เครดิตบนเชนจะกลายเป็นที่นิยมมากกว่าบัตรคริปโตในขณะที่การชำระเงินเปลี่ยนไป

บัตรคริปโตได้รับความสนใจในฐานะชั้นความสะดวกสบายสำหรับการใช้จ่ายสินทรัพย์ดิจิทัล แต่ผู้ก่อตั้งคนสำคัญหนึ่งคนโต้แย้งว่ามันเป็นอินเทอร์เฟซชั่วคราวที่สร้างบนรางเดิม ในมุมมองล่าสุด Vikram Arun ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอของ Superform ชี้ให้เห็นว่านวัตกรรมที่แท้จริงอยู่ในเครดิตบนเชน—ที่ผู้ใช้สามารถใช้จ่ายโดยไม่ต้องขายสินทรัพย์ที่ให้ผลผลิตและสร้างรายได้ และความเสี่ยงถูกควบคุมอย่างโปร่งใสและสาธารณะ

แนวคิดหลักของ Arun ง่ายมาก: บัตรไม่ใช่ผลิตภัณฑ์ที่แท้จริง ค่าที่แท้จริงมาจากวงเงินเครดิตที่ปรับสมดุลตามงบดุลบนเชนของผู้ใช้ เมื่อโครงสร้างพื้นฐานของวอลเล็ตเติบโตและเครดิตบนเชนมีความสามารถมากขึ้น บัตรคริปโตอาจกลายเป็นสิ่งล้าสมัยในฐานะการเชื่อมต่อหลักของผู้ใช้กับมูลค่า ถูกแทนที่ด้วยระบบที่มองว่าบัตรเป็นอินเทอร์เฟซบางๆ บนรากฐานการให้กู้ยืมบนเชนที่แข็งแกร่ง

สาระสำคัญที่ควรทราบ

บัตรคริปโตในปัจจุบันบังคับให้มีการขายสินทรัพย์เพื่อใช้จ่าย ซึ่งสร้างเหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษีและเป็นทางเลือกเท็จระหว่างสภาพคล่องและความเป็นเจ้าของ

เครดิตบนเชนอนุญาตให้ผู้ใช้ฝากสินทรัพย์ที่ให้ผลผลิต ยืมเงินโดยไม่ต้องขาย และใช้จ่ายได้โดยไม่ต้องขายสินทรัพย์ เพื่อให้สินทรัพย์ยังคงสร้างรายได้ในขณะที่หนี้สินเพิ่มขึ้นตามการใช้งาน

สินทรัพย์ที่ให้ผลผลิต เช่น stablecoins บางประเภทและตำแหน่ง DeFi สามารถให้ผลตอบแทนที่มีความหมาย (ประมาณ 5% จากการ staking และกลยุทธ์ DeFi ที่ผันผวนประมาณ 5%–12%)

หลักประกันสามารถเป็นได้หลากหลายและสร้างผลผลิต รวมถึงหุ้นใน vault ดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทน สินทรัพย์สนับสนุนพันธบัตรสหรัฐ และตำแหน่งกลยุทธ์ ซึ่งช่วยให้สามารถสร้างรายได้ต่อเนื่องจนกว่าจะต้องขายสินทรัพย์

ปัญหาของบัตรคริปโตในปัจจุบัน

ตามที่ Arun กล่าว บัตรคริปโตในปัจจุบันพึ่งพารางการเงินแบบดั้งเดิม: ธนาคารออกบัตร, Visa หรือ Mastercard เป็นศูนย์กลางของเครือข่าย และมาตรฐานการปฏิบัติตามกฎระเบียบสะท้อนการเงินแบบเดิม การจัดการนี้ผลักดันให้ผู้ใช้ขายคริปโตเป็นเงิน fiat เพื่อชำระค่าสินค้าและบริการในชีวิตประจำวัน ซึ่งเป็นการทำลายแนวคิดของการถือครองคริปโตในฐานะความเป็นเจ้าของ

จากมุมมองภาษี สรรพากรสหรัฐฯ ถือว่าการแปลงคริปโตเป็นเงิน fiat เป็นการขายที่ต้องเสียภาษี ซึ่งหมายความว่าการซื้อของทั่วไปหลายรายการอาจทำให้เกิดรายงานกำไรจากการลงทุน ซึ่งเป็นการดึงมูลค่าจากสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ แทนที่จะปล่อยให้สินทรัพย์เติบโต รายได้จากค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยน (ประมาณ 1%–3% ต่อธุรกรรม) ก็เป็นรายได้หลักของผู้ออกบัตร ซึ่งสนับสนุนโดยระบบการแลกเปลี่ยนแบบเดิม โครงสร้างพื้นฐานนี้ยังคงผูกติดอยู่กับความคล่องตัวและโครงสร้างค่าธรรมเนียมแบบเดิมที่สนับสนุนการขายมากกว่าการสร้างรายได้

