ผู้ก่อตั้ง Chainlink เผย "ตลาดหมีที่แตกต่างที่สุด": การระเบิดของ RWA, การล่มสลายแบบไม่มีระบบ, ตลาดคริปโตกำลังเปลี่ยนเกียร์

ซีรีย์ผู้ร่วมก่อตั้ง Chainlink Sergey Nazarov กล่าวว่า การปรับตัวของตลาดคริปโตในปี 2026 นี้แตกต่างจากตลาดหมีในอดีตอย่างสิ้นเชิง แม้ว่ามูลค่าตลาดรวมของคริปโตเคอร์เรนซีจะลดลงประมาณ 44% จากจุดสูงสุดที่ 4.4 ล้านล้านดอลลาร์ในตุลาคม 2025 และสูญเสียเกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์ในระยะเวลาเพียงสี่เดือน แต่การลดลงในครั้งนี้ไม่ได้มาพร้อมกับการล่มสลายของสถาบันระดับใหญ่เช่น FTX ซึ่งเขามองว่าเป็นสัญญาณสำคัญของความเป็นผู้ใหญ่ของอุตสาหกรรม

Nazarov ชี้ให้เห็นว่า ในอดีต ตลาดหมีมักเกิดจากความล้มเหลวด้านความเสี่ยงหรือการล้มของแพลตฟอร์มขนาดใหญ่ ซึ่งส่งผลให้ความเสี่ยงในระบบขยายตัวออกไป แต่ในช่วงการปรับตัวนี้ ไม่มีเหตุการณ์สำคัญใดที่ก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ ซึ่งหมายความว่า โครงสร้างพื้นฐานของคริปโตมีความสามารถในการรับมือกับการลดสภาพคล่องและราคาที่ลดลงได้ดีขึ้น

เขาย้ำอีกว่า การเปลี่ยนแปลงสำคัญอีกประการคือ การขยายตัวอย่างต่อเนื่องของการโทเคน Asset ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา มูลค่ารวมของ RWA บนบล็อกเชนเพิ่มขึ้นกว่า 300% และแนวโน้มนี้เกือบไม่ถูกรบกวนโดยความผันผวนของราคาเหรียญ Nazarov เชื่อว่าสิ่งนี้แสดงให้เห็นว่า RWA มีความต้องการที่แท้จริงซึ่งแยกออกจากการเก็งกำไร และเป็นแรงผลักดันให้เกิดการสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินและสถาบันในเชนระยะยาว

แม้พื้นฐานของอุตสาหกรรมจะดีขึ้น แต่ราคาของโทเคน LINK ของ Chainlink ยังคงอยู่ในระดับต่ำ ตั้งแต่จุดสูงสุดในตุลาคม 2025 ราคาลดลงประมาณ 67% จากจุดสูงสุดในปี 2021 ซึ่งลดลงมากกว่า 80% จากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ และยังคงอยู่ต่ำกว่า 9 ดอลลาร์ สถานะที่เรียกว่า “พื้นฐานกับราคาที่เบี่ยงเบน” นี้ ก็ถูกมองว่าเป็นลักษณะทั่วไปในช่วงเริ่มต้นของวัฏจักรใหม่

นักวิเคราะห์การเงินแบบดั้งเดิมหลายคนก็ให้ความเห็นในทิศทางเดียวกัน Gautam Chhugani จาก Bernstein เรียกการลดลงในครั้งนี้ว่า “ตลาดหมีที่อ่อนแอที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin” และมองว่านี่เป็นผลมาจากความรู้สึกและแรงกดดันด้านสภาพคล่องมากกว่าปัจจัยพื้นฐาน อีกทั้งยังมีนักวิเคราะห์บางคนชี้ว่า การขายออกมากขึ้นมาจากปัจจัยมหภาค เช่น การชะลอของอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ รวมถึงความเป็นไปได้ที่ Kevin Warsh จะเข้ารับตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ และอาจทำให้สภาพแวดล้อมทางการเงินเข้มงวดยิ่งขึ้น

ในมุมมองของ Nazarov เขาเชื่อว่า การทำธุรกรรมบนเชน การโทเคน Asset ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) และโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลแบบเรียลไทม์ กำลังเปลี่ยนโฉมหน้าของมูลค่าของอุตสาหกรรมคริปโต หากแนวโน้มนี้ดำเนินต่อไป มูลค่ารวมของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงบนเชนอาจแซงหน้าขนาดของสินทรัพย์คริปโตแบบดั้งเดิมในอนาคต และจุดสนใจของอุตสาหกรรมจะเปลี่ยนจากการเก็งกำไรด้านราคา ไปสู่การใช้งานจริงในยุคใหม่