เป็นเวลากว่าหนึ่งปี การเทรด ETF คริปโตกระจายความเสี่ยงของ Hashdex ก็เหมือนกับการนั่งสวนสนุกโดยไม่รัดเข็มขัดนิรภัย นักลงทุนสามารถคาดเดาได้ แต่ถ้าตลาดปรับตัวลงก็แทบไม่มีการป้องกัน และตอนนี้สิ่งนั้นก็เปลี่ยนไปแล้ว
ออปชัน (Options) บน Hashdex Nasdaq CME Crypto Index ETF (NCIQ) เปิดให้ซื้อขายบน Nasdaq ในวันจันทร์ โดยมอบช่องทางให้นักลงทุนในการป้องกันความเสี่ยง สร้างรายได้ และบริหารจัดการความเสี่ยงบนผลิตภัณฑ์ที่ให้การเปิดรับความเสี่ยงคริปโตกระจายตัว ไม่ใช่แค่บิตคอยน์ BTC$66,518.40 หรืออีเธอร์ (ETH) เป็นครั้งแรก
NCIQ ซึ่งเปิดตัวในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ให้การเปิดรับความเสี่ยงต่อกลุ่มสินทรัพย์ดิจิทัลที่หลากหลายและถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าตลาด อ้างอิงจาก Nasdaq CME Crypto Index (NCI) ณ วันจันทร์ กองทุนดังกล่าวถือบิตคอยน์ อีเธอร์ XRP (XRP) โซลานา (SOL) ADA$0.2411 เชนลิงก์ LINK$8.5957 และสเตลลาร์ (XLM) รวมถึงดอลลาร์สหรัฐและสินทรัพย์อื่นๆ กองทุนมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารเกือบ $100 ล้าน
เหตุใดการเปิดตัวออปชันจึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง
จนถึงตอนนี้ สถาบันต่างๆ สามารถซื้อ ETF ของสินทรัพย์เดี่ยว เช่น bitcoin หรือ ether ETF ของ BlackRock และทำการป้องกันความเสี่ยงโดยใช้ออปชันที่ผูกกับกองทุนเหล่านี้ได้ หากต้องการการเปิดรับความเสี่ยงที่กว้างครอบคลุมหลายโทเคน พวกเขาสามารถทำได้ผ่าน ETF ของ Hashdex แต่ก็ยังไม่มีระบบความปลอดภัยคุ้มครอง
ที่ปรึกษาไม่สามารถตั้งค่าแผนกลยุทธ์เพื่อสร้างรายได้เพิ่มเติมจาก ETF หรือป้องกันการขาดทุนครั้งใหญ่ได้ โดยไม่ต้องขายการลงทุนจริง เครื่องมือสำหรับการบริหารความเสี่ยงแบบนี้เป็นมาตรฐานสำหรับสถาบัน และมักเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นที่ทำให้พวกเขาลงทุนในระดับที่ใหญ่ขึ้น
“สถาบันบางแห่งไม่สามารถรับสถานะที่พวกเขาไม่สามารถทำการป้องกันความเสี่ยงได้ด้วย” Hashdex กล่าวในคำประกาศอย่างเป็นทางการ “โมเดลของที่ปรึกษาบางแบบต้องการความสามารถในการสร้างผลตอบแทนจากการถือครอง กรอบการบริหารความเสี่ยงบางแบบต้องการโครงสร้างแบบให้ผลลัพธ์ที่กำหนดไว้ ก่อนที่การจัดสรรใดๆ จะสามารถได้รับการอนุมัติ”
ด้วยออปชัน สถาบันสามารถป้องกันความเสี่ยงได้โดยไม่ต้องชำระบัญชีสถานะพื้นฐานของ ETF ตั้งค่ากลยุทธ์เพื่อสร้างรายได้และการเดิมพันอื่นๆ ที่ทำกำไรจากความผันผวนและเวลา ไม่ใช่แค่ทิศทางราคา และเข้าถือสถานะโดยมีความสูญเสียสูงสุดที่ชัดเจน ซึ่งตอบโจทย์คณะกรรมการด้านความเสี่ยงและกรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบ
จากข้อมูลของ Hasdex นัยที่ตามมานั้นยิ่งไปไกลกว่ากลยุทธ์ตามปกติเหล่านี้ โดยเป็นการปูทางสู่ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างซับซ้อนกว่าสาย TradFi เช่น โน้ตคริปโตรักษาเงินต้น (capital-protected crypto notes) และ ETF แบบให้ผลลัพธ์ที่กำหนด (defined-outcome ETFs) ซึ่งจำกัด upside ขณะที่รับประกันพื้นฐานด้าน downside
อุตสาหกรรมออปชันที่กำลังเฟื่องฟู
ออปชันเป็นสัญญอนุพันธ์ที่ให้สิทธิในการซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิง เช่น หุ้นหรือโทเคนคริปโต ในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าภายในวันที่ในอนาคต ตัวเลือกแบบ call ให้สิทธิในการซื้อ และสะท้อนการคาดการณ์ตลาดขาขึ้น ตัวเลือกแบบ put ให้การคุ้มครองต่อการลดลงของราคา
ตลาดออปชันคริปโตเติบโตอย่างรวดเร็วในช่วงห้าปีที่ผ่านมา โดยสัญญาบิตคอยน์และอีเธอร์ที่จดทะเบียนบน Deribit มีปริมาณการซื้อขายรายวันมูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์ และมีการหมดอายุรายไตรมาสมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ ซึ่งบางครั้งอาจทำให้ราคาสปอตเคลื่อนไหวได้
ตลาดออปชันของ ETF กำลังตามมาอย่างรวดเร็ว ออปชันที่ผูกกับ bitcoin ETF ของ BlackRock (IBIT) ขณะนี้มีการซื้อขายในระดับปริมาณที่ใกล้เคียงกับออปชันบิตคอยน์บน Deribit แล้ว
