ตลาดคริปโตได้หลบหนีวัฏจักรหมีจริงหรือ? การประเมินจุดเปลี่ยนด้านกฎระเบียบในปี 2024

คำถามพื้นฐานที่คอยหลอกหลอนอุตสาหกรรมคริปโตในปี 2024 ไม่ใช่แค่เรื่องการเคลื่อนไหวของราคาเท่านั้น แต่เป็นเรื่องว่ามีเงื่อนไขพื้นฐานที่เอื้ออำนวยให้เกิดการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องจากแรงกดดันของตลาดหมีที่ครอบงำปี 2022-2023 หรือไม่ การประชุม Consensus 2024 เปิดเผยบางสิ่งที่บ่งชี้ได้ชัดเจน: ผู้เข้าร่วมอุตสาหกรรมยังคงระมัดระวังในการวางเดิมพัน ไม่แน่ใจว่าการฟื้นตัวของตลาดหมีได้เริ่มขึ้นจริงหรือยัง หรือยังคงมีแรงต้านอยู่

สองปีที่ผ่านมาได้ทดสอบความสามารถในการรับมือของคริปโตในหลายด้าน Bitcoin ได้กลับขึ้นไปแตะจุดสูงสุดในปี 2021 หลังจากที่มีการอนุมัติกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin แบบ Spot ETF แต่ราคายังคงเคลื่อนไหวในช่วงการรวมตัวกันเป็นระยะเวลานาน รูปแบบการเทรดในแนวนอนบ่งชี้ว่าแม้จะมีการสนับสนุนพื้นฐานอยู่ แต่ความเชื่อมั่นในวัฏจักรขาขึ้นใหม่ยังคงแตกแยกกันในกลุ่มผู้เล่นตลาด

จังหวะก้าวของกฎระเบียบ: พื้นฐานสำหรับความเชื่อมั่นของตลาด

สิ่งที่เปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจนคือความเร่งในความชัดเจนด้านกฎระเบียบในหลายเขตอำนาจศาล กรอบกฎระเบียบ Markets in Crypto Assets Regulation (MiCA) ของสหภาพยุโรป ซึ่งจะเริ่มใช้อย่างเต็มรูปแบบในปี 2024 ได้เริ่มสร้างผลกระทบที่จับต้องได้ในตลาด ขณะที่ตลาดในประเทศที่เคยถูกมองว่าเป็นศัตรูต่อคริปโต เช่น ฮ่องกง สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และศูนย์กลางการเงินในแคริบเบียน ได้พัฒนากรอบกฎหมายที่มีเนื้อหาสาระเพื่อดึงดูดธุรกิจและบุคลากรด้านคริปโต

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น สำหรับตลาดคริปโตทั่วโลก สภาพแวดล้อมทางกฎหมายของสหรัฐอเมริกาแสดงสัญญาณของการคลายตัวอย่างแท้จริง การผ่านร่างกฎหมาย Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21) ของสภาคองเกรสเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ—เป็นกฎหมายเฉพาะด้านคริปโตที่ก้าวหน้าที่สุดในกระบวนการทางกฎหมายของอเมริกา ในเวลาเดียวกัน SEC ได้เปลี่ยนท่าทีจากเดิมที่ต่อต้าน Ethereum ETF เป็นการเปลี่ยนทิศทางที่เป็นสัญลักษณ์ ซึ่งบ่งชี้ว่ามีการยอมรับในระดับสถาบันต่อสินทรัพย์คริปโตหลักนอกเหนือจาก Bitcoin

มิเชล เบนโอลิเยล ซีอีโอของแพลตฟอร์มเครือข่ายแบบกระจายศูนย์ Nodle ได้สะท้อนความสำคัญของการเปลี่ยนแปลงนี้ไว้ว่า การควบคุมดูแลคริปโตของ SEC ที่เข้มงวดในอดีตได้ผลักดันให้ผู้เล่นสถาบันและธุรกิจคริปโตจำนวนมากไปยังต่างประเทศ ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อความสามารถในการแข่งขันของสหรัฐอเมริกาในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลก การผ่อนคลายกฎระเบียบอย่างมีนัยสำคัญนี้อาจเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการไหลเข้าของเงินลงทุนจากสถาบันและการก่อตั้งธุรกิจใหม่ ซึ่งเป็นส่วนประกอบดั้งเดิมของวัฏจักรขาขึ้นในคริปโต