แม้ภายนอกอาจดูเหมือนเป็นแบบกระจายศูนย์ แต่ความขึ้นอยู่ลึกซึ้งมาก ระบบมีแรงเสียดทานไม่เพียงแค่จากภาษีและกลไกการใช้จ่าย แต่ยังมาจากแรงจูงใจที่ให้ความสำคัญกับสภาพคล่องในทันทีมากกว่าผลตอบแทนระยะยาว ผลลัพธ์คืออินเทอร์เฟซการใช้จ่ายที่น่าดึงดูดในระยะสั้น แต่ในเชิงโครงสร้างเป็นผลลัพธ์เชิงลบต่อเจ้าของสินทรัพย์ในระยะยาว

เครดิตบนเชนแก้ไขปัญหาเหล่านี้

ทางเลือกที่เสนอเปลี่ยนแนวคิดใหม่ แทนที่จะขายสินทรัพย์เพื่อใช้จ่าย ผู้ใช้ฝากสินทรัพย์ที่ให้ผลผลิตและเข้าถึงวงเงินเครดิตได้ เมื่อใช้บัตร ผู้ใช้จะมีหนี้สินเพิ่มขึ้น แต่สินทรัพย์ที่ฝากไว้ยังคงสร้างรายได้ และไม่มีการขายสินทรัพย์เว้นแต่การชำระหนี้ล้มเหลว ในโมเดลนี้ “บัตร” ทำหน้าที่เป็นพื้นผิวการอนุญาต ขณะที่ผลิตภัณฑ์ที่แท้จริงคือวงเงินเครดิตบนเชน ซึ่งถูกควบคุมโดยกฎที่โปร่งใสและสามารถเขียนโปรแกรมได้

ด้วยเครดิตบนเชน การใช้จ่ายจะได้รับการสนับสนุนโดยงบดุลที่มีราคาต่อเนื่อง ไม่มีการแปลงเป็นเงิน fiat โดยบังคับ และไม่มียอดคงเหลือที่ไม่ได้ใช้งานซึ่งลดผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้น สินทรัพย์ที่ให้ผลผลิต เช่น stablecoins ที่ให้ผลประมาณ 5% และโปรโตคอลการให้กู้ยืมและ staking ใน DeFi ที่ให้ผลตอบแทนประมาณ 5%–12% ขึ้นอยู่กับความต้องการและโครงสร้างแรงจูงใจ การจัดการนี้ช่วยรักษากำลังซื้อของผู้ใช้ไว้ ในขณะที่สินทรัพย์ยังคงสร้างมูลค่า

สิ่งสำคัญคือ วิธีนี้ขยายกลุ่มสินทรัพย์ค้ำประกันให้กว้างขึ้น นอกจากเงินสดเทียบเท่าแล้ว สามารถใช้หุ้นใน vault ดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทน สินทรัพย์สนับสนุนพันธบัตรรัฐบาล และตำแหน่งกลยุทธ์เป็นหลักประกันได้ ซึ่งช่วยให้สินทรัพย์ที่สร้างผลผลิตสามารถเข้าร่วมได้ ระบบนี้เป้าหมายคือการใช้ทุนอย่างมีประสิทธิภาพสูงสุด ไม่ใช่แค่แปลงสินทรัพย์เป็นเงิน fiat สำหรับใช้จ่าย

บัตรเป็นเพียงอินเทอร์เฟซเท่านั้น

ภายใต้เครดิตบนเชน บัตรกลายเป็นหนึ่งในหลายอินเทอร์เฟซที่สามารถเข้าถึงเครดิตได้ คำถามสำคัญเปลี่ยนจาก “ฉันจะใช้จ่ายอะไรได้บ้าง?” เป็น “อะไรที่ปลอดภัยพอที่จะค้ำประกันเครดิตของฉัน?” ความสามารถในการเข้าถึงขึ้นอยู่กับการกำหนดราคาสินทรัพย์ค้ำประกันอย่างต่อเนื่อง ขอบเขตความเสี่ยงที่กำหนดและบังคับใช้บนเชน และกฎการขายทอดตลาดที่เป็นไปตามเงื่อนไขและเป็นเชิงเส้น ไม่ใช่การประเมินความเสี่ยงแบบปิดและไม่โปร่งใส

อย่างที่ Arun ชี้ให้เห็น อินเทอร์เฟซ—ไม่ว่าจะเป็นบัตร API หรือการบูรณาการวอลเล็ต—สามารถพัฒนาไปได้โดยไม่ต้องเปลี่ยนกลไกเครดิตหลัก หากตรรกะเครดิตอยู่บนเชน บัตรก็กลายเป็นความสะดวกสบายทางเลือก แทนที่จะเป็นรางหลักที่จำเป็น การอนุญาตและการตรวจสอบความเสี่ยงแบบเรียลไทม์สามารถดำเนินการผ่านอินเทอร์เฟซที่เขียนโปรแกรมได้ ในขณะที่สินทรัพย์ค้ำประกันยังคงอยู่ภายใต้การควบคุมของผู้ใช้และยังคงสร้างรายได้

