Sharpe Ratio: ตัวชี้วัดที่ช่วยให้นักลงทุนตัดสินใจลงทุนได้อย่างชาญฉลาด

เมื่อพูดถึงการเลือกลงทุนในหลักทรัพย์หรือกองทุนรวม นักลงทุนส่วนใหญ่มักมองเพียงว่าผลตอบแทนสูงสุดเท่านั้น แต่ Sharpe Ratio เป็นเครื่องมือวิเคราะห์ที่จะช่วยให้คุณเห็นภาพที่สมบูรณ์มากขึ้น นั่นคือความเสี่ยงที่ต้องเผชิญเพื่อให้ได้ผลตอบแทนนั้น บทความนี้จะอธิบายให้เข้าใจว่า Sharpe Ratio คืออะไร และเหตุใดจึงเป็นตัวชี้วัดที่นักลงทุนไม่ควรมองข้าม

ทำไม Sharpe Ratio ถึงสำคัญต่อผู้ลงทุน

Sharpe Ratio หมายถึง “อัตราผลตอบแทนต่อ 1 หน่วยความเสี่ยง” ซึ่งเป็นตัวชี้วัดทางการเงินที่ทำให้คุณสามารถประเมินได้ว่าหลักทรัพย์นั้นคุ้มค่ากับความเสี่ยงที่ต้องเผชิญหรือไม่

ลองนึกภาพว่าคุณกำลังเลือกซื้อสินค้า เช่น การเลือกระหว่างนมกล่องเล็กที่ขายแยกราคา 20 บาท กับนมกล่องใหญ่ราคา 100 บาท หากต้องการเลือกที่คุ้มค่า คุณต้องคำนวณ “ราคาต่อกล่อง” เพื่อเปรียบเทียบ Sharpe Ratio ทำงานในลักษณะเดียวกัน แต่ใช้ในการเปรียบเทียบกองทุนรวมกับกองทุนรวม หรือหุ้นขนาดใหญ่กับหุ้นประเภทเดียวกัน เพื่อให้เห็นว่าการลงทุนไหนให้ผลตอบแทนที่คุ้มค่าเมื่อเทียบกับความเสี่ยง

สูตรพื้นฐานและการทำความเข้าใจ Sharpe Ratio

การคำนวณ Sharpe Ratio ใช้สูตรดังนี้

Sharpe Ratio = (ผลตอบแทน - ผลตอบแทนปราศจากความเสี่ยง) / ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน

โดยที่:

• ผลตอบแทน คือ ผลตอบแทนของการลงทุนในช่วงเวลาที่กำหนด
• ผลตอบแทนปราศจากความเสี่ยง คือ ผลตอบแทนของหลักทรัพย์ที่ไม่มีความเสี่ยง เช่น เงินฝากธนาคาร พันธบัตร หรือตั๋วเงินคลัง
• ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน คือ ความผันผวนของผลตอบแทน (ซึ่งแสดงถึงความเสี่ยง)

สูตรนี้บอกว่า Sharpe Ratio คือ “ผลตอบแทนส่วนเกิน” (ผลตอบแทนที่เกินกว่าเงินฝากธนาคาร) หารด้วยความเสี่ยงที่ต้องเผชิญ ยิ่ง Sharpe Ratio สูง ยิ่งหมายความว่าคุณได้ผลตอบแทนที่ดีเพื่อทุกหน่วยความเสี่ยงที่คุณรับ

ตัวอย่างการเปรียบเทียบการลงทุนด้วย Sharpe Ratio

สมมติว่าคุณกำลังเปรียบเทียบกองทุนรวม 2 สัญญา

กองทุนรวม A:

• ผลตอบแทน: 20% ต่อปี
• ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน: 20%

กองทุนรวม B:

• ผลตอบแทน: 10% ต่อปี
• ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน: 10%

ผลตอบแทนปราศจากความเสี่ยง: 5%

หากดูเพียงผลตอบแทน กองทุน A ดูน่าสนใจกว่าแน่นอน (20% vs 10%) แต่เมื่อนำ Sharpe Ratio มาใช้:

Sharpe Ratio ของกองทุนรวม A = (20% - 5%) / 20% = 0.75

Sharpe Ratio ของกองทุนรวม B = (10% - 5%) / 10% = 0.5

ผลลัพธ์นี้บอกว่า กองทุน A มี Sharpe Ratio 0.75 สูงกว่ากองทุน B ที่ 0.5 นั่นหมายความว่า กองทุน A ให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าเมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่ต้องเผชิญ ทั้งที่ความเสี่ยง (ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) สูงกว่า

วิธีใช้ Sharpe Ratio ในการตัดสินใจลงทุน

ค่า Sharpe Ratio ที่ดีควรมีค่ามากกว่า 1 ซึ่งบ่งบอกว่าหลักทรัพย์นั้นสามารถสร้างผลตอบแทนส่วนเกินกว่าความเสี่ยงได้มากกว่า 1% ต่อปี