ความรู้สึกของตลาดในจุดเปลี่ยนผ่าน

ผู้เข้าร่วม Consensus 2024 เข้ารับรู้สภาพแวดล้อมนี้ด้วยความระมัดระวังมากกว่าความตื่นเต้นอย่างเต็มที่ อดัม โรเบิร์ตส์ ซึ่งเป็นตัวแทนของโครงสร้างพื้นฐานการดูแลรักษาทรัพย์สินของสถาบัน ให้ความเห็นว่าการอนุมัติ ETF เป็นความก้าวหน้าที่เป็นรูปธรรม แต่การได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลเพียงครั้งเดียวยังไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงกลไกตลาดอย่างรุนแรงหรือจุดประกายความสนใจอย่างกว้างขวาง

งานประชุมเองก็เป็นตัวชี้วัดโดยบังเอิญของความเชื่อมั่นในตลาด สตีฟ ฮอร์วาท์ ซึ่งสังเกตว่าถึงแม้จะมีแรงสนับสนุนจากกฎระเบียบ แต่จำนวนผู้เข้าร่วมและระดับพลังงานก็ยังไม่แสดงให้เห็นถึงความตื่นตระหนกของตลาดหมีอย่างรุนแรง หรือความร่าเริงของตลาดขาขึ้นแท้จริง—แต่เป็นการสะท้อนให้เห็นถึงตลาดในช่วงเปลี่ยนผ่าน ที่รอคอยสัญญาณที่ชัดเจนกว่านี้ก่อนจะลงทุนเต็มที่

การเติบโตของอุตสาหกรรมในฐานะข้อดีที่ถูกมองข้าม

แอนนาแมด วิค ซึ่งเคยทำงานด้านการดำเนินคดีในกระทรวงยุติธรรม และปัจจุบันเป็นผู้นำสมาคมผู้หญิงในคริปโต ได้อธิบายถึงตัวแปรที่อาจถูกมองข้ามในการประเมินการฟื้นตัวของตลาดหมีในคริปโต นั่นคือความเติบโตอย่างชัดเจนของอุตสาหกรรมเอง การเปรียบเทียบระหว่าง Consensus 2023 กับ 2024 แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในองค์ประกอบของการประชุม คุณภาพของวิทยากร และคุณภาพของผู้สนับสนุน ที่น่าจับตามองคือการบรรจุแนวคิดด้านความหลากหลาย—กลุ่มสนับสนุน LGBTQ+ และกลุ่มอื่น ๆ ซึ่งบ่งชี้ถึงความเป็นมืออาชีพของสถาบันที่แทนที่ความไม่เป็นทางการในยุคก่อน

แนวคิดเรื่องความเติบโตของอุตสาหกรรมนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งเมื่อประเมินความเสี่ยงของตลาดหมี อุตสาหกรรมล่มสลายเมื่อการฉ้อโกงและการทำผิดกฎหมายไม่ได้รับการตรวจสอบอย่างเข้มงวด และความเสียหายด้านชื่อเสียงสะสมขึ้น อุตสาหกรรมคริปโตที่ยอมรับความครอบคลุมและโครงสร้างพื้นฐานที่เน้นความซื่อสัตย์สุจริตอาจเป็นเกราะป้องกันโครงสร้างที่แข็งแกร่งต่อความล้มเหลวรุนแรงที่เป็นสาเหตุให้เกิดภาวะตลาดตกต่ำในปี 2022

การนำทางความไม่แน่นอนสู่ปี 2025 และอนาคต

ตำแหน่งของตลาดคริปโตเมื่อเทียบกับวัฏจักรตลาดหมียังคงเป็นความคลุมเครืออย่างแท้จริงในปี 2024 ความชัดเจนด้านกฎระเบียบได้มาถึงแล้ว โครงสร้างพื้นฐานของสถาบันได้เติบโตขึ้นแล้ว อุปสรรคทางกฎหมายก็เริ่มลดน้อยลง แต่การเปลี่ยนแปลงพื้นฐานเหล่านี้ให้กลายเป็นแรงผลักดันของราคาที่ต่อเนื่องและการลงทุนในทุนยังไม่สมบูรณ์

สิ่งที่ทำให้การฟื้นตัวนี้แตกต่างจากวัฏจักรก่อน ๆ คือความสามารถในการเรียนรู้ของสถาบัน มากกว่าที่จะมองข้ามหรือประเมินความเสี่ยงต่ำเกินไป อุตสาหกรรมดูเหมือนจะสร้างแนวกันชนรอบด้านความซื่อสัตย์ การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และแนวทางปฏิบัติทางธุรกิจที่ยั่งยืน คำถามที่แท้จริงคือ มาตรการเหล่านี้จะเพียงพอที่จะรักษาวัฏจักรปัจจุบันไว้และป้องกันไม่ให้เกิดการล่มสลายของตลาดหมีซ้ำอีกหรือไม่ นี่คือคำถามเปิดที่แท้จริงก่อนเข้าสู่ช่วงต่อไปของวิวัฒนาการตลาดคริปโต