ข่าวคริปโตเกี่ยวกับการใช้บัตรคริปโตล่าสุด—ซึ่งการใช้จ่ายเพิ่มขึ้นในระบบนิเวศที่เติบโต—แสดงให้เห็นทั้งความต้องการและแรงเสียดทาน: ผู้ใช้ต้องการความสะดวกสบาย แต่โมเดลพื้นฐานยังคงยึดติดกับแรงจูงใจแบบดั้งเดิมของการเงิน ระบบการให้กู้ยืมบนเชนที่เน้นความโปร่งใสและการควบคุมความเสี่ยงอย่างชัดเจนจึงเป็นแนวทางที่ต้องการ การเคลื่อนไหวไปสู่เครดิตบนเชนมุ่งหวังให้แรงจูงใจสอดคล้องกับคุณค่าของผู้ใช้: การใช้จ่ายไม่ควรบังคับให้ขายสินทรัพย์ และความเสี่ยงควรเป็นโปร่งใสและควบคุมโดยชุมชน แทนคณะกรรมการปิด

การจัดการความเสี่ยงด้วยความโปร่งใส

คำถามเร่งด่วนของเครดิตบนเชนคือความผันผวนและความเสี่ยง หากสินทรัพย์ค้ำประกันเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว จะหลีกเลี่ยงการขายทอดตลาดในระหว่างการซื้อของชำได้อย่างไร? ทางออกที่เสนอคือการบริหารโดยชุมชน: ตั้งอัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่าล่วงหน้า (LTV) ที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ซึ่งจำกัดการกู้ยืมจากสินทรัพย์ค้ำประกัน พร้อมกับการกำหนดราคาต่อเนื่องเพื่อสะท้อนความเสี่ยงแบบเรียลไทม์ เมื่อสินทรัพย์สร้างรายได้เพิ่มขึ้น บัฟเฟอร์ต่อการขายทอดตลาดก็สามารถเพิ่มขึ้นโดยอัตโนมัติ ลดการขายทอดตลาดกะทันหัน

ต่างจากโมเดลเครดิตแบบเดิมที่ซ่อนความเสี่ยงไว้เบื้องหลังอัตราดอกเบี้ยและเงื่อนไขที่ไม่โปร่งใส เครดิตบนเชนทำให้ความเสี่ยงเป็นสิ่งที่เปิดเผยได้ ช่วงพารามิเตอร์ของการบริหารจัดการกำหนดประเภทสินทรัพย์ค้ำประกันที่ยอมรับได้ รูปแบบการกำหนดราคา ความทนทานต่อความเสี่ยง และจุดขายทอดตลาด ซึ่งช่วยให้ผู้เข้าร่วมสามารถเลือกเข้าร่วมได้อย่างชัดเจนว่าทรัพย์สินของตนได้รับการปกป้อง (หรือถูกขายทอดตลาด) ภายใต้สถานการณ์ความเครียด

ในกรอบนี้ บัตรหยุดเป็นผลิตภัณฑ์หลักและกลายเป็นจุดเข้าถึงที่เป็นมิตรต่อผู้ใช้สำหรับระบบเครดิตที่เขียนโปรแกรมได้ในวงกว้าง ยาวนานแล้วที่แนวคิดนี้เปลี่ยนจากรางชำระเงินปิดเป็นรากฐานของเครดิตที่สามารถเชื่อมต่อกันได้ผ่านบัตร วอลเล็ต หรือ API ทั้งหมดนี้เชื่อมโยงกับการบริหารจัดการบนเชนและการจัดการความเสี่ยงแบบเรียลไทม์

อย่างที่ Arun เน้นย้ำ บัตรคริปโตจะไม่หายไปเพียงเพราะล้มเหลว แต่จะค่อยๆ จางหายไปเมื่อเครดิตบนเชนพิสูจน์ให้เห็นว่านวัตกรรมที่สร้างรายได้ มีประสิทธิภาพ และโปร่งใสมากกว่าการแปลงมูลค่าเป็นพลังในการใช้จ่าย การพัฒนานี้—เครดิตบนวอลเล็ตที่เป็นเจ้าของโดยตรงโดยมีบัตรเป็นอินเทอร์เฟซทางเลือก—เป็นเส้นทางสู่เศรษฐกิจบนเชนที่ยืดหยุ่นและมั่นคงมากขึ้น ซึ่งการใช้จ่ายไม่จำเป็นต้องสละความเป็นเจ้าของก่อนเวลา

ความเห็นโดย: Vikram Arun, ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอของ Superform

บทสนทนาเกี่ยวกับเครดิตบนเชนยังดำเนินต่อไป ขณะที่วอลเล็ตมีความสามารถมากขึ้นและระบบนิเวศทดลองกลไกการให้กู้ยืมแบบเขียนโปรแกรมได้ ผู้อ่านควรจับตาดูว่ากรอบการบริหารจัดการเติบโตอย่างไร ประเภทสินทรัพย์ค้ำประกันขยายตัวอย่างไร และการใช้จ่ายในโลกความเป็นจริงปรับตัวเข้ากับระบบที่ให้ความสำคัญกับรายได้ต่อเนื่องและความโปร่งใสของความเสี่ยง

บทความนี้เดิมเผยแพร่ในหัวข้อ On-chain credit to surpass crypto cards as payments shift บน Crypto Breaking News—แหล่งข่าวที่เชื่อถือได้สำหรับข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และอัปเดตบล็อกเชน