มาตรวัดของค่า Sharpe Ratio:

• Sharpe Ratio < 1 อาจบ่งบอกว่าผลตอบแทนไม่คุ้มกับความเสี่ยงที่ต้องเผชิญ
• Sharpe Ratio = 1 ถึง 2 ถือว่าดีพอ เหมาะสำหรับผู้ลงทุนสามัญ
• Sharpe Ratio > 2 ถือว่าดีมาก แสดงว่าหลักทรัพย์นั้นให้ผลตอบแทนที่ยอดเยี่ยมเมื่อเทียบกับความเสี่ยง

คุณสามารถดูค่า Sharpe Ratio ได้จากเว็บไซต์ของผู้ให้บริการกองทุนรวมหรือหลักทรัพย์ โดยปกติแล้วจะพบในส่วนข้อมูลผลการดำเนินงาน นอกจากนี้ คุณยังสามารถคำนวณได้ด้วยตนเองโดยใช้สูตรที่กล่าวมา

ประโยชน์ของการใช้ Sharpe Ratio ในการลงทุน

เปรียบเทียบการแสดงผลระหว่างหลักทรัพย์ต่าง ๆ: Sharpe Ratio ทำให้คุณสามารถเปรียบเทียบการแสดงผลของกองทุนหรือหลักทรัพย์ที่แตกต่างกันได้อย่างยุติธรรม ไม่ว่ากองทุนใดจะให้ผลตอบแทนแบบใด ตราบใดที่คำนวณผ่าน Sharpe Ratio แล้ว คุณสามารถเปรียบเทียบได้ในมาตรฐานเดียวกัน

ประเมินประสิทธิภาพของผู้จัดการกองทุน: Sharpe Ratio ช่วยให้คุณวัดได้ว่าผู้จัดการกองทุนนั้นสามารถสร้างผลตอบแทนที่ดีกว่าดัชนีอ้างอิง (Benchmark) ได้หรือไม่

เลือกกองทุนที่เหมาะสมกับโปรไฟล์ความเสี่ยง: หากคุณเป็นนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้น้อย คุณสามารถมองหากองทุนที่มี Sharpe Ratio พอสมควร ไม่จำเป็นต้องเลือกเสมอไป เพราะกองทุนที่มี Sharpe Ratio สูงสุดอาจมีความเสี่ยงสูงกว่า

ข้อควรระวังในการใช้ Sharpe Ratio

1. Sharpe Ratio เป็นข้อมูลย้อนหลัง: ค่า Sharpe Ratio ในปัจจุบันคำนวณจากข้อมูลในอดีต ดังนั้นจึงไม่สามารถรับประกันว่าผลการแสดงผลในอนาคตจะเป็นไปตามนั้น นักลงทุนควรติดตามผลการแสดงผลของกองทุนอย่างสม่ำเสมอ

2. Sharpe Ratio ไม่วัดความเสี่ยงทั้งหมด: ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานวัดเพียงความผันผวนของราคา แต่ไม่ได้วัดความเสี่ยงด้านอื่น เช่น ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ หรือความเสี่ยงด้านสภาพแวดล้อมการเมือง ดังนั้น นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยอื่น ๆ เหล่านี้ด้วย

3. ระวังกองทุนที่มี Sharpe Ratio สูงมากเกินไป: บางครั้ง Sharpe Ratio ที่สูงมากอาจมาจากกองทุนที่มีความเสี่ยงสูงมาก อาจไม่เหมาะสำหรับผู้ลงทุนทั่วไปที่รับความเสี่ยงได้ต่ำ ดังนั้น ควรพิจารณา Sharpe Ratio ควบคู่ไปกับปัจจัยอื่น เช่น อัตราความผันผวน ชนิดของหลักทรัพย์ที่ลงทุน และเป้าหมายการลงทุนส่วนตัว

สรุป

Sharpe Ratio เป็นตัวชี้วัดสำคัญที่สะท้อนให้เห็นว่ากองทุนหรือหลักทรัพย์นั้นให้ผลตอบแทนเทียบกับความเสี่ยงได้มากหรือน้อยเพียงใด การใช้ Sharpe Ratio ช่วยให้คุณตัดสินใจลงทุนได้อย่างชาญฉลาด โดยไม่เพียงแต่มองเพียงผลตอบแทนสูงสุด แต่พิจารณาผลตอบแทนเทียบกับความเสี่ยงด้วย แม้ว่า Sharpe Ratio มีข้อจำกัดบางประการ แต่การนำมาใช้เป็นหนึ่งในเครื่องมือช่วยในการเลือกสรรกองทุนหรือหลักทรัพย์ที่เหมาะสมนั้นถือเป็นวิธีที่มีประสิทธิผล โปรดจำไว้ว่า Sharpe Ratio เป็นเพียงเครื่องมือหนึ่ง และการตัดสินใจลงทุนควรพิจารณาหลากหลายปัจจัยประกอบด้วย