CoinShares ซึ่งเป็นผู้จัดการสินทรัพย์คริปโตรายใหญ่อันดับหนึ่งของยุโรป เริ่มซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq เมื่อวันพุธ ภายใต้สัญลักษณ์ CSHR — โดยปิดฉากการเดินทางมายาวนานหลายเดือนจาก Nasdaq Stockholm สู่ Wall Street ซึ่งถือเป็นหนึ่งในรายการที่เกี่ยวกับคริปโตโดยตรงซึ่งมีนัยสำคัญที่สุดของปี 2026
ดีลดังกล่าวปิดลงเมื่อปลายวันอังคาร CNBC ยืนยัน มูลค่าของ CoinShares อยู่ที่ 1.2 พันล้านดอลลาร์ก่อนหักเงิน (pre-money) ผ่านการรวมธุรกิจกับ Vine Hill Capital Investment Corp. ซึ่งเป็น SPAC ที่ระดมทุนได้ 220 ล้านดอลลาร์ใน IPO ปี 2024 ธุรกรรมดังกล่าวรวมการลงทุน PIPE มูลค่า 50 ล้านดอลลาร์จาก Alyeska Master Fund ซึ่งเข้าซื้อหุ้นห้าล้านหุ้นในราคา 10 ดอลลาร์ต่อหุ้น และได้รับหุ้นเพิ่มเติมในฐานะค่าธรรมเนียมการให้คำมั่น บริษัทโฮลดิ้งแห่งใหม่ CoinShares PLC คือหน่วยงานที่รวมกัน
บริษัทมาถึง Nasdaq พร้อมสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (assets under management) ประมาณ 6–7 พันล้านดอลลาร์ และมีประวัติที่ไม่ธรรมดาในแวดวงสินทรัพย์ดิจิทัล: ความสามารถในการทำกำไรต่อเนื่อง 12 ปี รวมถึงช่วงการล่มสลายของปี 2018 ภาวะ FTX พังทลายในปี 2022 และการปรับฐานใน Q1 2026 เช่นเดียวกัน CoinShares ครองส่วนแบ่ง 34% ของตลาด ETP ในยุโรป และอยู่ในอันดับสี่ของโลก โดยตามหลัง BlackRock, Grayscale และ Fidelity ในการบริหารจัดการ ETP ด้านสินทรัพย์ดิจิทัล — ตำแหน่งที่มั่นคงซึ่ง CEO และผู้ร่วมก่อตั้ง Jean-Marie Mognetti กล่าวว่าการเข้าจดทะเบียนในสหรัฐฯ มีเป้าหมายเพื่อขยายต่อยอดมากกว่าจะทำซ้ำอย่างตรงไปตรงมา
เรื่องนี้เป็นตอนหนึ่งของจดหมายข่าว Unchained Daily
สมัครที่นี่เพื่อรับอัปเดตเหล่านี้ทางอีเมลของคุณฟรี
“เรามี AUM อยู่ในยุโรปมาก เราไม่ได้มีมากในสหรัฐฯ” Mognetti กล่าวกับ CNBC “เราต้องการเป็นบริษัทที่ใหญ่ขึ้นมาก และเราจำเป็นต้องเติบโต — ดังนั้นความสำเร็จของเราจะถูกวัดในช่วงเวลาหนึ่งจากขีดความสามารถในการเติบโตในตลาดอเมริกานี้”
จังหวะเวลานี้สวนทางกับสัญชาตญาณ — Bitcoin ลดลง 23% ในปีนี้ ความเชื่อมั่นอยู่ในระดับหวาดกลัวอย่างรุนแรง และตลาดโดยรวมกำลังเตรียมรับแรงกระแทกจากภาษี Mognetti เน้นความแตกต่างนั้นโดยตรง: “เราไม่ได้เข้าจดทะเบียนเพราะตลาดมันง่าย เราเข้าจดทะเบียนเพราะธุรกิจพร้อมสำหรับเรื่องนั้นแล้ว”
สำหรับนักลงทุน การเข้าจดทะเบียนดังกล่าวสร้างการเปิดรับความเสี่ยงต่อหุ้นที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ แบบทางตรงเป็นครั้งแรกสำหรับผู้จัดการสินทรัพย์คริปโตยุโรปที่ทำธุรกิจแบบล้วน (pure-play) ดีลนี้กำหนดราคาไว้ที่ 7.3x EV/2024 EBITDA และ 10.7x ราคา/กำไร (price-to-earnings) — ส่วนลดอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยกลุ่มบริษัทเทียบเคียงที่ 20.9x EV/EBITDA และ 25.4x P/E — ซึ่งอาจทำให้ดึงดูดนักลงทุนสาย TradFi ที่สบายใจกับการถือครองสินทรัพย์คริปโตผ่าน ETF อยู่แล้ว แต่กำลังมองหาความได้เปรียบเชิงปฏิบัติการ (operational leverage) ของภาคส่วนนี้ CoinShares มีส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่รวมถึง ETP ด้านคริปโต กลยุทธ์เชิงรุก และการผลักดันเข้าสู่ DeFi และการบริหารจัดการสินทรัพย์บนเชน ซึ่ง Mognetti อธิบายว่าเป็นการกระจายรายได้อย่างตั้งใจเพื่อหลากหลายฐานรายได้
