรวมตัวในภาคการขุดเพิ่มเติม

ผลกระทบและแนวโน้มตลาด

การเปลี่ยนแปลงในต้นทุนการขุดบิทคอยน์ไม่ใช่แค่การปรับทางเทคนิคเท่านั้น แต่เป็นสัญญาณของอุตสาหกรรมที่เติบโตเต็มที่ ซึ่งมีแต่ผู้ดำเนินการที่แข็งแกร่งเท่านั้นที่จะอยู่รอด สภาพแวดล้อมหลัง halving ได้ยกระดับมาตรฐานความสามารถในการทำกำไรของการขุดอย่างถาวร คัดกรองผู้เล่นระดับล่างออกไป และเน้นความปลอดภัยของเครือข่ายในกลุ่มนักขุดระดับแนวหน้า การเปลี่ยนแปลงนี้ช่วยเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับเครือข่ายในขณะเดียวกันก็ลดจำนวนผู้เข้าร่วมขุดที่ใช้งานอยู่ลง