FDIC ออกกรอบกำกับดูแลเหรียญสเตเบิลคอยน์ เพื่อบังคับใช้ร่างกฎหมาย GENIUS โดยกำหนดข้อ 1: สำรอง 1 ต่อ 1 และข้อ 2: รับไถ่ถอนภายใน 2 วัน พร้อมชี้แจงว่าไม่ครอบคลุมการคุ้มครองประกันเงินฝาก
โครงสร้างกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางเริ่มเป็นรูปธรรม โดย FDIC เดินหน้ารายละเอียดของร่างกฎหมาย GENIUS
บริษัทประกันเงินฝากแห่งสหรัฐอเมริกา (FDIC) ได้อนุมัติเมื่อวานนี้ (4/7) เสนอร่างกฎระเบียบฉบับใหม่ เพื่อกำหนดแนวทางการออกและการบริหารเหรียญสเตเบิลคอยน์ของธนาคารและหน่วยงานในเครือที่อยู่ภายใต้การกำกับของบริษัท โดยเป็นกรอบการกำกับดูแลเชิงปฏิบัติการอย่างรอบด้านฉบับแรก มาตรการนี้มีเป้าหมายเพื่อดำเนินการตามร่างกฎหมาย GENIUS ที่รัฐบาลทรัมป์ลงนามรับรองเมื่อปีที่แล้ว ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญของรัฐบาลกลางสหรัฐในการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลที่ผูกกับดอลลาร์
ตามร่างข้อเสนอนี้ FDIC จะนิยาม “ผู้ออกเหรียญสเตเบิลคอยน์สำหรับการชำระเงินที่ได้รับอนุญาต” (PPSIs) โดยคาดว่านิติบุคคลเหล่านี้จะดำเนินงานในฐานะบริษัทในเครือของหน่วยงานที่ได้รับการกำกับดูแลโดย FDIC และต้องปฏิบัติตามมาตรฐานที่เข้มงวดด้านเงินกองทุน การสำรอง และการบริหารจัดการความเสี่ยง
รองประธาน FDIC อย่าง Travis Hill ระบุในการประชุมคณะกรรมการว่า เมื่อการใช้เหรียญสเตเบิลคอยน์ในโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง กรอบดังกล่าวนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อรับมือกับความเสี่ยงด้านปฏิบัติการที่อาจเกิดขึ้นและรักษาเสถียรภาพของระบบการเงิน ระเบียบใหม่นี้ถือเป็นการดำเนินการกำกับดูแลครั้งใหญ่รอบที่สอง หลังจากเมื่อเดือนธันวาคมปีที่แล้ว FDIC ได้ออกขั้นตอนสำหรับธนาคารที่ยื่นขอออกเหรียญสเตเบิลคอยน์ผ่านบริษัทในเครือ
ในเวลาเดียวกัน สำนักงานกำกับดูแลสกุลเงินสหรัฐ (OCC) ก็ได้เผยแพร่กรอบการกำกับดูแลที่สอดคล้องกันของหน่วยงานภายใต้กำกับของตนในเดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้เช่นกัน ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่า หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินระดับรัฐบาลกลางของสหรัฐกำลังมุ่งมั่นสร้างระบบกำกับดูแลเหรียญสเตเบิลคอยน์ที่เป็นเอกภาพ
กำหนดสำรอง 1:1 และข้อกำหนดสภาพคล่องอย่างเข้มงวด เพื่อให้สามารถดำเนินการรับไถ่ถอนภายใน 2 วันได้
