ข่าว Gate News ในเดือนมีนาคม 2026 ราคาหุ้นของผู้ให้บริการเหรียญเสถียรภาพ Circle ปรับตัวลงอย่างมากเนื่องจากความคาดหวังเกี่ยวกับร่างกฎหมาย CLARITY ซึ่งส่งผลให้ราคาหุ้นลดลงเกือบ 22% ในวันเดียว สำหรับเรื่องนี้ Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bitwise กล่าวว่า ตลาดเข้าใจผิดเกี่ยวกับผลกระทบนโยบาย การขายครั้งนี้เป็นการควบคุมอารมณ์และไม่ได้สะท้อนมูลค่าระยะยาวของอุตสาหกรรม
Hougan ชี้ให้เห็นว่าแรงผลักดันหลักของอุตสาหกรรมเหรียญเสถียรภาพไม่ใช่การแบ่งปันผลกำไร แต่เป็นการปรับปรุงประสิทธิภาพในการชำระเงินและการชำระบัญชี แม้จะมีข้อจำกัดด้านกฎระเบียบที่ห้ามการถือเหรียญเพื่อรับดอกเบี้ย USDC ยังคงมีเอฟเฟกต์เครือข่ายและการใช้งานที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะในด้านการชำระเงินข้ามประเทศและการชำระเงินของบริษัท จากข้อมูลนี้ Bitwise คาดว่าในปี 2030 มูลค่าของ Circle อาจแตะที่ 75 พันล้านดอลลาร์
ในแง่ของขนาดอุตสาหกรรม Citigroup ได้ปรับประมาณการตลาดเหรียญเสถียรภาพขึ้นเป็น 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ และให้กรณีที่เป็นไปได้ในเชิงบวกที่ 4 ล้านล้านดอลลาร์ การเติบโตนี้มาจากการขยายตัวของการชำระเงินของบริษัท อีคอมเมิร์ซ และความต้องการทดแทนดอลลาร์สหรัฐในระดับโลก มากกว่าการพึ่งพาระบบผลตอบแทนเดียว
ด้านโมเดลธุรกิจ รายได้หลักของ Circle ปัจจุบันมาจากดอกเบี้ยจากสินทรัพย์สำรอง USDC ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า รายได้ในปี 2024 อยู่ที่ประมาณ 1.68 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ปริมาณ USDC ที่หมุนเวียนอยู่เกิน 75 พันล้านดอลลาร์ และมูลค่าการทำธุรกรรมรวมกว่า 6 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งด้านโครงสร้างพื้นฐาน
William Blair วิเคราะห์ว่า USDC กำลังถูกปรับราคาสู่การเป็น “พื้นฐานการชำระเงิน” ระบบการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความร่วมมือกับธนาคาร และความสามารถในการกระจายบนหลายเชน สร้างอุปสรรคในการแข่งขันในระยะยาว โดยเฉพาะในด้านการชำระเงินข้ามประเทศแบบ B2B
อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนในระยะสั้นยังคงสะสมอยู่ ร่างกฎหมาย CLARITY อาจจำกัดการแจกจ่ายผลตอบแทนของเหรียญเสถียรภาพ และการที่ Circle ระงับสินทรัพย์บางส่วนในกระเป๋าเงินก็เป็นการกระตุ้นให้เกิดการถกเถียงเรื่องความเสี่ยงจากการรวมศูนย์กลางในตลาด ซึ่งเพิ่มความระมัดระวังของนักลงทุน
แม้จะเป็นเช่นนั้น หลายองค์กรเชื่อว่า หากกฎระเบียบสามารถบรรลุความเป็นเอกภาพในอุตสาหกรรม ก็อาจลดการแข่งขันจากคู่แข่งที่พึ่งพาผลตอบแทนสูงเพื่อดึงดูดผู้ใช้ในระยะยาว ซึ่งเป็นผลดีต่อผู้ให้บริการที่มีความสามารถในการปฏิบัติตามกฎระเบียบมากกว่า
ในช่วงนี้ มูลค่าของ Circle ที่ผันผวนสะท้อนให้เห็นถึงเกมการเมืองด้านนโยบาย มากกว่าการลดลงของความต้องการ ในบริบทที่เหรียญเสถียรภาพกำลังค่อย ๆ กลายเป็นส่วนหนึ่งของระบบการเงินโลก โครงการที่มีความสามารถในการปฏิบัติตามกฎระเบียบและมีขนาดใหญ่ยังคงถูกมองว่าเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลัก
