เส้นทางของบิทคอยน์ในฐานะทองคำดิจิทัล - ทำไมข้อมูลตลาดล่าสุดถึงไม่ตรงกันอีกต่อไป

ในต้นเดือนกุมภาพันธ์ Grayscale ได้เผยแพร่การวิเคราะห์ที่ตั้งคำถามเชิงพื้นฐานเกี่ยวกับการแสดงตัวของ Bitcoin ในฐานะทองคำดิจิทัลในระยะยาว การสังเกตการณ์ตลาดล่าสุดชี้ให้เห็นว่า Bitcoin ไม่ได้แสดงพฤติกรรมเหมือนสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม แต่กลับมีลักษณะคล้ายกับสินทรัพย์เติบโตที่มีความเสี่ยงมากกว่า Zach Pandl ผู้เขียนรายงานชี้ให้เห็นว่าการเคลื่อนไหวของราคาปัจจุบันเล่าเรื่องราวที่แตกต่างจากเรื่องราวคลาสสิกของ Bitcoin

ความแตกต่างระหว่างทฤษฎีและการปฏิบัติในตลาดยิ่งชัดเจนขึ้นเรื่อย ๆ ถึงแม้ว่า Grayscale จะยังคงมองว่า Bitcoin เป็นที่เก็บมูลค่าในระยะยาวเนื่องจากอุปทานที่คงที่และความเป็นอิสระจากสถาบันกลาง แต่การเคลื่อนไหวของราคาจริงแสดงให้เห็นว่า Bitcoin ไม่สอดคล้องกับแนวโน้มของทองคำหรือโลหะมีค่าอื่น ๆ

การศึกษาของ Grayscale: Bitcoin มีพฤติกรรมแตกต่างจากที่ปลอดภัย

ผลการวิจัยของ Grayscale เผยให้เห็นความแตกต่างที่น่าทึ่งระหว่างการรับรู้และความเป็นจริง Pandl เน้นว่าการเปลี่ยนแปลงราคาชั่วคราวของ Bitcoin ไม่มีความสอดคล้องใกล้ชิดกับแนวโน้มทองคำหรือเงินในประวัติศาสตร์ ซึ่งเป็นความท้าทายพื้นฐานต่อเรื่องเล่าทั่วไปที่ว่า Bitcoin ทำหน้าที่คล้ายโลหะมีค่า

การวิเคราะห์แสดงให้เห็นว่า Bitcoin มีปฏิกิริ Market ในตลาดที่แตกต่างอย่างรุนแรงจากที่ปลอดภัยแบบดั้งเดิม การค้นพบนี้ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย: หมายความว่านักลงทุนอาจต้องประเมินความคาดหวังเกี่ยวกับคุณสมบัติด้านการป้องกันความเสี่ยงของ Bitcoin ใหม่

ความสัมพันธ์สูงกับหุ้นซอฟต์แวร์ แทนทองคำ

ผลลัพธ์สำคัญของการศึกษาของ Grayscale คือความสัมพันธ์ที่น่าประหลาดใจสูงระหว่าง Bitcoin กับหุ้นซอฟต์แวร์ โดยเฉพาะตั้งแต่ต้นปี 2024 เป็นต้นมา ความเชื่อมโยงนี้เปิดเผยการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในพฤติกรรมของ Bitcoin: สินทรัพย์นี้เคลื่อนไหวมากขึ้นในลักษณะของการลงทุนในแนวเติบโต มากกว่าการเป็นสินทรัพย์ทางการเงิน

แรงกดดันในการขายในภาคซอฟต์แวร์ในปัจจุบันถูกขับเคลื่อนโดยความกังวลเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์—นักลงทุนหลายฝ่ายกลัวว่า AI อาจเปลี่ยนแปลงหรือทดแทนบริการซอฟต์แวร์จำนวนมากอย่างรุนแรง การเคลื่อนไหวของ Bitcoin ไปพร้อมกับภาคนี้ชี้ให้เห็นว่าสินทรัพย์ดิจิทัลนี้มีความไม่แน่นอนคล้ายกับภาคเทคโนโลยีโดยรวม

การมีส่วนร่วมของสถาบันผลักดันการบูรณาการในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม

ความไวต่อการเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นและการลงทุนในแนวเติบโตของ Bitcoin สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมโยงลึกซึ้งกับระบบการเงินที่มีอยู่ การบูรณาการนี้ได้รับการผลักดันโดยหลายปัจจัย: การลงทุนของสถาบัน การเพิ่มขึ้นของกิจกรรม ETF และการเปลี่ยนแปลงในความรู้สึกเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาค

Grayscale ไม่มองว่าการพัฒนานี้เป็นภัยคุกคามต่อศักยภาพระยะยาวของ Bitcoin แต่กลับเห็นว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของวิวัฒนาการของสินทรัพย์ใหม่ การเชื่อมโยงกับตลาดดั้งเดิมไม่ใช่เรื่องเชิงลบโดยเนื้อแท้—อาจเป็นช่วงเวลาที่จำเป็นในเส้นทางของ Bitcoin ไปสู่การยอมรับในวงกว้างมากขึ้น

มุมมองระยะยาว: Bitcoin ในแนวโน้มดิจิทัล

Pandl ได้แสดงความระมัดระวังในเรื่องนี้: เป็นไปไม่ได้ที่จะคาดหวังว่า Bitcoin จะแทนที่ทองคำในฐานะสินทรัพย์ทางการเงินหลักในระยะสั้น “ทองคำทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ทางการเงินมานานหลายพันปี และจนถึงต้นทศวรรษ 1970 ก็เป็นแกนหลักของระบบเงินตราระหว่างประเทศ” เขาเขียน ระบบที่มีการยอมรับอย่างแพร่หลายเช่นนี้ไม่สามารถถูกแทนที่ในช่วงเวลาสั้น ๆ ได้

อย่างไรก็ตาม Bitcoin อาจค่อย ๆ ได้รับสถานะคล้ายกันในขณะที่แนวโน้มโลก—โดยเฉพาะปัญญาประดิษฐ์ ระบบดิจิทัลอัตโนมัติ และตลาดการเงินที่เป็นโทเคน—ผลักดันเศรษฐกิจโลกไปสู่ยุคดิจิทัลมากขึ้น แนวโน้มระยะยาวเหล่านี้อาจเป็นรากฐานสำหรับการเปลี่ยนแปลงบทบาทของ Bitcoin ไปในทางที่ค่อยเป็นค่อยไป

ช่วงเวลาปัจจุบันที่การเคลื่อนไหวของราคาของ Bitcoin ไม่สอดคล้องกับโมเดลทองคำแบบคลาสสิก อาจถูกมองว่าเป็นช่วงเปลี่ยนผ่าน—สู่ระบบการเงินใหม่ที่เป็นดิจิทัล ซึ่งทองคำดิจิทัลจะมีบทบาทของตนเอง