ในการบริหารจัดการสินทรัพย์สำรอง ร่างข้อเสนอของ FDIC กำหนดให้ผู้ออกเหรียญสเตเบิลคอยน์ต้องคงสำรองเต็มจำนวนในอัตรา 1:1 และสำรองเหล่านี้ต้องถูกแยกออกจากกิจกรรมทางธุรกิจอื่นของผู้ออกอย่างเคร่งครัด สินทรัพย์สำรองที่มีสิทธิ์จะจำกัดอยู่เพียงสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงและความเสี่ยงต่ำ รวมถึง: เงินดอลลาร์สหรัฐ, ยอดคงค้างที่ฝากไว้ในธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve Banks), เงินฝากของธนาคารที่ได้รับประกัน, ตั๋ว/ตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐระยะสั้น และสัญญาซื้อคืนแบบข้ามคืน (overnight repo) ที่เฉพาะเจาะจงเท่านั้น ผู้ออกต้องติดตามสินทรัพย์สำรองทุกวัน และเข้ารับการตรวจสอบโดยการตรวจสอบบัญชีตามรอบเวลา นอกจากนี้ ร่างข้อเสนอยังมีข้อจำกัดด้านความเข้มข้นของการถือครองสำรอง เพื่อเพื่อลดการเปิดรับความเสี่ยงต่อคู่สัญญาเพียงรายเดียว และเพื่อให้มั่นใจว่ายังมีความสามารถในการรับไถ่ถอนอย่างเพียงพอในช่วงความกดดันของตลาด
สำหรับกลไกการรับไถ่ถอนไม่ที่นักลงทุนให้ความสนใจมากที่สุด กฎดังกล่าวได้กำหนดมาตรฐานการบริการไว้อย่างชัดเจน ผู้ออกต้องประกาศนโยบายการรับไถ่ถอนที่ชัดเจน และควรดำเนินการรับไถ่ถอนคำขอให้เสร็จภายใน 2 วันทำการ เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการแห่ถอน (bank run) FDIC กำหนดว่า หากยอดเงินรับไถ่ถอนรายวันเกิน 10% ของยอดคงเหลือหมุนเวียนทั้งหมด ผู้ออกต้องแจ้งหน่วยงานกำกับดูแลทันที และอาจยื่นขอขยายระยะเวลารับไถ่ถอนตามความเหมาะสม กลไกนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อเพิ่มความโปร่งใสของตลาด พร้อมทั้งให้สัญญาณเตือนแก่หน่วยงานกำกับดูแล เพื่อป้องกันไม่ให้ปัญหาสภาพคล่องของเหรียญสเตเบิลคอยน์แต่ละรายการลุกลามไปเป็นความเสี่ยงทางการเงินเชิงระบบ
เงินกองทุนบัฟเฟอร์และเกณฑ์ด้านการดำเนินงาน แยกขอบเขตรายได้ดอกเบี้ยอย่างเคร่งครัด
นอกจากข้อกำหนดเกี่ยวกับสินทรัพย์สำรองแล้ว FDIC ยังได้กำหนดข้อกำหนดด้านเงินกองทุนและการดำเนินงานที่เข้มงวดให้กับผู้ออก ผู้ออกเหรียญสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินรายใหม่ ในช่วง 3 ปีแรกของการดำเนินงาน ต้องคงเงินทุนเริ่มต้นอย่างน้อย 5 ล้านดอลลาร์ และโครงสร้างเงินทุนในภายหลังควรประกอบด้วยเงินทุนประเภทหุ้นสามัญ (common stock) เป็นหลัก นอกเหนือจากข้อกำหนดด้านเงินทุนตามกฎหมายแล้ว ผู้ออกยังต้องถือเงินบัฟเฟอร์สภาพคล่องอิสระเพิ่มเติมเท่ากับค่าใช้จ่ายด้านการดำเนินงาน 12 เดือน เงินก้อนนี้ถูกกำหนดไว้อย่างชัดเจนว่าเป็นเงินสำรองเพื่อการดำเนินงานที่แตกต่างจากเงินสำรองของเหรียญสเตเบิลคอยน์ นอกจากนี้ สำหรับผู้ออกขนาดใหญ่ที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ (market cap) เกิน 50,000 ล้านดอลลาร์ FDIC จะกำหนดให้มีการตรวจสอบรายปีบ่อยขึ้นและการตรวจสอบด้านการปฏิบัติตามกฎหมายเชิงเฉพาะเรื่อง
ในแง่ของคุณสมบัติของผลิตภัณฑ์ FDIC ได้วางเส้นตายเกี่ยวกับลักษณะการสร้างรายได้ของเหรียญสเตเบิลคอยน์ ร่างข้อเสนอได้กำหนดห้ามผู้ออกโฆษณาว่า ผู้ถือเหรียญสเตเบิลคอยน์สามารถได้รับดอกเบี้ยหรือผลกำไรได้ และแม้จะมีการเสนอสิ่งตอบแทนหรือรางวัลผ่านการจัดการโดยบุคคลที่สาม ก็ยังต้องได้รับการพิจารณาอย่างเข้มงวด ข้อกำหนดนี้สะท้อนถึงมุมยืนของหน่วยงานกำกับดูแลที่มองเหรียญสเตเบิลคอยน์เป็นเครื่องมือสำหรับการชำระเงิน ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์เพื่อการออม ในด้านความทนทานต่อการดำเนินงาน ผู้ออกต้องจัดตั้งระบบความปลอดภัยทางไซเบอร์ที่ครอบคลุม ตั้งแต่การจัดการคีย์ส่วนตัว การเฝ้าติดตามบล็อกเชน การตอบสนองต่อเหตุการณ์ และการรับรองการปฏิบัติตามกฎต่อต้านการฟอกเงิน (anti-money laundering) ประจำปี เพื่อให้มั่นใจว่า สินทรัพย์ดิจิทัลมีความปลอดภัยและปฏิบัติตามข้อกำหนดในระดับเทคนิค
ชี้ขอบเขตการประกันเงินฝากให้ชัดเจน โดยเหรียญสเตเบิลคอยน์ไม่อยู่ภายใต้การคุ้มครองแบบมองทะลุ (conduit)
หนึ่งในคำชี้แจงที่สำคัญที่สุดในกรอบการกำกับดูแลนี้ คือการกำหนดขอบเขตว่าประกันเงินฝากจะครอบคลุมอะไรได้บ้าง FDIC ได้ระบุอย่างชัดเจนว่า เหรียญสเตเบิลคอยน์ที่ออกภายใต้กรอบนี้เองไม่ได้รับการคุ้มครองมาตรฐานเงินฝากสำหรับ “ต่อคน 250,000” นี่หมายความว่า เงินสำรองที่ผู้ออกฝากไว้ในธนาคารจะถูกมองว่าเป็นเงินฝากของบริษัทของผู้ออก และผู้ถือโทเค็นจะไม่มีการคุ้มครองรายบุคคลตามประกัน ข้อกำหนดห้ามการคุ้มครองแบบมองทะลุนี้มีขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงความเข้าใจผิดของตลาดว่าความเสี่ยงของเหรียญสเตเบิลคอยน์ได้รับการรับรองแบบเดียวกับเงินฝากของธนาคารจากรัฐบาลกลาง เพื่อคงขอบเขตความเสี่ยงระหว่างเหรียญสเตเบิลคอยน์กับระบบการเงินแบบดั้งเดิม
อย่างไรก็ตาม FDIC ก็ได้ให้การปฏิบัติที่แตกต่างกับเงินฝากที่ถูกทำให้อยู่ในรูปโทเค็น หากเงินฝากธนาคารแบบดั้งเดิมถูกนำเสนอเพียงในรูปแบบเทคโนโลยีที่เป็นโทเค็น และยังคงสอดคล้องกับคำจำกัดความตามกฎหมายของเงินฝากธนาคาร ก็ยังสามารถได้รับสิทธิการคุ้มครองเงินฝากตามมาตรฐานได้ ขณะนี้ร่างข้อเสนอได้เข้าสู่ช่วงเปิดรับฟังความคิดเห็นสาธารณะ 60 วันแล้ว และ FDIC ขอความคิดเห็นจากสาธารณะเกี่ยวกับประเด็นเฉพาะ 144 รายการ รวมถึงการปรับมาตรฐานเงินกองทุน สินทรัพย์ที่มีคุณสมบัติ และข้อห้ามเกี่ยวกับดอกเบี้ย เป็นต้น
- ข่าวที่เกี่ยวข้อง: กระทรวงการคลังสหรัฐเริ่มดำเนินรายละเอียดของกฎหมาย GENIUS พร้อมเปิดรับความคิดเห็นสาธารณะ 60 วันสำหรับการกำกับดูแลเหรียญสเตเบิลคอยน์
เมื่อถึงกำหนดเวลาการบังคับใช้ช่วงกลางปี 2026 ที่กำหนดโดยกฎหมาย GENIUS ใกล้เข้ามา หน่วยงานกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางกำลังเร่งปรับปรุงกฎชุดนี้ให้สมบูรณ์ ในเวลาเดียวกัน วุฒิสภาสหรัฐก็อยู่ระหว่างการหารือครั้งสุดท้ายเกี่ยวกับข้อโต้แย้งในร่างกฎหมาย CLARITY ที่เกี่ยวข้องกับการตอบแทนผลตอบแทนของเหรียญสเตเบิลคอยน์ การทำให้กฎหมายเกี่ยวกับเหรียญสเตเบิลคอยน์มีผลเป็นระบบอย่างครอบคลุมได้กลายเป็นประเด็นหลักของนโยบายการเงินคริปโทในสหรัฐปี 2026
